1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年年 08 月月 10 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入(首次覆盖首次覆盖)研究所 证券分析师：葛星甫 S0350522100001 联系人 ：高力洋 Table_Title 全球智能制造龙头，打造全球智能制造龙头，打造 AI+终端制造平台终端制造平台 领益智造（领益智造（002600）深度深度报告报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2023/08/10 表现 1M 3M 12M 领益智造-6.8%3.1%18.6%沪深 300 3.4%-0.5%-3.3%市场数据 2023/08/10 当前价格（元）6.13 52

2、 周价格区间（元）4.30-7.20 总市值（百万）42,960.13 流通市值（百万）42,244.92 总股本（万股）700,817.78 流通股本（万股）689,150.36 日均成交额（百万）167.18 近一月换手（%）0.84 投资要点：投资要点：精密智能制造龙头，内生外延全产业链一体化布局精密智能制造龙头，内生外延全产业链一体化布局 公司是消费电子零件制造龙头企业，2018 年反向收购江粉磁材、借壳上市，进入电子精密功能件及结构件领域。此后多次成功完成相关收购，业务全面覆盖材料、精密功能件结构件、模组和精品组装等精密制造全产业链，应用于消费电子、汽车、光伏储能等多行业领域，未来有

3、望进一步集中整合业务，协同效应有望得到进一步体现。2023年上半年，公司持续加强与国内外知名汽车、动力电池大客户的合作，在汽车、光储领域的布局效果显著，公司预计实现归母净利润 10-13 亿元，同比增长 107.75%-170.07%。消费电子消费电子：人工智能打开行业天花板，领益人工智能打开行业天花板，领益智造智造打造打造 AI+终端制造平终端制造平台台 当前的消费电子市场，以智能手机、平板、笔电为主的传统 3C 产品已经进入存量时代，未来市场或将维持稳定。与此同时，AI 落地打开了消费电子行业天花板，其中 AI 服务器能够为大模型高算力提供支持，市场前景广阔，据 TrendForce 数据

4、，2026 年全球 AI 服务器出货量将达 236.9 万台，2022-2026 年 CAGR 达 29%。同时，XR有望成为未来 AI 落地的终端接入口，在苹果 MR 入局后，为行业带来了更大的发展空间。此外，作为 AI 下一波浪潮的关键载体，人形机器人有望引领行业进入具身智能时代。领益智造作为全球精密功能件、结构件龙头企业，未来将致力于打造 AI+终端制造平台。在消费电子领域，公司相关产品下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备及 AR/VR 等领域。在 AR/VR 领域，公司精密功能件、结构件已应用于头部 VR 品牌产品，同时还为 AR 品牌 Nreal 提供整机代工服务。机器人领域

5、，领益智造子公司领鹏与大客户 Hanson 签署谅解备忘录，双方未来合作有望持续深入。汽车：汽车：乘新能源汽车东风，领益乘新能源汽车东风，领益智造智造市场地位快速提升市场地位快速提升 近些年来，随着全球各个国家及地区积极推动“碳达峰、碳中和”，各项相关政策加速落地，切实地推动了新能源汽车行业的快速发展。据 EVTANK 数据，2022 年全球新能源乘用车销量达 1082.4 万辆，同比增长 61.55%，预计 2030 年将达到 5212 万辆，2022-2030 年CAGR 达 21.7%。动力电池作为新能源汽车中成本占比最高的部分，行业规模亦得到了快速提升，据 SNE Research 数

6、据，2022 年全球动力电池出货量达 518GWh，同比增长 72.09%。预计 2023 年动力电池装机量为 749GWh，2017-2023 年 CAGR 达 53%。领益智造2021 年通过收购浙江锦泰正式进军新能源车动力电池结构件市场。未来，公司有望凭借其世界领先的精密制造能力、研发设计能力以及-0.1787-0.06760.04360.15470.26590.377022/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/2 23/3 23/5 23/6 23/7 23/8领益智造沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 配套的生产基地建设满足国际、国内大