1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。通信行业 行业研究|深度报告 卫星通信是以空间卫星作为中继载体的一种通信方式，可突破距离和地理环境的限卫星通信是以空间卫星作为中继载体的一种通信方式，可突破距离和地理环境的限制，实现较大范围的覆盖以及建立应急场景下的信号传输。制，实现较大范围的覆盖以及建立应急场景下的信号传输。卫星通信可以作为传统移动通信的补充，在无法建设基站或者基站遭到破坏的场景下建立通信链路，可用于航空、航海、应急等特殊场景。低轨小型化和规模制造技术大幅降低行业进入门槛。低轨小型化和

2、规模制造技术大幅降低行业进入门槛。伴随互联网、物联网的普及，机载、船载、空间中继等通信需求日益增加，卫星通信逐步进入低轨化、小型化时代。2017 年，在入轨卫星中，低轨卫星已超过高轨卫星数量。1）低轨小型卫星具）低轨小型卫星具备成本优势：备成本优势：相比于大卫星，小卫星在研制周期、研制成本、发射成本方面具备明显的优势。2）规模制造技术提升生产效率：）规模制造技术提升生产效率：低轨星座中的微小型卫星，体积较小，功能更加专一并且标准化程度更高，因此成千上万颗小卫星大规模生产成为可能 低轨资源有限，低轨资源有限，全球低轨卫星发展持续火热，中国入局较晚但发展势头强劲。全球低轨卫星发展持续火热，中国入局

3、较晚但发展势头强劲。1）海外方面，多方参与卫星组网浪潮中，包括马斯克的 Space X 星链计划、英国通信公司 OneWeb、亚马逊 Kuiper、加拿大 Telesat、俄罗斯 Sphere、德国 Rivada、韩国三星等卫星星座计划。截至 2022 年 5 月 18 日，星链发射总数已达 2653 颗，其网络目前已覆盖 25 个国家和地区，为全球 14.5 万用户提供服务。2）国内方面，在2020 年启动的新基建计划中，卫星互联网首次被纳入通信网络基础设施范畴。近年来，我国航天、电子等部门分别启动了鸿雁、虹云和天象等低轨星座卫星互联网工程建设计划。2020 年 9 月，中国以“GW”公司名

4、义向 ITU 提交星座频谱申请，计划发射卫星总数量达到 12992 颗，随后 2021 年成立被誉为中国版“星链”的星网公司。根据计划，第一颗星网卫星将在 2024 年上半年发射。卫星产业链自上而下清晰，可以划分为上游卫星制造、火箭制造、卫星发射，中游卫星产业链自上而下清晰，可以划分为上游卫星制造、火箭制造、卫星发射，中游卫星卫星服务服务、地面设备制造，下游行业应用。、地面设备制造，下游行业应用。1）卫星由卫星平台和卫星载荷构成。其中，卫星载荷环节包括天线、转发器等系统以及材料和电子元器件等。在元器件领域，相控阵 T/R 芯片主要由铖昌科技等民企和中电科 13 所、55 所等国企提供。2）地面

5、设备包括对卫星进行跟踪、遥测及指令的地面测控和监测系统以及用户终端。卫星服务企业需要为下游行业客户提供各类型的卫星服务，在产业链中的角色类似于电信运营商。地面设备制造领域参与的民营企业相对较多，包括华力创通、海格通信、北斗星通等。3）商业航天的下游主要分为通信、导航和遥感三大类别。其中卫星导航主要企业包括华测导航、合众思壮等。我国通信业实行牌照制，目前仅有中国卫通、中国电信等少数几家持有卫星通信业务牌照，建议关注致力于卫星制造领域星载 T/R 芯片研发的铖昌科技(001270，未评级)及专门从事卫星制造的中国卫星(600118，未评级)，卡位赛道优势的卫星通信服务企业中国卫通(601698，未

6、评级)及港股卫星通信服务的稀缺标的亚太卫星(01045，未 评 级)，终端设备制造商华 力 创 通(300045，未评级)、海格通信(002465，未评级)、信科移动-U(688387，未评级)，主营卫星导航的华测导航(300627，未评级)、北斗星通(002151，未评级)、合众思壮(002383，未评级)。风险提示风险提示 卫星产业发展不及预期，卫星发射运力不及预期，政策不及预期，技术发展不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2023 年 07 月 12 日 证券分析师 张颖 021-63325888*6085 执业证书编号：S086051