1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0606月月2626日日超配超配锂电行业深度系列十二：大圆柱电池锂电行业深度系列十二：大圆柱电池电池技术新发展，量产推动相关材料需求共振电池技术新发展，量产推动相关材料需求共振核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题电力设备电力设备电池电池超配超配维持评级维持评级证券分析师：王蔚祺证券分析师：王蔚祺联系人：李全联系人：李全010-88005313021-S0980520080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告锂电产业链周评（6 月第 4 周）-新能源车购置税减免政

2、策延期，钠电乘用车型获工信部公示 2023-06-24锂电产业链周评（6 月第 3 周）-锂电企业出海进展向好，新能源车下乡助力需求提振 2023-06-17锂电产业链周评（6 月第 2 周）-6 月产业链生产有望持续回暖，比亚迪加速钠电产业化 2023-06-10锂电产业链周评（6 月第 1 周）-新能源车购置税减免政策延续，储能电芯报价短期上行 2023-06-03锂电产业链周评（5 月第 4 周）-电池企业加快储能产品布局，锂盐报价略有回调 2023-05-284646 系大圆柱电池设计兼顾性能与经济性系大圆柱电池设计兼顾性能与经济性，预计预计20232023 年大规模量产年大规模量产。

3、圆柱电池自商业化之初，直径尺寸经历了18mm、21mm 再到现在46mm的持续升级。2020 年9 月特斯拉正式发布4680 大圆柱电池。该电池具有：电芯材料单位用量减少、BMS 控制难度降低；较高的能量密度与成组效率；优异的倍率性能以及较低的成本等优势。实际上尺寸扩大也会增加电池在安全、寿命等方面的风险，46mm直径是当前工艺水平下兼顾性能与经济性的优选方案之一。动力电池率先应用，储能场景打开发展空间。动力电池率先应用，储能场景打开发展空间。大圆柱电池拥有高能量密度、强快充、高安全、长寿命等相对优势，与中高端乘用车对于长续航和超快充的需求较为契合。特斯拉在电动车行业率先引入大圆柱电池，宝马、

4、蔚来等车企快速跟进布局。同时，大圆柱电芯具有高安全、高倍率以及灵活性强等优势，有望在户储市场发力。2021 年，亿纬锂能推出40系列圆柱产品并应用于户储领域；鹏辉能源40系列圆柱电芯在2022 年开始量产交付给公牛集团等客户；2023 年初，马斯克表示特斯拉未来或将大圆柱电池应用于储能领域。我们预计2023 年全球大圆柱电池可匹配的市场需求为23GWh，其中储能/动力分别为 0.3/22.4GWh；2026 年我们预计全球大圆柱电池需求有望达到238GWh，2023-2026 年年均复合增速为119%。电池企业布局加速电池企业布局加速，松下松下、亿纬锂能等量产进度行业领先亿纬锂能等量产进度行业

5、领先。2023 年初特斯拉宣布扩建内华达州工厂，计划将大圆柱电池年产能提升至100GWh。松下2024年开始大规模量产大圆柱电池，现有规划年产能超40GWh。亿纬锂能大圆柱电池产能规划超80GWh，其中荆门20GWh 基地预计2023 年下半年开始向国内车企出货。三星SDI、LG 新能源、宁德时代、中创新航也在建设产能。我们预计2026 年全球大圆柱电池产能有望达到400GWh。大圆柱电池推动材料体系与工艺升级大圆柱电池推动材料体系与工艺升级，结构件与辅材优化明显结构件与辅材优化明显。大圆柱电池使用高镍正极、硅负极、LISFI 等高性能材料，推动电池性能朝向高能量密度、强快充方向发展。针对硅负

6、极导电性差、体积膨胀率高等问题，碳纳米管、补锂剂等优质辅材需求有望快速提升。同时，大圆柱电池壳体增厚、采用热电分离设计新增集流盘等，对于结构件提出更高要求，头部企业有望凭借工艺和客户优势改善竞争格局。此外，预镀镍能够优化电池壳体性能，龙头企业份额有望持续提升。风险提示：风险提示：需求不及预期；行业竞争格局恶化；产品验证不及预期。投资建议投资建议：关注在大圆柱电池产业链布局领先的电池与材料企业：亿纬锂能、宁德时代、中创新航、鹏辉能源、容百科技、当升科技、华友钴业、璞泰来、天赐材料、新宙邦、天奈科技、德方纳米、厦钨新能等。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资