1、食品饮料行业2023年中报业绩前瞻饮料篇食品饮料行业2023年中报业绩前瞻饮料篇3饮料行业上半年整体表现为：软饮料白酒啤酒乳品饮料行业代表企业饮料行业代表企业23H1预计业绩增速情况预计业绩增速情况-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%今世缘东鹏汾酒贡酒农夫老窖口子窖茅台舍得洋河天润五粮液青啤燕京华润新乳业蒙牛重啤百威伊利23H1E营收同比增速23H1E净利润同比增速截至2023年8月11日，食品饮料行业整体共计59家企业发布2023年中报/快报/预报，整体披露率不足50%结

2、合饮料行业部分代表企业业绩预测数据，我们认为行业上半年整体表现为：软饮料白酒啤酒乳品软饮料白酒啤酒乳品42023上半年消费复苏进程持续，预期由强减弱2023年至今，随着疫情对线下出行影响的减弱，消费场景逐步恢复，上半年全国社会消费品零售总额达22.76万亿元，同比增长8.2%伴随去年底疫情封控的解除，及叠加23年春节旺季的背景，23年Q1整体社零总额表现超过市场预期，进入Q2，消费复苏强度整体低于市场预期2020-2023H1社会消费品零售总额：当月同比（社会消费品零售总额：当月同比（%）数据来源：国家统计局18.43.1-20-100102030402020-032020-062020-09

3、2020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06进入Q2，消费复苏强度减弱5“五一”假期旅游收入增长不及出游人次增长“五一”假期国内旅游收入达1480.56亿元，按可比口径已恢复至2019年同期的100.66，旅游收入恢复主要系出游人次增长推动所致。假期国内出游合计2.74亿人次，按可比口径恢复至19年同期的119.09据2023年五一出游数据报告显示，23年国内游客人均消费510元，较19年下滑15.42%“五一”假期国内旅游收入及人均消费“五一”假期国内旅游收入及人均消费数据来源：文化

4、和旅游部，2023年五一出游数据报告注：2019年国内旅游收入数据按可比口径进行调整1470.851480.56603510400450500550600650700900.001000.001100.001200.001300.001400.001500.001600.0020192023国内旅游收入（亿元）人均消费（元）610.8%4.0%8.0%15.1%-3.8%7.4%1.4%-2.8%2.5%8.8%-4.4%-6.2%6.7%2.9%2.9%0.7%-1.8%-6.3%粮油、食品类饮料类日用品类服装类家用电器类家具类23Q1同比增长23H1同比增长21H1-23H1复合增长必选类

5、消费已基本恢复，可选类消费恢复空间仍较大按消费品类别看，23年Q1必选类消费（粮油食品、饮料、日用品）及可选类消费（服装、家用电器、家具）整体回暖势头强劲，其中必选类消费在相对较高基数上继续保持增长进入Q2，受经济增长不及预期、需求疲软、人均支出未完全恢复等影响，上半年消费增速较一季度放缓。整体来看，在经济弱复苏背景下，必选类消费已基本恢复，可选类消费恢复空间仍较大限额以上企业不同类别消费品销售同比增速限额以上企业不同类别消费品销售同比增速数据来源：国家统计局必选类消费品可选类消费品7白酒板块：白酒板块：2023年3、4月白酒产量降幅扩大，行业整体消费承压2023年1-2月白酒产量同比下滑8.

6、5%，3、4月降幅扩大，1-6月全国白酒产量209.7万千升，同比下降14.8%22年底封控解除后，23年春节高端酒对应的礼赠场景基本恢复、酒企的动销、回款相对稳健。23Q2开始白酒行业整体消费有所承压，主要因整体消费力疲软，从而压制了白酒的消费需求考虑不同酒企间回款、动销、去年基数水平及费用投放力度分化，预计Q2业绩延续分化2022年7月-2023年6月全国白酒产量及增长情况2022年7月-2023年6月全国白酒产量及增长情况数据来源：中商产业研究37.833.854.057.262.274.1112.449.837.434.737.8-6.4%-13.3%-3.7%-3.2%-12.3%-