1、请务必阅读正文后的重要声明电子化学品系列报告之二：电子特气国产替代有望加速，下游需求向好证券研究证券研究报报告告|行业深度报告行业深度报告2023年6月14日证券分析师：王海涛证券分析师：王海涛E E-MAIL:MAIL:执业资格证书编码：执业资格证书编码：S1190523010001S1190523010001证券分析师：王亮证券分析师：王亮E E-MAIL:MAIL:执业资格证书编码：执业资格证书编码：S1190522120001S1190522120001研究助理：周冰莹研究助理：周冰莹E E-MAIL:MAIL:一般证券业务证书编码：一般证券业务证书编码：S1190123020025S

2、1190123020025请务必阅读正文后的重要声明核心逻辑电子特气为半导体制造关键材料，被称为“芯片血液”电子特气为半导体制造关键材料，被称为“芯片血液”电子特气广泛应用于集成电路、显示面板、LED、光伏等行业。集成电路制造涉及上千道工序，工艺极其复杂，需使用上百种电子特种气体。从半导体市场构成来看，电子特气为晶圆制造过程中的第二大耗材，占比接近14%，仅次于硅片。下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长电子特气下游三大领域齐头并进，半导体制造伴随AI技术发展与日俱增，显示面板在下游消费电子逐步复苏下稳步增长，光伏电池受行业

3、高政策红利拉动影响快速提升。电子特气行业市场空间广阔，市场规模有望保持高速增长。根据前瞻产业研究院数据，2021年全球电子特气市场规模为45.38亿美元，2024年预计提升至54亿美元，行业增速趋缓，而中国2021年电子特气市场规模为216亿元，2025年有望突破435亿元，2021-2025年CAGR达到19.13%，行业有望保持快速增长。电子特气行业壁垒高筑，国产替代势在必行电子特气行业壁垒高筑，国产替代势在必行行业壁垒主要体现在三方面：技术壁垒、认证壁垒、资质壁垒，其次资金壁垒、市场壁垒、人才壁垒等也构成行业进入壁垒。随着国家政策的支持，我国企业多年来不断积极研发，目前已取得一系列技术性

4、突破，电子特气国产替代进程有望加速。国内公司积极加速研发国内公司积极加速研发华特气体华特气体：国内经营气体品种最多的企业之一，现有产品多达240余种，实现近50种产品国产替代。国内唯一一家同时获得荷兰ASML和日本GIGAPHOTON株式会社认证的气体企业，进入全球领先半导体企业供应链体系。金宏气体金宏气体：公司致力于成为综合性气体供应商和成为气体行业的领跑者，有计划地跨区域并购整合气体公司。主要产品覆盖大宗气体、特种气体和天然气三大类中的百余种气体。公司超纯氨产品在业内具有领先地位，电子大宗载气项目及TGCM业务获得多项突破。昊华科技：昊华科技：国内领先的含氟特气研发与生产制造企业，产能位列

5、国内第三，电子级三氟化氮和六氟化硫均在国内排名靠前。公司特种气体业务快速扩张，产能不断释放，采用黎明院自主研发专利技术新增4600 吨/年特种含氟电子气体项目已于2022年底全面建成投产，盈利空间有望进一步打开。风险提示：风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；技术突破不确定因素高；产品验证不及预期等。AWfWqUpXzWhZkZmQrMbRbPaQtRoOsQtQkPrRqOfQpOqO8OqRpMNZmOqPuOtOnO请务必阅读正文后的重要声明主要特种气体介绍40下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长18国产替代势在必行33电子特气为半导体制造关键材料，被称为“芯片血液

6、”3国内公司积极加速研发58请务必阅读正文后的重要声明4图表图表1 1：工业气体分类：工业气体分类资料来源：前瞻产业研究院、亿渡数据，太平洋证券研究院工业气体可分为大宗气体和特种气体工业气体广泛应用于现代工业的各个领域，根据其纯度和用量大小可以分为大宗气体大宗气体和特种气体特种气体两类。大宗气体指大批量用于工业生产制造，纯度小于等于99.99%（4N）的气体；根据制备方式的不同可分为空分气体和合成气体。特种气体是指那些在特定领域中应用的，对气体有特殊要求的纯气，高纯气或由高纯单质气体配制的二元或多元混合气，特种气体可分为标准气体、特种气体可分为标准气体、高纯气体（电子大宗气体）和电子特气高纯气