1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 精密激光精密激光加工加工领军者，多重领军者，多重高成长领域高成长领域布局将迎放量布局将迎放量 德龙激光（德龙激光（688170688170）公司研究/公司深度 主要观点：主要观点：精密激光加工设备领军者精密激光加工设备领军者 公司在激光精密加工领域深耕十几年，聚焦泛半导体、新型电子及新能源等多个领域；公司重视研发投入，核心技术自主可控，自研激光器的核心技术处于行业前列。2019-2022年，公司营收和归母净利润CAGR分别为 17.18%和 49.63%，2023 年一季度，公司营业收入 0.98 亿元，归母净利润 479.22 万元，公司订单回

2、暖，但设备验收不及预期，且新能源及半导体方向加强研发投入增加。精密激光加工设备应用广泛、前景广阔精密激光加工设备应用广泛、前景广阔 根据亿渡数据统计及预测，2021 年中国激光市场规模已达到 821 亿元，较2020年增长17.43%。随着疫情防控政策的调整和制造业的发展，预计2026 年中国激光设备市场规模将达到 1,877.65 亿元。激光加工设备在半导体和显示、精密加工领域的销售额占比分别仅为 12%、9%，随着精细激光微加工技术向更多的应用领域扩展，未来精细激光微加工市场份额将会有很大的提升。新兴领域多点布局助力公司高成长新兴领域多点布局助力公司高成长 SiCSiC：受新能源以及电力设

3、备等领域的带动，碳化硅作为第三代宽禁半导体材料，市场前景广阔，预计到 2027 年碳化硅功率器件的市场规模将超过 100 亿美元。公司研发的激光隐形切割技术优势显著，碳化硅设备从划片向切片拓展，2022 年公司正式推出碳化硅晶锭激光切片技术，工艺研发和测试验证已完成，并取得头部客户批量订单。巨量转移设备：巨量转移设备：巨量转移技术是 Micro-LED 量产化的关键因素，激光选择性释放转移预计将成为 LED 芯片巨量转移的主流技术。2022 年，德龙激光 Micro LED 激光剥离及激光修复设备已交付客户并实现收入，Micro LED 激光巨量转移设备已获得头部客户订单。钙钛矿电池设备：钙钛

4、矿电池设备：钙钛矿电池单结理论极限效率超 31%，相比晶硅电池效率提升空间大。2023 年多家企业对钙钛矿电池的规划产能已达到 GW级。激光设备是构建钙钛矿电池串联回路的主要工艺，公司目前已推出了针对钙钛矿电池生产的整段设备，投入客户量产线使用，率先实现百兆瓦级规模化量产。锂电设备：锂电设备：公司已开发出电芯返工激光解决方案，包括：电芯激光除膜设备、电芯自动包膜设备、电芯极柱激光清洗设备。公司自主研发的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获得头部客户首台订单。品类拓展品类拓展+扩产提升市占率扩产提升市占率 公司以核心技术自研的超快激光器具备竞争优势，公司 2020 年皮飞秒超快激光器市场占有

5、率为 11.19%，且公司自产激光器助力高毛利，搭载自产激光器的激光加工设备毛利率均高于搭载外购激光器的设备的毛利 投资评级：投资评级：增持增持（首次（首次）报告日期：2023-7-24 收盘价（元）41.7041.70 近 12 个月最高/最低（元）69.0469.04/38.4438.44 总股本（百万股）103.36 103.36 流通股本（百万股）65.74 65.74 流通股比例（%）63.61%63.61%总市值（亿元）43.10 43.10 流通市值（亿元）27.27.4141 公司价格与沪深公司价格与沪深 3 30000 走势比较走势比较 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：

6、S0010522070003 邮箱： 分析师：分析师：徒月婷徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱： -50%0%50%100%2022-072022-112023-03德龙激光（前复权）沪深300 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/4343 证券研究报告 德龙激光（德龙激光（688170688170）率。公司 30W 飞秒紫外激光器已经完成研发，实现工业化量产，有很好的国产替代前景；新开发的光纤超快激光器也在做进一步的可靠性验证，有望在半导体领域部分设备上批量导入。2022 年的募投项目上，公司继续加码激光器扩产，将新增激光器年产能 1,700 台，进一步提高市占率。盈