ESG&电新&公用行业：行业景气度回升业绩释放可期-230801（137页）.pdf

1、海通国际海通国际ESG&电新电新&公用公用行业景气度回升，业绩释放可期行业景气度回升，业绩释放可期The Recovery of Industrial Chain Prosperity to Drive Future Earnings Performance杨斌杨斌 Bin YANG,2023年年7月月31日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录

2、。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia ResearchFor full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 团队介绍团队介绍聚焦海外客户，覆盖聚焦海外客户，覆盖A股、港股与美股股、港股与美股海通国际海通国际ESG&电新

3、电新&公用团队覆盖范围公用团队覆盖范围放一张放一张IFC背景图背景图2发电集团发电集团城市燃气城市燃气公用公用电新电新光伏光伏风电风电储能储能&锂电锂电电网电网氢能氢能ESG环境保护环境保护社会责任社会责任公司治理公司治理For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 3For full disclosure of risk

4、s,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 光伏：产业链短期承压，当前看好一体化组件环节的韧性光伏：产业链短期承压，当前看好一体化组件环节的韧性 风电：重点关注风电：重点关注23H2海风竞配项目招标带来的催化行情，以及产业链业绩兑现海风竞配项目招标带来的催化行情，以及产业链业绩兑现 储能储能&锂电：储能黄金赛道开启，关注储能电池升级；新能源车增速放缓，动力电池加速出清锂电：

5、储能黄金赛道开启，关注储能电池升级；新能源车增速放缓，动力电池加速出清 电网：关注特高压开工和招标带来的催化行情电网：关注特高压开工和招标带来的催化行情 氢能：度电成本下降不但提升电解水制氢经济性氢能：度电成本下降不但提升电解水制氢经济性摘要摘要电新篇电新篇宏观篇宏观篇 宏观环境：可再生能源发电占比逐年增加，太阳能发电占主导地位宏观环境：可再生能源发电占比逐年增加，太阳能发电占主导地位 可再生能源发电：全球光伏、风电发电量和新增装机量增速强劲，中国继续领跑可再生能源发电：全球光伏、风电发电量和新增装机量增速强劲，中国继续领跑 储能储能&锂电：全球储能项目扩张推进，锂电回收板块规模上行锂电：全球

6、储能项目扩张推进，锂电回收板块规模上行 氢能：氢能：预计规模化时间在“十五五”期间实现预计规模化时间在“十五五”期间实现 火电：中国煤电新增核准同比高增，火电：中国煤电新增核准同比高增，22-25年新增装机年新增装机CAGR有望达有望达30%城市燃气：城市燃气价格中枢将继续下滑，到城市燃气：城市燃气价格中枢将继续下滑，到2025年中国天然气供应能力将达到年中国天然气供应能力将达到5000亿方亿方 ESG:促进经济绿色转型，为达成碳中和目标提供保障促进经济绿色转型，为达成碳中和目标提供保障风险风险:1.该政策弱于预期该政策弱于预期;2.原材料增加导致成本上升，利润下降原材料增加导致成本上升，利润