1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 关注关注美国对外投资限制令影响美国对外投资限制令影响 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 余熠余熠 SAC No.S0570

2、520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570523070005 SFC No.BOB674 +(86)21 2897 2228 研究员 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570523070007 SFC No.BRH099 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 行业行业走势图走势图 资料

3、来源：Wind，华泰研究 2023 年 8 月 13 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：关注半导体周期边际变化关注半导体周期边际变化 上周，A 股交易量环比下降 18.6%，TMT 板块成交额占全部 A 股比例为30.08%，环比提升 4.22 pct。北向资金合计净流出 256 亿美元，为 2022 年10 月以来最大规模。上周，中芯国际和华虹半导体发布业绩。中芯国际预计 3Q23 营收环比增长 3%-5%，高于格芯和联电等主要同业（3Q23 环比持平），主因中国智能手机客户需求有所恢复。华虹半导体预计 3Q23 毛利率中值将环比下降 10.7pct 至 17%，低于彭博一致

4、预期的 24.7%，反映功率分立器件和 MCU 市场持续恶化。建议投资者关注半导体细分领域周期边际变化。本周，关注鸿海/联想（AI 服务器）和 Wolfspeed（SiC）业绩会反馈。华泰观点：关注美国华泰观点：关注美国对对外外投资限制令投资限制令影响影响 8/10，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，授权美国财政部禁止或限制美国主体(United States Person)参与中国半导体、量子信息技术以及人工智能领域的私募股权、风险投资、合资企业和绿地投资。美国财政部随后发布拟议法规预先通知（ANPRM），将在未来 45 天内征求公众意见。我们认为该限制令对 A/H 市场已上市科技

5、公司投资没有直接影响，间接影响有待观察。A 股：股：SW 电子下跌电子下跌 4.5%，跑输上证指数（，跑输上证指数（-3.0%）上周全部 A 股日均成交额合计 7,814 亿元，环比下降 18.6%。电子板块涨幅居前企业包括：盛美上海（+4.4%）、ASMPT（+1.9%）、传音控股（+0.9%）；跌幅居前企业包括：华虹半导体（-21.1%）、海光信息（-13.0%）、FIT HON TENG（-12.4%）。北向资金上周合计净流出 256 亿元，主要增持东山精密、领益智造、安克创新，减持工业富联、立讯精密、京东方 A。TMT 其它板块，SW 传媒下跌 2.9%，SW 计算机下跌 4.3%，S

6、W 通信下跌 6.3%。港股：恒生科技指数下跌港股：恒生科技指数下跌 5.0%，跑输恒生指数（，跑输恒生指数（-2.4%）上周全部港股日均成交额合计 647 亿港元，环比下降 31.2%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：携程集团-S（+1.8%）；跌幅居前企业包括：华虹半导体（-21.1%）、蔚来-SW（-15.8%）、小鹏汽车-W（-11.8%）。传媒互联网板块，阿里巴巴涨 0.2%，腾讯跌 2.2%，美团跌 4.7%，百度跌 6.3%。南向资金上周合计净流入 138 亿港元，主要增持中国移动、华虹半导体、金蝶国际，减持比亚迪股份、中兴通讯、小鹏汽车-W。海外：纳指下跌海外：纳指下跌