1、2023 年深度行业分析研究报告 FZgVYZmU8Z5XjWZYmU9Y8ObP7NtRqQmOsRkPqQsPlOmMxP7NqQuNxNmOtOvPrQxP 目录目录 行业概览:造船业具有强周期性,本轮周期头部船企受益明显行业概览:造船业具有强周期性,本轮周期头部船企受益明显.8 造船业属性总结:造船业具有强周期性,供需错配是周期启动的底层逻辑.8 历史复盘:全球化以及中国崛起催生 2002-2008 年海运和造船超级周期.10 本轮周期:供给端刚性出清且缺乏弹性是主要矛盾,头部船企受益明显.10 油轮:新船市场有望迎来较强复苏行情油轮:新船市场有望迎来较强复苏行情.16 油运市场展望:
2、2023 年油运市场持续景气,运价将维持较高水平.16 油轮船市展望:供需紧张关系凸显,新船市场有望迎来较强复苏行情.19 集装箱船:运力过剩导致新船市场前景悲观集装箱船:运力过剩导致新船市场前景悲观.23 集运市场展望:2023 年集运市场将进入运力过剩,供给将大幅高于需求.23 集装箱船市展望:船东业绩承压,集装箱船市前景预期悲观.25 干散货船:供需相对平衡,新船市场有望迎来弱复苏干散货船:供需相对平衡,新船市场有望迎来弱复苏.26 干散货运市场展望:2023 年运力和需求低速增长,供需增速基本均衡.26 干散货船市展望:运价趋于稳定叠加环保公约落地有望带动船市弱复苏.29 LNG 运输
3、船:供需依旧紧张,新船市场景气度较高运输船:供需依旧紧张,新船市场景气度较高.30 LNG 海运市场展望:2023 年 LNG 海运供需紧张,运价有望维持较高水平.30 LNG 船市展望:2023 年 LNG 船市行情仍有望保持较高景气度.33 汽车滚装船:汽车滚装船:2023 年船市火热行情将延续年船市火热行情将延续.35 汽车海运市场展望:2023 年供需关系无法有效缓解,运价有望维持高位.35 汽车滚装船市展望:2023 年汽车滚装船市火热行情将延续.36 海洋工程装备:海洋工程装备:FPSO 和风电工程船前景持续向好和风电工程船前景持续向好.37 海工装备市场:FPSO 和风电工程船舶
4、拉动海洋工程装备需求持续复苏.37 FPSO:订单与油价呈较高相关性,2023 年合同授予数量有望继续增长.37 风电工程船:全球海上风电加速建设,风电工程船舶需求高速增长.39 各类型船舶各类型船舶 2023-2024 年新船订单价值量预测年新船订单价值量预测.40 市场格局:中国和韩国占据大部分市场份额,中国料将持续往高端突破市场格局:中国和韩国占据大部分市场份额,中国料将持续往高端突破.41 竞争格局:中国市场份额全球第一,韩国占据更多高附加值船舶市场.41 中国造船竞争优劣势:劳动力和原材料优势明显,船舶配套依然欠缺.44 中国造船发展趋势:产品结构不断高端化,行业集中度不断提高.45
5、 中国造船厂盈利能力:船价高位叠加钢材价格下跌,船厂盈利有望大幅改善.46 风险因素风险因素.47 投资策略投资策略.48 附录附录.53 插图目录插图目录 图 1:船价与运价波动具有一致性.8 图 2:新船交付往往滞后于新船订单 2-3 年(百万 DWT).8 图 3:新船订单和大宗商品 CRB 指数.9 图 4:全球船舶交付份额演变历史.9 图 5:全球海运贸易增速与 GDP 增速有较高一致性.10 图 6:2002 年运价开始出现大幅上涨维持高位直到 2008 年.10 图 7:2003-2007 年新船订单量(百万 CGT)不断创历史新高.10 图 8:80 年代海运萧条导致大量船舶拆
6、解而新增运力保持低位.10 图 9:BDI 与 BDTI 指数走势形成错位.11 图 10:三大船型即期收益和 LNG 运输船即期收益(右,美元/天).11 图 11:各类型船舶新船订单量(百万 CGT).11 图 12:各类型船舶新船订单金额(亿美元).11 图 13:各类船型新船订单量占比(以 CGT 计).12 图 14:清洁燃料动力新船订单量占比提升(以 CGT 计).12 图 15:克拉克森新船价格指数(左)和在手订单覆盖年数(右).12 图 16:各类型船舶新船价格指数.12 图 17:各类船型 EEXI 合规比例分布.13 图 18:全球活跃船厂数量不断下降.14 图 19:全球