1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/29 2023 年 08 月 05 日 中报收入利润双高增，大功率设备增长 2.5 倍开拓初见成效北交所信息更新-2023.8.5 国子软件（872953.BJ）：资产管理数字化服务商，专注行政及教育领域北交所新股申购报告-2023.8.4 从全球龙头科学仪器公司最新财报看行业发展情况北交所行业主题报告-2023.8.2 博迅生物博迅生物(836504.BJ)：实验室及生命科学仪器产品完善实验室及生命科学仪器产品完善，行业行业国产国产替代替代空间广阔空间广阔 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）

2、诸海滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 深耕实验室设备及生命科学仪器行业深耕实验室设备及生命科学仪器行业，归母净利润归母净利润 3 年年 CAGR 达达 24%博迅生物是一家专业从事实验室设备及生命科学仪器研发、生产、销售及服务的高新技术企业，营收营收自 2015 年以来稳中有升，2021 年达到 1.59 亿元，2022 年受疫情和行业整体影响有所下滑，而产能利用率及产销率均维持 100%左右较高水平波动。利润端利润端公司整体维持较高增速，2019-2022 年归母净利润 CAGR 达24.1%，2022

3、年达 2641 万元。2023H1 公司业绩好转，收入公司业绩好转，收入/归母净利润分别增归母净利润分别增长长 19.9%/82.3%，呈现反弹趋势。公司产品创新能力突出，一方面紧密围绕客户需求持续进行产品线拓展产品线拓展，系行业内产品品类、规格型号较为齐全的生产企业之一，产品可分为温湿度控制系列产品、高压灭菌系列产品及净化安全系列产品三条业务主线，其中温湿度控制系列产品及高压灭菌系列产品收入合计占比约90%，且三类产品的均价、毛利率均稳步上升；另一方面不断在性能及产品附加值上推进现有产品的迭代升级现有产品的迭代升级，构筑自身的核心竞争优势，布局了从高端到低端的完善品牌序列，且中高端占比不断增

4、加，2022 年达 70%。因此公司近年盈利能力整体持续提升，毛利率毛利率自 2020 年 36%提升至 2023H1 的 42%。公司客户客户覆盖了医药、食品、检验检测、检验检疫、环境保护、疾病预防控制、科学研究等领域，其中医药企业收入占比超 50%，销售以经销模式为主，终端客户质量较高。公司公司部分部分产品行业规模产品行业规模 56 亿元，亿元，国产国产替代与下游需求替代与下游需求将将共振共振带动行业增长带动行业增长 公司产品主要属于科学仪器类别中的生命科学实验室设备，而中国生命科学实验室设备市场 2021 年达 84 亿美元，年均复合增长 17.4%，预计在 2026 年和 2030年将

5、分别达到 128 亿美元和 195 亿美元，行业景气度较高。2021 年公司年公司部分部分产产品的国内市场容量为品的国内市场容量为 56 亿元人民币亿元人民币，市场容量较大，其中培养箱类产品国内市培养箱类产品国内市场达场达 20 亿元亿元规模，有望随行业整体增长实现较好增速，且当前国内市场外资占据主导，大型医学科研仪器进口率达到 78%，国产替代空间广阔。从具体下游来看，2021 年医药制造业医药制造业固定资产投资达 9584 亿元，十年间年化增长 14%，未来有望随药品行业标准不断提升、药品监管法规不断完善而维持增长；此外科研领科研领域域研究经费不断提升，2021年政府属研究机构经费3718

6、亿元，高等学校经费2181亿元，2012-2021 年年均复合增长超 10%；食品、检验检测、农业等食品、检验检测、农业等领域随着检测标准不断完善及下游增长，同样具备较好空间。发行后发行后 PE（2022）为）为 15.7X，募投，募投 1.23 亿元亿元扩产扩产将将跟随跟随国国产产替代替代趋势趋势 公司北交所公开发行价格为 9.75 元/股，对应 2022 年归母净利润 PE 为 15.7X（发行后），目前可比公司整体 2022 PE 均值 25.1X。公司自成立以来深耕于实验室设备及生命科学仪器行业，产品创新能力突出，持续进行产品线拓展和现有产品迭代，产品品类、规格型号较为齐全，目前政府明