1、仅供机构投资者使用华西证券股份有限公司证券研究报告|行业深度研究报告HUAXISECURITIES CO.,LTD.ChatGPT:国内算力，拐点之时AIGC行业深度报告（10）华西计算机团队2023年8月14日分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明#page#华西证券1核心逻辑：英伟达，全球AI算力王者归来：巨头指引，海外科技龙头厂商持续布局AI，持续加大资本支出储备AI相关产品，涉及数据中心和服务器，其中包括META、Google、微软，同时海外AI应用持续落地，其商业模式得到验证，例如Microsoft365Copilot的定价

2、超预期。AI大模型时代拉开唯幕，对AI芯片需求量明显增多。英伟达实为全球AI算力王者，英伟达相关AI芯片三个月内两度涨价，其根本原因在于算力芯片供不应求，稀缺性强，算力芯片依旧为大模型时代的稀缺要素。AI有望成为台积电未来支柱，英伟达相关服务器厂商业绩有望高度景气：台积电表示AI服务器需求强劲，有望成为未来支柱领域，公司预计预计AI服务器未来5年收入将实现50%的CAGR增长。同时应对AI芯片需求，台积电加大资本支出。公司为应对英伟达、AMD等厂商对AI芯片CoWos等先进封装的需求，扩大对先进封装制造厂的建设。此举同样验证算力芯片高度景气。英伟达芯片相继落地，AI服务器厂商高度景气，中国台湾

3、多家电子代工厂争相出货有望业绩兑现，例如鸿海、纬创、英业达、广达、超微电脑等。国内算力，拐点之时：算力是AIGC落地的先行指标，我们认为全球正处于AIGC的爆发期，如果说AIGC是科技企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是科技厂商开启AI争夺战的“入场券”，目前我国相关AI应用目前已有雅形，我国正处于智算中心建设的加速期因此相关AI算力产品有望成为本轮科技浪潮下的先行指标，其中包括算力服务器、光模块、交换机等产品。我们认为相关公司在本轮科技浪潮中业绩有望高度景气，目前相关公司业绩已经得到验证，例如中际旭创、中科曙光等。投资建议：关注三条投资主线：1）具备算力服务器的厂商，受益标

4、的为浪潮信息、神州数码、中科曙光、紫光股份、拓维信息、工业富联、四川长虹、中国长城等；2）具备算力芯片的厂商，受益标的为寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微等；3）相关AI云厂商，受益标的为首都在线、鸿博股份、云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通、恒润股份等。风险提示：核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。2#page#目录01全球科技巨头指引，算力持续验证02国内算力，拐点之时03投资建议：梳理AIGC相关受益厂商04风险提示#page#01全球科技巨头指引，算力持续验证#page#page#华西证券1.1.2巨头指引：

5、谷歌持续加大AI投资，涉及数据中心和服务器HUAXI SECURITIE谷歌第二季度财报发布，广告和云业务双丰收：谷歌第二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，超出市场预期4.4%的增长，和727.7亿美元的营收预期。其中广告业务创收381.42美元，同比增长3.3%，我们认为其高于市场预期，其中最大预期差来自于YouTube广告（同比增速4.4%）。云相关业务营收80.31美元，同比增长约28%，保持高增长速度。V关中我续巨大潜能，Bard的相关数据非常喜人，DuetAI、DeepMind、搜索业务、Gemini（多模态）等也有望引入谷歌云服务之中。此外，目前AI在帮助客户进行大规模

6、广告覆盖中起到了基础作用，其中包括出价、广告针对性、创意、创新等服务，谷歌高管宣称未来有望引入生成式AI新产品，构建AI广告功能。未来将继续加大AI领域投资，涉及数据中心和服务器：谷歌公布本季度的资本支出68.9亿美元，谷歌表示在人工智能领域现阶段已处于领先地位，正在推动搜索引擎的下一步发展。根据公司公开财报会表示，公司将持续扩大资本开支，其中包括TPU、GPU、及数据中心扩容方面。DUETAI工作示意图谷歌大模型及部分肤能产品Google I/OPaLM2Gcmini2DGGMEADDAppsWorkspaceAndroid#page#华西证券1.1.3巨头指引：微软持续加大资本支出，AI实