1、1海能技术（430476.BJ）北交所个股研究系列报告：北交所个股研究系列报告：专注实验分析仪器，色谱光专注实验分析仪器，色谱光谱系列成长可期谱系列成长可期2摘要摘要一、深耕实验分析仪器，业绩稳步提升一、深耕实验分析仪器，业绩稳步提升海能技术成立于2006年，是一家专注于实验分析仪器的企业。公司目前拥有元素分析仪器、样品前处理仪器、色谱光谱、通用仪器四大系列，并以销售中高端产品为主。元素分析产品与样品前处理产品构成公司主要的收入来源，2022年营收占比为60.40%。公司近年经营业绩增长稳健。2019-2022年，公司营收从19,743.96万元增长至28,736.85万元，CAGR=8.89

2、%；归母净利润从2,774.42万元增长至4,457.32元，CAGR=14.32%。2023年Q1，公司营业收入为5,199.28万元，同比增长50.22%，归母净利润为-153.12万元，同比增长41.75%。三、技术及产品实力强劲，产品矩阵丰富，盈利能力三、技术及产品实力强劲，产品矩阵丰富，盈利能力优秀优秀公司技术实力强劲，共牵头或参与起草了4项国家标准及3项行业标准，且承担国家、省级重点研发计划，有较强的技术引领作用，在行业内具有一定话语权。公司目前拥有四大产品系列，产品矩阵丰富。公司产品技术水平整体与国外先进厂商同类竞品相当，代表产品凯氏定氮仪部分关键技术指标已超过国外厂商同类竞品水

3、平，且市占率领先国内同行。公司盈利水平较好，近四年毛利率保持在65%以上，明显高于同行业可比公司；应收账款管理情况较好，近四年平均应收账款周转率为19.67，周转速度较可比公司更快。二、实验分析仪器市场规模稳步提升，中国市场仍二、实验分析仪器市场规模稳步提升，中国市场仍由国外厂商主导，国产替代空间广阔由国外厂商主导，国产替代空间广阔实验分析仪器应用广泛，需求在下游驱动下不断增长，据ALDA数据，2022年全球实验分析仪器市场规模达622.14亿美元。下游食品、医药、科研、环境监测等领域的不断发展有望促进实验分析仪器的需求继续上升。实验分析仪器细分领域较多，技术壁垒极高，国外企业产品与服务体系完

4、善，深入中国市场，处主导地位，国内中高端实验分析仪器市场进口依赖程度较高。四、色谱仪为公司重点布局领域，当前进口依赖程度四、色谱仪为公司重点布局领域，当前进口依赖程度高，进出口贸易不断扩大高，进出口贸易不断扩大色谱仪为公司重点布局的产品，2022年营收增速89.23%，营收占比达22.06%，有望成为公司的第二增长曲线。色谱仪可应用于食品、制药、环境、化工、材料、生命科学等领域的物质检测及化学成分分析，下游应用广泛，市场前景良好。中国色谱仪进出口贸易规模进一步扩大，2022年进口金额为94.55亿元，同比增长21.73%，出口金额为11.05亿元，同比增长17.71%。中国色谱仪市场仍以中低端

5、产品为主，高端产品依赖进口，进出口均价差距较大。5WnUtZhVlY8ZsQmOsR6MdNaQsQmMsQmPkPqQwOjMoPqO8OqRmMxNsQsPuOtQoN3目录目录第一章第一章 公司基本情况公司基本情况成长中的实验分析仪器领域小巨人，业绩整体增长稳健成长中的实验分析仪器领域小巨人，业绩整体增长稳健-81.11.1主营业务产品介绍主营业务产品介绍主营实验分析仪器，形成四大产品系列-91.21.2产品介绍产品介绍公司产品可应用于食品、制药、农林水产、环境、第三方检测、化工、科研等多个领域-101.31.3发展历程发展历程专注于实验分析仪器，投资参股与并购并举，扩张产品布局-121

6、.41.4股权结构股权结构股权结构较分散，实控人持股比例不高-131.51.5公司募投项目公司募投项目升级现有产线提升生产效率与质量，巩固成本优势，补充流动资金满足技术创新需要-141.71.7财务情况财务情况营业收入增长稳健，2022年归母净利润下降，毛利率保持在较高水平-15 重视研发投入，注重应收账款管理，回款质量较好-15第二章第二章 实验分析仪器行业分析实验分析仪器行业分析下游市场驱动产品市场需求，国外厂商优势明显，政策加码推动国产化进程下游市场驱动产品市场需求，国外厂商优势明显，政策加码推动国产化进程-172.12.1公司所属行业分类公司所属行业分类公司属于实验分析仪器制造业，上游