1、1北交所个股研究系列报告：北交所个股研究系列报告：军用特种航空制品及聚氨酯军用特种航空制品及聚氨酯新材料制品企业研究新材料制品企业研究通易航天（871642.BJ）公司基本情况公司基本情况1.1 主营业务1.2 产品介绍21.3 主营业务收入结构1.4 股权结构1.5 财务情况1XpY0USWhZyX6MaObRpNpPnPsRfQpPwOlOmMoNaQrRzRMYtPzQvPoNsN公司重点业务为军用特种航空制品和聚氨酯等新材料，收入主要依靠军工和新材料客户公司重点业务为军用特种航空制品和聚氨酯等新材料，收入主要依靠军工和新材料客户1.1 1.1 主营业务主营业务3通易航天成立于2008年

2、，2017年挂牌，2021年北交所上市。主营业务为军用特种航空制品和聚氨酯等新材料制品的研发、生产和销售，主营业务为军用特种航空制品和聚氨酯等新材料制品的研发、生产和销售，公司产品包括航空供氧面罩、聚氨酯保护膜、飞机橡胶软油箱等在内的军用及民用制品。20202020年及以前公司核心产品为橡胶制品，年及以前公司核心产品为橡胶制品，20212021年以来公司产品结构进一步细分，产品向聚氨酯等新材料方向延伸，橡胶制品占比逐步快速下年以来公司产品结构进一步细分，产品向聚氨酯等新材料方向延伸，橡胶制品占比逐步快速下滑，功能性膜产品迅速成为公司核心产品滑，功能性膜产品迅速成为公司核心产品。2022年功能性

3、膜产品收入占比达到71.61%的新高，橡胶制品收入占比大幅下降至25.98%。20202020年及以前公司前五大客户多为军工客户，同时公司依赖单一客户；年及以前公司前五大客户多为军工客户，同时公司依赖单一客户；20212021年以来公司前五大客户中新材料类企业明显增多。年以来公司前五大客户中新材料类企业明显增多。20222022年公司前年公司前五大客户占比为五大客户占比为65.76%65.76%，公司仍然依赖前五大客户，但对单一客户的依赖程度大幅下降。，公司仍然依赖前五大客户，但对单一客户的依赖程度大幅下降。数据来源：通易航天公开财报序号序号20202020年年20212021年年202220

4、22年年客户客户金额金额(万元）万元）占比（占比（%）客户客户金额金额(万元）万元）占比占比（%）客户客户金额金额(万元）万元）占比占比（%）1B4单位7,268.7977.17客户一4,872.3246.84乾靓新材料4,909.5626.152K05543.945.77乾靓新材料2,234.2021.48B4单位3,413.6818.193中航工业263.442.80鑫瑞新材料623.415.99佑旅优品2,088.6611.134K01196.792.09纳摩尔251.812.42和和新材料1,222.346.515华鹏变压器151.891.61客户三201.201.93福道高分子710

5、.993.79合计合计8,424.868,424.8689.4489.44合计合计8,182.948,182.9478.6678.66合计合计12,345.2212,345.2265.7665.76图表图表1 1：公司收入构成：公司收入构成1 1产品种类产品种类2021202120222022收入收入占比占比毛利率毛利率收入收入占比占比毛利率毛利率橡胶制品5,598.2953.7774.644882.3125.9861.19橡胶零件及其他产品487.824.699.32430.892.2918.66功能性膜产品4,316.0741.4531.3413458.5971.6124.57其他业务9.

6、630.09-23.320.12-合计10411.8110053.6418795.1110033.96产品种类产品种类20202020收入收入占比占比毛利率毛利率橡胶制品8,866.5293.9281.20其他产品552.895.8624.72其他业务21.110.22-合计合计9440.529440.5210010077.8877.88图表图表2 2：公司收入构成：公司收入构成2 2图表图表3 3：公司前五大客户情况：公司前五大客户情况41.2 1.2 产品介绍产品介绍主要产品主要产品样式样式基本信息基本信息军用航空供氧面罩 军用航空供氧面罩主要由面罩主体、呼气活门组件、吸气活门组件、防护外