1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 07 月 30 日 推荐推荐（维持）（维持）模块厂商模块厂商 AIAI 受益路径明确，拥抱受益路径明确，拥抱 800G800G 增量需求增量需求 TMT 及中小盘/通信 ChatGPT 引领引领 AI 新潮流，对算力和带宽产生了新潮流，对算力和带宽产生了较较大的需求，催生光模块市大的需求，催生光模块市场蓬勃发展，进一步加速光模块产品迭代场蓬勃发展，进一步加速光模块产品迭代。23 下半年及下半年及 2024 年年有望成为有望成为光光模块模块 800G 需求需求高增长高增长期，为国内企业提供发展良机。期，为国内企业提供发展良机。光

2、模块产业链包括上光模块产业链包括上游光芯片、光有源器件、光无源器件等环节，本篇报告以光模块的下游模块游光芯片、光有源器件、光无源器件等环节，本篇报告以光模块的下游模块封装环节为主要切入点，研究光模块封装环节的主要上市公司。封装环节为主要切入点，研究光模块封装环节的主要上市公司。国产光模块国产光模块市场份额市场份额持续持续提升，提升，高速率领域竞争力不断增强高速率领域竞争力不断增强。模块行业的上游为电子元器件、PCB、光芯片、结构件等元器件，下游包括互联网及云计算企业、电信运营商、数据通信和光通信设备商等。中国光模块厂商市场份额快速扩张，国内光模块厂商在全球份额已经占据较大份额，但国内各大厂商的

3、实力相差仍差距较大。与此同时，国内光模块市场竞争格局加剧。中际旭创中际旭创：高速率光模块需求高增，前瞻布局硅光、高速率光模块需求高增，前瞻布局硅光、CPO 等前沿技术等前沿技术。公司是全球光模块领域龙头，800G 产品批量交付能力业内领先，受益于数据中心流量增长以及海外客户资本开支的持续投入，800G 光模块需求持续释放，400G和200G等高速数通光模块需求快速提升，公司得益于800G产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，800G 光模块收入占比提升，带动公司毛利率与净利率持续提升。公司未来持续专注于云计算数据中心和 5G 网络两大核心市场，进一步加大 800G、1.6T 及以上高速率光模

4、块、电信级光模块、硅光和相干等核心产品或技术的投入与研究，积极推动高端光通信收发模块领域的发展。新易盛新易盛：800G 多家多家海外海外客户送样客户送样，有望未来，有望未来放量放量。公司是国内领先的高速光模块生产制造商，全面布局硅光及 800G 光模块，积极拓展品类客户，公司高速光模块出货量持续提升，销售额及净利润较上年同期持续保持增长。目前已成功推出 800G 的系列高速光模块产品，基于硅光解决方案的 800G、400G 光模块产品及 400G ZR/ZR+相干光模块产品、以及基于 LPO方案的 800G 光模块产品。公司 800G 系列产品组合已发布参展，预计后续将逐步进入商用期。光迅科技

5、光迅科技：光模块、光芯片一体化整合，高速率芯片有望突破光模块、光芯片一体化整合，高速率芯片有望突破。公司专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务，是全球领先的光通信器件及系统解决方案供应商。公司产品种类覆盖光模块各细分领域，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，可为数通以及电信客户提供一站式服务，是行业内产品覆盖最全面的光器件企业之一。公司将依托在光电子有源和无源的垂直整合优势，进一步夯实光电子芯片和器件封装两大核心技术，补强软硬件及算法等共性关键技术，加快高速率芯片研发。当前，公司的 25G 芯片约 70%自供，DFB 低速离芯片 100%自供，25G vcsel 芯

6、片已量产，且硅光芯片研发进度行业领先。华工科技华工科技：激光激光+传感传感+光通信，光模块海外市场拓展有望超预期。光通信，光模块海外市场拓展有望超预期。华工科技提供激光智能装备、激光自动化产线、激光全息综合防伪产品、传感器、汽车电子产品、光通信产品的研发、生产及销售。在光通信领域，公司持续夯实全球领先光模块供应商行业地位，随着我国“东数西算”工程的全 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）191 3.8 总市值（十亿元）2838.8 3.4 流通市值（十亿元）2081.9 2.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-7.4 23.7 19.1 相对表现-8.9 30.4 26.7