1、2022 年资产证券化发展报告（2023 年 1 月）目 录一、监管动态.3（一）鼓励通过资产证券化方式盘活存量资产.3（二）推进 REITs 各项基础制度改革创新.3（三）完善资产支持证券业务规则.4二、市场运行情况.5（一）发行规模下降.5（二）发行利率震荡下行.8（三）信用利差出现分化.12（四）评级公司评级与中债隐含评级存差异.14（五）流动性同比下降.16三、市场创新情况.16（一）ABS 基础资产类型不断丰富.16（二）进一步夯实信贷资产证券化信息登记.16（三）首次评价绿色 ABS 环境效益信息披露完整度.17（四）绿色 ABS 发行持续增长，自贸区首笔绿色 ABS 发行.18（

2、五）租赁住房 REITs 发展迅速.19四、市场发展建议.19（一）加强 ABS 穿透式披露，打造安全透明市场环境.20（二）加快信贷 ABS 发展，优化调整融资结构.21（三）持续推进绿色 ABS 市场建设，助力经济绿色发展.23（四）建立多层次 REITs 市场，服务国家发展战略.2432022 年，我国资产证券化市场全年发行各类产品 1.97 万亿元，年末存量规模接近 5.24 万亿元。市场运行平稳，发行利率震荡下行，流动性同比下降。租赁资产支持证券（以下简称“租赁资产 ABS”）发行规模领跑，绿色资产支持证券（以下简称“绿色 ABS”）稳步发展，基础资产类型不断丰富。政策推动租赁住房投

3、资信托基金（REITs）市场快速发展，对加快盘活存量资产、支持绿色发展、服务实体经济发挥了积极作用。下一步，建议加强 ABS 穿透式信息披露，加快信贷资产支持证券（以下简称“信贷 ABS”）市场发展，建立多层次 REITs 市场体系，从制度规范、穿透登记、环境效益披露、标准认定等角度推进绿色 ABS 市场建设，推动资产证券化市场高质量发展。一、监管动态（一）鼓励通过资产证券化方式盘活存量资产（一）鼓励通过资产证券化方式盘活存量资产2022 年 5 月，国务院办公厅印发关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（以下简称意见），积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产。6 月，上海证券交易所

4、发布 关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知，提出以下几方面内容：一是创新拓展资产证券化盘活存量方式；二是突出资产信用，加强完善资产证券化投资者保护机制；三是加大融资服务，优化强化资产证券化市场支持举措。（二）（二）推进推进 REITsREITs 各项基础制度改革创新各项基础制度改革创新2022 年 1 月，财政部、国家税务总局发布关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告，在税收层面给予优惠。5 月，意见提出进一步提高推荐、审核4效率，鼓励更多符合条件的基础设施 REITs 项目发行上市。同月，证监会与国家发展改革委联合发布 关于规范做好保障性租赁

5、住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知，推动保障性租赁住房 REITs 业务规范有序开展。6月，国家发展改革委发布关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知，明确可采取基础设施 REITs、政府和社会资本合作(PPP)等方式盘活具备条件的基础设施存量项目。8 月，证监会联合国家发展改革委制定加快推进基础设施 REITs 常态化发行的 10 条措施，从市场培育、项目遴选推荐、审核注册、监管资源配置和配套政策完善等方面明确政策安排，推动 REITs常态化发行和市场规范发展。（三）（三）完善资产支持证券业务规则完善资产支持证券业务规则2022 年 12 月，上海证

6、券交易所发布上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 1 号申请文件及编制上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号大类基础资产 上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 3 号分类审核 上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 4 号特定品种资产支持证券，完善信息披露要求；明确审核关注事项，强化发行准入监管，明确资产支持证券项目分层分类监管机制，提升优质项目融资效率，规范特定品种资产支持证券要求。同期，深圳证券交易所发布相关业务指引，明确资产支持证券优化审核与重点审核的适用标准和审核措施。上述业务规则进一步规范资产支持证券业务，有助于提升债券