2023年铜行业供需情况及重点上市公司分析报告.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 2 目录目录 1 全球铜矿供给增速放缓，冶炼端干扰不断.5 1.1 全球铜矿生产较为集中，整体增长条件受限.5 1.2 海外供给短期扰动频发，国内矿端严重依赖进口.8 1.3 2023-2025 年矿端供应增量下降.12 1.4 废铜供应有所好转，但长期供应紧张的格局难改.14 1.5 冶炼端干扰因素较多，2023-2025 年新增产能有限.15 2 需求端内强外弱，新兴领域用铜需求有韧性.17 2.1 高通胀与经济衰退博弈，海外需求疲弱.17 2.2 中国铜需求结构不断优化，新能源快速发展将持续提升其用铜占比.18 2.2.1 聚焦风电、光伏新领域，电源投资

2、增速亮眼.19 2.2.2 传统家电步入存量化发展阶段，用铜需求较为稳定.22 2.2.3 新能源汽车渗透率不断提升，用铜需求有望维持高景气.24 2.2.4 地产竣工端边际回暖，用铜需求边际改善.26 3 供需平衡分析：矿端供应增速见顶，精铜供给缺口仍存.27 4 铜行业重点上市公司.29 4.1 紫金矿业：资源雄厚的铜矿龙头企业，成本优势显著.29 4.2 洛阳钼业：多元化金属资源巨头坐拥两座世界级铜矿，铜钴放量在即.30 4.3 江西铜业：中国最大的综合性铜生产企业，采选、冶炼与加工一体化.32 4.4 西部矿业：西部地区优质资源的优势显著，步入国内特大型矿业企业行列.34 4.5 云南

3、铜业：中国铜冶炼规模最大企业，致力于建设世界一流铜企.36 4.6 铜陵有色：大型全产业链铜生产企业，铜矿注入打开成长新篇章.38 5 风险提示.40 UZiWhUQVgUgVtQsRpN7NbPbRtRoOtRtQeRoOqMjMrQsMaQsQmPwMqNtMvPoMqP 3 图表目录图表目录 图表 1：铜产业链结构.5 图表 2：2022 年全球铜资源分布.5 图表 3：2021 年中国铜资源分布.5 图表 4：全球铜矿产量及同比.6 图表 5：全球铜矿产量分布.6 图表 6：全球主要金属勘查预算增减.6 图表 7：2022 年全球铜矿勘察预算分布.7 图表 8：全球巨型铜矿发现减少.7

4、 图表 9：全球铜矿平均品位.8 图表 10：预期全球铜项目的计划产能.8 图表 11：全球铜企资本支出.8 图表 12：智利铜矿年产量及同比.9 图表 13：智利前十大铜矿产量.9 图表 14：秘鲁铜矿年产量及同比.10 图表 15：2022 年 11 月以来海外受干扰铜矿汇总.11 图表 16：中国铜矿产量及同比.12 图表 17：中国铜矿进口量及同比.12 图表 18：中国铜冶炼厂粗炼/精炼费.12 图表 19：铜精矿长单 TC.12 图表 20：2023-2025 年全球主要铜矿新建、扩建项目增量（万吨）.13 图表 21：中国废铜月度产量（万吨）.14 图表 22：中国废铜进口量及同

5、比.14 图表 23：精废价差.15 图表 24：全球精炼铜产量及产能利用率.15 图表 25：全球精炼铜产量分布.15 图表 26：中国精炼铜产量及同比.16 图表 27：中国精炼铜进口量及同比.16 图表 28：2022-2023 年中国铜粗炼和精炼铜新增产能（万吨/年）.16 图表 29：2023-2025 年全球铜粗炼主要新增产能（万吨/年）.17 图表 30：2023-2025 年铜产量测算.17 图表 31：海外制造业 PMI 指数.18 图表 32：海外主要地区 CPI.18 图表 33：全球精炼铜消费量及同比增速.19 图表 34：2022 年全球精炼铜分地区消费结构.19 图

6、表 35：全球精炼铜需求结构.19 图表 36：中国铜的消费结构.19 图表 37：全国发电新增装机量.20 图表 38：电网工程投资完成额及同比.21 图表 39：电源工程投资完成额及同比.21 图表 40：2023-2025 年中国电力用铜测算.21 图表 41：中国家电行业零售额及同比.22 图表 42：空调产量及同比.22 图表 43：冰箱产量及同比.22 图表 44：洗衣机产量及同比.22 图表 45：2022 年至今家电相关政策.23 图表 46：2023-2025 年中国家电行业用铜测算.24：.4 图表 48：汽车销量及同比.24 图表 49：新能源汽车产量及同比.25 图表