1、 既有资产优质，重点关注公司长期战略规划【】Table_Industry 晋控煤业（601001）深度报告 Table_ReportDate2023 年 7 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 首次覆盖 Table_ReportType 深度报告 Table_StockAndRank 晋控煤业晋控煤业(601001(601001.SH).SH)投资评级投资评级 Table_Chart 资料来源：聚源，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）9.10 52 周内股价 波动区间(元)8.78-19.74 最近一月涨跌幅()3.64%总

2、股本(亿股)16.74 流通 A 股比例()100%总市值(亿元)152 资料来源：聚源，信达证券研发中心 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱： 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮箱： Table_Title 晋控煤业：既有资产优质，重点关注公司长晋控煤业：既有资产优质，重点关注公司长期战略规划期战略规划 Table_ReportDate 2023 年 7 月 27 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 晋控煤业作为山西省最大

3、煤炭企业晋控集团旗下上市平台，自身煤炭晋控煤业作为山西省最大煤炭企业晋控集团旗下上市平台，自身煤炭资产优质，拥有世界第二大井工矿塔山矿，资产优质，拥有世界第二大井工矿塔山矿，2020 年收购特大型高产高年收购特大型高产高效千万吨煤矿同忻矿股权，效千万吨煤矿同忻矿股权，2023 年关停亏损煤矿忻州窑矿，公司资产年关停亏损煤矿忻州窑矿，公司资产质量不断提高。需要注意的是，质量不断提高。需要注意的是，2022 年以来，受到晋控集团管理思路年以来，受到晋控集团管理思路变动影响，公司由晋控集团提级管理，原有资产注入预期有所改变，变动影响，公司由晋控集团提级管理，原有资产注入预期有所改变，需关注公司内部的

4、治理及集团战略变动。需关注公司内部的治理及集团战略变动。公司控股股东所属集团晋控集团是全国第二大、山西第一大煤企。公司控股股东所属集团晋控集团是全国第二大、山西第一大煤企。截止 2022 年底，晋控集团拥有煤炭产能近 4.8 亿吨，为全国第二大、山西第一大煤企。晋控集团资产证券化率处于主要动力煤上市公司集团晋控集团资产证券化率处于主要动力煤上市公司集团中最低水平。中最低水平。截止 2022 年末，主要动力煤上市公司所属集团中，晋控集团资产证券化率仅为 11.5%，远远低于同行业主流水平。公司聚焦主业，不断优化资产质量。公司聚焦主业，不断优化资产质量。2013 年开始，公司相继出售同家梁矿、四老

5、沟矿、煤峪口矿等低效煤炭资产，收购塔山矿、同忻矿等优质煤矿股权，经过多次交易，公司资产质量大幅改善。2023 年，由于矿井资源枯竭，公司关停亏损矿井忻州窑矿（2020-2022 年净利润分别为-4.65、-3.33、-2.65 亿元），有望进一步提高公司的经营运行效率与盈利能力。目前公司已有资产质量较优。目前公司已有资产质量较优。除了已关停的忻州窑矿外，公司共拥有两座控股矿井塔山矿、色连矿，核定产能分别为2650 万吨、800 万吨。一座参股矿井同忻矿，核定产能为 1600 万吨。三座矿井均为特大型矿井，整体盈利能力较好。晋能控股集团组织管理思路有所调整，需关注对上市公司的影响。晋能控股集团组

6、织管理思路有所调整，需关注对上市公司的影响。2021 年 3 月-2022 年 7 月，板块化运营、专业化发展是晋能控股集团的主要组织管理思路。在此期间，晋控煤业集团对煤炭涉改标的统一经营，但涉改标的股权均未变更。2022 年 8 月，晋能控股集团内部煤炭、电力资产不再进行划转，经营管理权、收益权和债权仍回归产权主体。晋能控股集团以产权为纽带，以战略决策和重要资源集约化管控为手段，对煤炭、电力产业的重大事项实施提级管理。提醒关注的提醒关注的是，晋能控股集团内部仍在企是，晋能控股集团内部仍在企业管理团队和内部治理调整阶段，业管理团队和内部治理调整阶段，需要需要关注人员变动对上市公司战略规划、管理