1、1倍益康（870199.BJ）北交所个股研究系列报告：北交所个股研究系列报告：智能康复设备供应商研究智能康复设备供应商研究公司基本情况公司基本情况1.1 主营业务1.2 产品介绍21.3 销售模式1.4 客户情况1.5 股权结构1.6 财务情况5V9YuYvZzWlVlYtPtO7N9R9PmOqQnPmPeRqQoRiNnNnP7NpNnOvPmRyRNZnPuM公司主营为智能康复设备，康复科技板块中力因子产品筋膜枪为核心，呈现高度依赖公司主营为智能康复设备，康复科技板块中力因子产品筋膜枪为核心，呈现高度依赖1.1 1.1 主营业务主营业务3倍益康成立于2006年，2016年挂牌，2022年

2、北交所上市。主营业务为基于物理因子衍生的各系列智能康复设备研发、生产及销售，主营业务为基于物理因子衍生的各系列智能康复设备研发、生产及销售，具体产品包括力因子类、电因子类、热因子类等康复产品，广泛适用于医疗机构、家庭、个人的健康需求场景。公司产品按照板块分类，其中康复医疗器械为专业医疗器械康复医疗器械为专业医疗器械，主要用于康复机构的康复训练与治疗，促进患者功能提高或恢复，一般需要取得医疗器械注册证，专用性较强；康复科技产品以筋膜枪为主康复科技产品以筋膜枪为主，面向消费市场，主要用于个人消费者在各类生活场景的放松、缓解疲劳，在国内无需取得医疗器械注册，普适性较强。2020-2021年公司收入按

3、照功能分类，其中力因子类产品为最核心产品，占比持续提升，力因子类产品为最核心产品，占比持续提升，2022年占比提升至89.72%；公司整体毛利率在；公司整体毛利率在39%39%上下波动，主要受到力因上下波动，主要受到力因子类产品毛利率变化的影响子类产品毛利率变化的影响。2022年公司收入板块分类，其中康复科技为核心产品，占比高达康复科技为核心产品，占比高达91.07%91.07%；此外，20222022年属于力因子类以及康复科技类的筋膜枪产品收入共计年属于力因子类以及康复科技类的筋膜枪产品收入共计34,679.4734,679.47万元，占主营万元，占主营业务收入的比重高达业务收入的比重高达8

4、9.72%89.72%，公司对单一产品存在高依赖度。，公司对单一产品存在高依赖度。数据来源：倍益康公开财报产品种类20202021收入占比毛利率收入占比毛利率力因子类10,267.6680.44%34.84%28,682.3487.16%41.61%电因子类1,609.5412.61%58.55%3,202.149.73%43.78%热因子类763.135.98%27.55%811.382.47%43.99%水因子类9.120.07%62.46%22.830.07%79.74%氧因子类-其他114.30.90%-187.620.57%-合计合计12,763.7512,763.75100100%

5、37.3337.33%32,906.3032,906.30100100%41.8241.82%图表图表2 2：公司收入构成及毛利率情况：公司收入构成及毛利率情况1 1（万元）（万元）产品种类产品种类20222022收入收入占比占比毛利率毛利率康复医疗3,493.568.93%42.90%康复科技35,613.2391.07%38.39%合计合计39106.7939106.79100100%38.7938.79%图表图表3 3：公司收入构成及毛利率情况：公司收入构成及毛利率情况2 2（万元）（万元）产品类别产品类别康复原理康复原理康复医疗器械（医疗板块）康复医疗器械（医疗板块）康复科技产品（消费

6、板块）康复科技产品（消费板块）力因子振动疗法DMS深层肌肉刺激仪肌肉按摩器（筋膜枪）正压疗法空气波压力治疗仪气压按摩系统电因子中/低频电疗中频电疗仪，中频治疗器，神经肌肉电刺激仪，经皮神经肌肉电刺激仪，痉挛肌低频治疗仪等颈部按摩仪，MINI颈部按摩仪热因子热传导疗法全自动恒温蜡疗机，熏蒸治疗仪，湿热敷装置关节按摩仪水因子松弛疗法水压式按摩床-氧因子氧疗法-随身式保健制氧机图表图表1 1：公司产品分类方式：公司产品分类方式41.2 1.2 产品介绍产品介绍主要产品主要产品样式样式产品基本介绍产品基本介绍力因子类产品按照康复原理分为“震动疗法震动疗法”和和“正压疗法正压疗法”。震动疗法产品包括肌肉