1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022023 3年年0808月月1313日日跨境电商专题系列三跨境电商专题系列三乘风破浪，掘金跨境蓝海乘风破浪，掘金跨境蓝海从从TemuTemu、SHEINSHEIN、ShopeeShopee的比较探析跨境电商产业链建设的比较探析跨境电商产业链建设行业研究行业研究 深度报告深度报告商贸零售商贸零售 跨境电商跨境电商投资评级：投资评级：超配超配（维持评级）（维持评级）证券分析师：张峻豪021-S0980517070001证券分析师：柳旭0755-S0980522120001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业概况

2、：跨境高景气，出海正当时0101产业模式发展探析：以Temu、SHEIN、Shopee为例0202未来方向：博采众长拓模式，各尽所能提效益0303产业链公司简介及投资建议0404目录目录1XsVXZSWhZMB7NdN6MsQmMtRmPlOmMwOkPnMrM9PoPnNuOmOmRwMoOmP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要投资摘要跨境电商行业概况：跨境电商行业概况：我国外贸规模稳中有进，其中跨境电商规模增速领先，2023上半年跨境电商进出口规模1.1万亿元，同比16%，其中出口0.82万亿元，同比+19.9%。整体跨境电商货物进出口规模占外贸比重由5年前的不足1%已经

3、上升到2022年的5%左右，出海或将成为中国企业下一出海或将成为中国企业下一时期的重要增长路径，时期的重要增长路径，这其中跨境电商企业在政策红利的东风及巨大的海外市场发展机遇下，国内已涌现出一批坚持创新、获得良好海外市场口碑的跨境品牌型企业，以及具备高效资源聚合能力的平台赋能型企业。以以TemuTemu、SHEINSHEIN、ShopeeShopee为例探析跨境电商产业模式发展为例探析跨境电商产业模式发展：跨境电商基础流程可分为采购、销售、推广、物流、交付五个环节，我们将整体产业链归纳为商流、信息流、物流商流、信息流、物流三个方面。Temu、SHEIN、Shopee作为近年来崛起的新兴跨境平台

4、龙头代表，我们通过对三者在上述三个层面的比较分析，总结出跨境电商产业链建设竞争要素包括：1）商流：精细化的市场洞察+数字化的库存管理；2）信息流：个性化促销策略+精细化社媒运营；3）物流：物流资源整合+海外仓布局。未来方向：未来方向：近年来国内无论是品牌方还是平台方，纷纷加码探索跨境电商出海发展，以期打开新的发展空间。面临日益加剧的竞争，跨境电商企业通过补全自身商业链条、开拓新模式，以不断强化竞争壁垒。1）对于自营型的跨境电商品牌商，在积累了庞大的市场和用户群体后，或将以自身平台或品牌的流量为支点，探索平台型运营模式，拓展新的营收增长点；2）对于对于类自营/平台模式的跨境电商，为获取新的业务增

5、量，平台将强化自身履约能力，布局全托管模式，帮助跨境卖家降低出海门槛，从而争取到更优质的商家资源，增强平台竞争力。产业链产业链公司简介及投资公司简介及投资建议建议：通过文章对于TEMU、SHEIN、Shopee及跨境电商产业链的布局，总体可以窥探目前A股跨境电商企业的产业布局情况。我们认为今年来我国外贸进出口展现了较强的韧性，在海外需求复苏、全球供应链恢复、政策支持和AI技术赋能的助推下，跨境电商产业有望持续受益。建议关注两条投资主线：1）跨跨境电商行业快速发展下，跨境卖家对于外贸服务的需求有望继续释放，推荐关注国内领先的外贸境电商行业快速发展下，跨境卖家对于外贸服务的需求有望继续释放，推荐关

6、注国内领先的外贸服务平台型企业服务平台型企业。2 2）结合）结合跨境电商的产业链分析，我们认为在产业链建设上具备优势的跨境电商企业拥有更高的经营效率，推荐关注供应链建跨境电商的产业链分析，我们认为在产业链建设上具备优势的跨境电商企业拥有更高的经营效率，推荐关注供应链建设较为成熟且不断精益的出海品牌型企业龙头，如专注消费电子品类的安克创新等设较为成熟且不断精益的出海品牌型企业龙头，如专注消费电子品类的安克创新等。风险风险提示：全球贸易环境恶化；行业竞争环境恶化；价格战影响企业利润；企业海外仓库存管理不善等。提示：全球贸易环境恶化；行业竞争环境恶化；价格战影响企业利润；企业海外仓库存管理不善等。请