1、威胜信息(688100.SH)公司报告：迈向数字化、智能化时代，显著受益的能源物联网领军企业李航(证券分析师)邱迪(证券分析师)李铭全(证券分析师)王刚(联系人)S0350521120006S0350522010002S0350523030001S评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2023年06月30日通信设备请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M威胜信息-1.4%0.5%45.4%沪深300-0.3%-4.6%-13.6%最近一年走势预测指标预测指标2022A2022A2023E2023E2024E2024E2025E2025E营业收入（百万元）200

2、4259132783950增长率(%)10292720归母净利润（百万元）400540691852增长率(%)17352823摊薄每股收益（元）0.801.081.381.70ROE(%)15171818P/E28.8628.0821.9417.79P/B4.254.904.013.27P/S5.765.854.623.84EV/EBITDA22.1120.5116.5612.15资料来源：Wind资讯、国海证券研究所-0.2738-0.09550.08280.26120.43950.6178威胜信息沪深300AWdUvZvZwVmWgVrNqN6M9R9PtRmMpNoNfQnNoRiNpP

3、mP6MnNnNwMmMsPvPrQsQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要 基本面梳理：公司是领先的能源物联网解决方案提供商。基本面梳理：公司是领先的能源物联网解决方案提供商。公司自成立以来始终专注物联网“连接与通信”相关领域，产品贯穿物联网感知层、网络层及应用层，场景覆盖“网内”+“网外”。1）发展逐步实现技术积累并与国网、南网等知名客户开展长期合作；具备敏锐的政策跟随与技术趋势洞察能力，实现不同阶段相关产品和方案的快速增长；随数字化、智能化兴起，持续拓展下游场景+海外市场。2）财务层面，公司收入稳健增加、海外占比提升，盈利水平呈波动上升态势。3）公司股权结构相对集中

4、，核心架构稳定，主要人员具备长期行业积淀，有助公司持续稳健经营与发展。行业趋势：全球推进“数字赋能”，我们认为未来将在长周期中演绎数字电网行业趋势：全球推进“数字赋能”，我们认为未来将在长周期中演绎数字电网+数智城市的新时代，数智城市的新时代，具体来看将呈现三大趋势：1）“双碳”目标下新型电力系统转型升级，投资向配网智能化倾斜；2）发展数字经济已成为全球主要国家共识，数字经济发展活力持续释放，将加快数智化城市建设，丰富产品应用场景；3）海外市场迎来电力AMI及智慧水务市场机遇，尤其是拉美、中东、非洲等一带一路沿线国家基础设施投资需求大，中国企业积极出海。公司核心看点：核心技术构建产品矩阵，优质

5、客户基础走向国际公司核心看点：核心技术构建产品矩阵，优质客户基础走向国际。基于以下三点逻辑，我们看好公司未来发展：1）公司持续高研发形成核心技术，产品性能优异渗透多元场景，将充分受益于“数字电网”+“数智城市”两大发展方向；2）行业具备较高壁垒，公司先发优势突出，与知名企业长期深度合作，将保障公司收入的稳健增长、行业市占率领先；3）全球迎接能源物联网、城市物联网建设发展机遇，公司海外业务将成为新增长引擎。投资建议：投资建议：基于以上公司核心看点，我们认为公司将迎来“网内”+“网外”、国内+国外的新发展阶段。我们预计公司2023-2025年收入分别为25.9/32.8/39.5亿元，归母净利润5

6、.4/6.9/8.5亿元，对应当前PE为28.08/21.94/17.79X，首次覆盖，给予威胜信息“买入”评级。风险提示风险提示：行业政策及标准发生变动的风险；行业竞争格局恶化的风险；电网投资规模不及预期；海外市场拓展不及预期；公司订单执行不及预期。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4目录目录一、公司基本面：廿载积淀，成长为领先的能源物联网解决方案提供商一、公司基本面：廿载积淀，成长为领先的能源物联网解决方案提供商二、全球推进“数字赋能”，长周期演绎数字电网二、全球推进“数字赋能”，长周期演绎数字电网+数智城市的新时代数智城市的新时代三、公司看点：核心技术构建产品矩阵，优质客户基础走向