1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公司深度报告公司深度报告 Table_IndustryNameTable_IndustryName 电子行业电子行业 Table_ReportDateTable_ReportDate 20232023 年年 0606 月月 2929 日日 Table_Title 公司深度报告模板 国内无线充电头部厂商，看好公司国内无线充电头部厂商，看好公司多业务布局多业务布局 美芯晟美芯晟(688458(688458.SH.SH)推荐推荐（首次）（首次）核心观点核心观点：Table_SummaryTable_Summary 国内无线充电芯片

2、头部厂商，公司产品具备极强竞争力国内无线充电芯片头部厂商，公司产品具备极强竞争力 公司深耕模拟芯片领域，处于电源管理芯片领域头部厂商，包括充电管理芯片、驱动芯片。公司无线线充电业务发展始于 2016 年，公司 2018 年推出首款功率可达 30W 同时具备 10W反向充电的接收端芯片，实现了智能终端不仅可以接收无线充电，目前公司产品充电功率最高可做到 100W。公司无线充电产品广泛应用于消费电子、可穿戴设备、智能照明、智慧家居、汽车电子、工业控制等领域。产品已进入众多主流厂商的供应链体系，在无线充电发射端和接收端芯片为代表的产品中，终端产品覆盖了品牌 A、小米、荣耀、传音等知名品牌。公司接收端

3、和发射端无线充电芯片性能指标处于国内外领先水平，具备高功率、高转化效率和安全性优异的特点。电源管理电源管理 ICIC 国产替代加速，国产替代加速，LEDLED 驱动芯片包括通用和智能型产品驱动芯片包括通用和智能型产品 公司的 LED驱动芯片主要产品应用于高 PF 大功率照明、智能照明、通用照明等多细分领域，芯片集成度高，系统可靠性强。给客户的终端产品设计提供了丰富的选型与拓展机会，可提供超过 700 款产品选型，位列 LED 照明领域头部梯队。在高PF 开关电源驱动芯片和智能驱动芯片领域，公司具备极强竞争优势。在智能驱动芯片领域，公司 2014 年开创性地提出 PWM 转模拟调光技术，之后公司

4、通过持续的研发投入，在调光技术上不断改善、细化，并采用高压工艺平台，在调光深度上，从 5%提高到 1%，其他主要性能指标处于行业领先水平。“信号链信号链+电源管理电源管理”双双轮轮驱动，多成长曲线提升公司天花板驱动，多成长曲线提升公司天花板 研发信号链新品，布局消费电子光传感器市场。公司近年来持续突破光点传感器领域核心技术，已推出 3 款料号，公司已经推出了环境光传感器（ALS）、接近传感器（PS）以及将环境光传感器和接近传感器集成的产品（ALS+PS）。此外，公司还在光学表冠传感器、健康传感器等领域有所布局。与多家车厂合作，开发 CAN 总线接口产品，目前公司已在在车载 CAN 总线领域推出

5、 CAN FD 和 CAN SBC 产品。盈利预测与盈利预测与投资建议投资建议 我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 5.97/7.93/9.85亿元，同比增速为 35.24%/32.96%/24.21%，综合毛利率 34.35%/35.83%/36.99%，归母净利润为 0.91/1.50/2.16 亿元，同比增长 73.41%/64.94%/43.58%。公司目前处于高速拓展初期，增速较快，具备一定估值溢价，看好公司在 LED 驱动和无线充电领域发展。首次覆盖，给予公司“买入”评级。首次覆盖，给予公司“买入”评级。Table_Authors 分析师分析师 高峰高峰 ：010-80

6、927671：gaofeng_ 分析师登记编码：S0130522040001 王子路王子路 ：010-80927632：wangzilu_ 分析师登记编码：S0130522050001 市场数据市场数据 2023-06-27 A 股收盘价(元)85.08 股票代码 688458 A 股一年内最高价(元)93.07 A 股一年内最低价(元)69.30 上证指数 3,189.38 市盈率 134.45 总股本（万股）8,001 实际流通 A 股（万股）1,805 流通 A 股市值(亿元)15 Table_Chart Table_QuotePic相对沪深相对沪深 300300 表现图表现图 Tabl