1、 3D 打印：颠覆性技术，有望从 1 到 100 撬动千亿产业链 增材制造行业深度报告 2023 年 7 月 12 日 张润毅 军工行业首席分析师 S1500520050003+86 15121025863 任旭欢 军工行业研究助理+86 18701785446 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业深度报告 增材制造增材制造 行业行业 投资评级投资评级-上次评级上次评级-张润毅 军工行业首席分析师 S1500520050003+86 15121025863 任旭欢 军工行业研究助理+86 18701785446 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIE

2、S CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 3 3D D 打印打印：颠覆性颠覆性技术技术，有望有望从从 1 1 到到 100100 撬动千亿产业链撬动千亿产业链 2023 年 7 月 12 日 本期内容提要本期内容提要:增材制造（增材制造（AM）作为一项作为一项颠覆性技术，是制造业升级发展的核心助推力颠覆性技术，是制造业升级发展的核心助推力：历经 40 余年的探索与锤炼，增材制造技术的应用范围由模型和原型制造进入产品快速制造阶段，并正在向产业化、规模化迈进。我们预计，随着航空航天、汽车、医疗等高景气行业的快速发展，增材制造有望迎来黄金发展

3、期。因此，我们推出增材制造行业专题报告，深度梳理增材制造的原理与发展脉络、下游需求与市场规模，从产业链视角挖掘增材制造投资机遇。增材制造增材制造与传统精密加工技术相比，具备诸多优势与传统精密加工技术相比，具备诸多优势：1）能够快速加工成形）能够快速加工成形复杂零件：复杂零件：增材制造贴合“设计引导制造”的创意驱动，基本不受零件形状的限制，可以加工内部结构复杂的、传统加工无法完成一体制造的产品。2）缩短产品研发周期）缩短产品研发周期，加速产品迭代，加速产品迭代：无需传统工具夹具和多重处理，可在单个设备上快速制造所需零件。3）材料利用率高：）材料利用率高：金属增材制造有效避免了传统加工切割过程种产

4、生废料的问题，材料利用率可达 95%，远超航空锻造的 15-25%。量变到质变，量变到质变，我国增材制造产业规模化发展或将提速，千亿市场呼之欲出我国增材制造产业规模化发展或将提速，千亿市场呼之欲出：1）复盘复盘过去过去 10 年年，产业规模产业规模 CAGR 达达 41.42%：据左世全增材制造十年发展及展望数据，在 2012-2022 年间我国增材制造产业规模自 10 亿元增至 320 亿元；并有望于 2023 年超过 400 亿元、于 2027 年超过千亿。2）据铂力特公司公告援引Wohlers Report 2022数据，2021 年全球航空航天、医疗、汽车增材制造产业规模占比分别以 1

5、6.8%/15.6%/14.6%位列前三，合计占比 47%。3）我们认为，）我们认为，未来 10 年或是我国军用飞机放量列装、国产大飞机与商业航天蓬勃发展、航空发动机、新能源汽车与医疗器械快速迭代的黄金发展期，增材制造有望充分受益于下游高景气，加速实现产业化规模化发展。我国增材制造产业能力逐年提升：我国增材制造产业能力逐年提升：1）已形成完整的产业链：已形成完整的产业链：包括上游原材料、扫描设备、软件和设备零部件，中游增材制造设备，下游增材制造服务。2）装备从进口转为自主生产：装备从进口转为自主生产：米级多激光器 SLM 装备等自主开发装备相关核心指标达到国际先进水平；超高速激光熔覆头等十多类

6、关键部件取得攻关突破和自主生产；2022 年我国增材制造装备出口 36.6 亿元，较2019 年增长近 1 倍。3）增材制造企业数量持续增加：）增材制造企业数量持续增加：全产业链共有企业超 1000 家，2012-2022 年，以增材制造为主营业务的上市公司由 1 家增至 22 家（含新三板），规模过亿的企业由 3 家增至 42 家。受益标的：受益标的：1）设备与产业链一体化布局：设备与产业链一体化布局：铂力特、华曙高科；新三板：新三板：峰华卓立、先临三维；未上市：未上市：易加三维、鑫精合；2）服务：服务：超卓航科、银邦股份；3）原材料：原材料：有研粉材、中航迈特（未上市）；4）零部件）零部件