广厦环能-北交所新股申购报告：高效换热“小巨人”技术领先在手订单已超全年营收-230808（15页）.pdf

1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 2023 年 08 月 08 日 北交所周观察：新三板与四板建立制度型对接，多层次资本市场建设再进一步北交所策略专题报告-2023.8.6 飞宇科技（831237.BJ）:汽车精密件供应商，新能源车、储能、5G 领域开拓成效显著北交所新股申购报告-2023.8.5 博迅生物(836504.BJ)：实验室及生命科学仪器产品完善，行业国产替代空间广阔北交所新股申购报告-2023.8.5 广厦环能（广厦环能（873703.BJ）：高效换热“小巨人”，）：高效换热“小巨人”，技术领先在手订单已超全年营收技术领先在手

2、订单已超全年营收 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 高效换热高效换热专精特新专精特新“小巨人”，营收净利“小巨人”，营收净利三年三年 CAGR 均均超超 10%广厦环能主要产品包含高通量换热器、高冷凝换热器、波纹管换热器及降膜蒸发器等高效换热器，国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业。截至2022 年 12 月 31 日，已拥有 91 项专利（9 项发明专利和 82 项实用新型）和 5项软件著作权。近年广厦环能保持营收稳定增长，2019-2022 年分别为 3.56 亿元、3.79亿元、4.31亿元、4.7

3、6亿元，3年营收CAGR为10.17%。净利润分别为9,235.38万元、10,344.72 万元、11,953.79 万元、13,125.96 万元，3 年 CAGR 12.43%。高通量换热器贡献高通量换热器贡献 40%以上以上收入收入，下游石油炼化及，下游石油炼化及 DMC 产能持续扩张产能持续扩张 高通量换热器主营收入贡献率 2020-2022 达到 50.55%/66.97%/41.78%，2022 年波纹管换热器占比从 2.70%上升到 15.71%，降膜蒸发器从 0.19%上升至 2.60%。毛利贡献率方面 2022 年高通量换热器为 45.93%。2022 年波纹管换热器毛利贡

4、献率上升至 12.33%，降膜蒸发器上升至 3.1%。“十三五”期间，我国年均新增净炼油能力 2,350 万吨，2022 年进一步增长 2,000 万吨，总能力升至 9.2 亿吨，超越美国位居世界第一位。截至 2022 年底，我国乙烯产能达到了 4,675 万吨，产能首次超过美国，成为世界乙烯产能第一大国。预计到 2025 年底我国乙烯产能将达到 7,350 万吨。2022 年国内 DMC 产能达到 171.3 万吨，随着终端下游锂电池需求持续增长，预计我国 DMC 需求及产能将持续增长。传传热技术领先热技术领先+项目经验丰富，在手订单项目经验丰富，在手订单已经已经超超过过 2022 全年营收

5、全年营收 广厦环能自主研发的“多孔表面高通量管高效换热技术”于 2022 年被生态环境部列入国家重点推广的低碳技术目录（第四批）。高效换热器作为典型应用分析案例收录在化工过程强化传热书中。与西安交通大学共同完成的“金属多孔表面高通量波纹换热管研制及应用”项目属于国内首创、总体技术达到国际先进水平。现阶段广厦环能产品应用于中国石化镇海石化 100 万吨/年乙烯装置、浙江石化 4,000 万吨/年炼油一体化项目、东华能源 60 万吨/年 PDH 装置、广东石化炼化一体化项目等多个标杆性项目/装置，积累了较多的成功经验。截至 2023年 5 月 31 日，在手订单达到 6.46 亿元，总金额已经超过

6、 2022 全年营业总收入。其中石油炼化占 45.34%，煤化工占 20.40%，化工新材料则占到 33.10%。募投项目扩产募投项目扩产 10000 吨换热器产能，吨换热器产能，行业平均行业平均 2022PE 33.1X 本轮上市广厦环能拟投入 3.02 亿元用于高效节能换热器项目建设，1.64 亿元用于管理中心及数字化建设项目建设。高效节能换热器项目建设期为 2 年，建成后将新增年产 10,000 吨高效换热器的生产能力，每年可新增销售收入 43,595.77 万元，目前行业平均 PE TTM 33.1X。风险提示：风险提示：下游行业景气度风险、原材料价格波动风险、客户集中度较高风险。相关