1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0808 月月 1 13 3 日日 百诚医药百诚医药(301096.SZ)(301096.SZ)公司深度分析公司深度分析 药学研究药学研究+临床试验临床试验+定制研发生产定制研发生产，综合，综合药物研发及生产的一体化大平台逐步隐现药物研发及生产的一体化大平台逐步隐现 证券研究报告证券研究报告 医疗服务医疗服务 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 78.3078.30 元元 股价股价 (2023(2023-0808-11)11)62.3862.38 元元 交易

2、数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)6,747.44 流通市值流通市值(百万元百万元)4,277.19 总股本总股本(百万股百万股)108.17 流通股本流通股本(百万股百万股)68.57 1212 个月价格区间个月价格区间 57.16/87.55 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 2.1 2.0-19.8 绝对收益绝对收益 2.5-0.6-27.1 马帅马帅 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 冯俊曦冯俊曦 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 相关报告

3、相关报告 安信证券-点评报告-百诚医药-2023.8.9 2023-08-10 安信证券-点评报告-百诚医药-2023.4.27 2023-04-27 安信证券-点评报告-百诚医药-2023.3.28 2023-03-28 安信证券-点评报告-百诚医药-2023.3.12 2023-03-13 受托研发服务：仿制药受托研发服务：仿制药/中药中药 C CRORO 订单充足订单充足，驱动，驱动业务快速发展业务快速发展 受托研发服务主要为各大药企和医药研发投资企业等提供药学研究、临床试验、注册申报等一体化医药研发服务，公司有望持续受益于国内仿制药和中成药旺盛的 CRO 外包需求。其中，仿制药 CRO

4、 方面，公司重视研发投入、人才储备和技术积累，在行业内形成了良好口碑，目前已成为国内仿制药 CRO 龙头之一。公司新增订单金额从 2021 年的 8.08 亿元增长至 2022 的 10.07 亿元，新增订单持续强劲增长；中药 CRO 方面，公司强化中药领域的研发布局，研发管线涉及中药新药、院内制剂、经典名方、同名同方以及大健康产品等多个领域，中药CRO 领域受益于中药行业的快速发展且目前竞争格局未定，公司力求高速度高质量发展，中药 CRO 有望成为未来核心增长点之一。技术成果转化：全面布局多类疾病领域，自主立项品种丰富技术成果转化：全面布局多类疾病领域，自主立项品种丰富 公司充分考虑各疾病领

5、域的研发进展、临床需求等因素，结合自身研发平台优势，实现药品的自主立项研发。截止 2022 年底，公司已立项尚未转化的自主研发项目超过 250 项，全面覆盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等领域。目前公司拥有销售权益分成的研发项目达 73 项，已获批项目 6 项。公司自主立项品种丰富，研发技术成果转化业务有望持续高增长。CDMOCDMO：提供优质高效的创新药和仿制药：提供优质高效的创新药和仿制药 CDMOCDMO 服务服务 公司通过全资子公司赛默制药布局 CDMO 业务，目前项目订单持续增长且产能建设积极推进，有效增强了客户的合作粘性。其中，项目订单情况，截止到 2022 年底，赛默制

6、药已承接了超过 360 个项目，与超过 100 家企业深度合作。2022 年赛默制药的 CDMO 服务实现营收6009.31 万元，其中承接外部客户 CDMO 订单实现营收 2080.22 万元，同比增长 121.27%。产能建设方面，赛默制药已通过 GMP 检查的生产线达 11 条，已完成项目验证未申报或已申报未通知核查的生产线达16 条。赛默制药原料工艺和剂型齐全，可充分满足客户创新药和仿制药订单的定制生产需求，加速了受托项目和自主研发项目的推进。创新药研发：创新药研发：建立服务新药开发全过程的创新药技术平台，布建立服务新药开发全过程的创新药技术平台，布局局创新药研发服务创新药研发服务 公