1、1中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 证 券 研 究 报 告 2023.07.03AI助力制造和物流深度融合，物流集成商有望受益中泰机械首席分析师：王可中泰机械首席分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001S0740519080001中泰机械分析师：姜楠宇中泰机械分析师：姜楠宇执业证书编号：执业证书编号：S0740522110001S07405221100012目录C O N T E N T SC O N T E N T S智慧物流行业竞争格局智慧物流行业竞争格局AI如何助力智慧物流行业如何助力智慧物流行业智慧物流行业发展及空间智慧物流行业发展

2、及空间123行业标的及投资建议行业标的及投资建议4风险提示风险提示5UXuWlZ8ViYTWoWcZkW6M8QaQpNnNpNpMjMmMsNeRnNrM9PqRoOuOmMoPMYtOmN3摘摘 要要 我国智能物流行业发展经历了“机械化我国智能物流行业发展经历了“机械化-自动化自动化-智能化”三个阶段智能化”三个阶段，产业链上游为设备制造商和软件开产业链上游为设备制造商和软件开发商，中游为系统集成商，下游为各应用行业。发商，中游为系统集成商，下游为各应用行业。其中上游物流搬运机器人呈寡头竞争格局，中游系统集成商的竞争格局分散，诺力股份、今天国际的市占率分别为4.0%、2.9%，各集成商在不

3、同的细分领域有较强的竞争实力。国内智慧物流的市场空间近千亿，其中新能源、快消、医药为高增速的应用场景。国内智慧物流的市场空间近千亿，其中新能源、快消、医药为高增速的应用场景。根据CIC灼识咨询，2022年中国智慧物流装备市场规模为829.9亿元，同比增长16.1%。其中新能源、快递快运、快消领域的市场规模最大，分别为123、122、105亿元。预计2027年，中国智慧物流装备市场规模可达到1920.2亿元，未来五年CAGR高达18.3%。我国智能物流设备渗透率尚不足我国智能物流设备渗透率尚不足30%30%，且立体仓库数量少于美国日本，政策推进智慧物流行业发展。，且立体仓库数量少于美国日本，政策

4、推进智慧物流行业发展。2021年AGV、输送线及机器人的渗透率不足30%，远低于发达国家80%左右的智能物流装备渗透率水平。未来随着智能物流装备的成本、效率优势进一步显现，柔性化供应链需求持续增强，智能物流装备渗透率预计将快速提升。AIAI技术在智慧物流中的硬件和软件均有应用，技术在智慧物流中的硬件和软件均有应用，硬件包括AI技术赋能无人卡车、AMR、无人配送车、无人机、客服机器人等智能设备代替部分人工，目前落地条件尚不成熟；软件包括通过计算机视觉、机器学习、运筹优化等技术或算法驱动的如车队管理系统、仓储现场管理、设备调度系统、订单分配系统等软件系统提高人工效率，已具备一定的技术基础，场景较为

5、分散。投资建议：中游系统集成商处于产业链的核心地位，投资建议：中游系统集成商处于产业链的核心地位，进入行业早、规模大、下游行业增速快的系统集成商具备经验和技术先发优势，推荐国内领先的物流系统集成商诺力股份，关注今天国际、东杰智能、兰剑智能。风险提示：风险提示：市场规模测算偏差、技术进展不及预期、研报使用信息更新不及时的风险41.1、智慧物流、智慧物流行业发展历程与简介行业发展历程与简介 中国智能物流行业发展经历了“机械化中国智能物流行业发展经历了“机械化-自动化自动化-智能化”三个阶段。智能化”三个阶段。自70年代起，以北起院和北自所为代表的中国研究院所开启了自动化立体库的研发，汽车、医药、烟

6、草行业是首先使用物流自动化的行业；2000年以后，随着大量新兴企业诞生，物流装备技术在快消、机场等行业得到进一步普及；2012年中鼎集成为LG化学提供物流仓储系统，2014年后，电商的爆发式增长使得中国物流装备从“跟随”逐步转为“领跑”，电商和新能源行业开始使用国产智慧物流装备。图表图表1 1：中国智慧物流中国智慧物流行业发展历程行业发展历程来源：CIC灼识咨询，中泰证券研究所行业发展历程简介行业发展历程简介5智慧物流产业链的上游为设备制造商和软件开发商智慧物流产业链的上游为设备制造商和软件开发商，中游为系统集成商中游为系统集成商，下游为各应用行业下游为各应用行业。上游:单机设备和零部件及系统