1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 06 月 15 日 北斗星通（北斗星通（002151.SZ）国内北斗芯片龙头，业绩潜力待释放国内北斗芯片龙头，业绩潜力待释放 财务指标财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）3,851 3,816 5,279 6,939 8,997 增长率 yoy（%）6.2-0.9 38.3 31.5 29.7 归母净利润（百万元）203 145 253 362 511 增长率 yoy（%）38.2-28.3 74.5 42.6 41.5 ROE（%）4.1 1.5

2、4.0 5.1 6.5 EPS 最新摊薄（元）0.40 0.28 0.49 0.71 1.00 P/E（倍）91.8 128.1 73.4 51.5 36.4 P/B（倍）4.2 4.3 4.1 3.8 3.4 资料来源：长城证券产业金融研究院 国内卫星导航领域实现技术赶超，下游需求旺盛，公司作为北斗导航芯片龙国内卫星导航领域实现技术赶超，下游需求旺盛，公司作为北斗导航芯片龙头有望受益头有望受益。根据 2022 年中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书 显示，至 2020 年，中国卫星导航产业打造形成了全面自主的具有面向全球能力的完整的北斗产业，中国卫星导航产业发展进入新阶段，产业整体水平进入世

3、界前列。由于北斗产业的快速发展和 GNSS 产业的出现，中国的 GPS 应用产业快速被北斗/GNSS 应用产业所取代；2021 年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到约 4700亿元人民币。欧盟航天计划机构发布了 2022年 EO and GNSS Market Report（“地球观测”和“全球卫星导航系统”的市场报告）。预计从 2021 年到 2031 的十年间，全球 GNSS 接收机的年出货量将持续增长，从 2021 年的 18 亿台套增长至 2031 年的 25 亿台套，其中亚太地区仍将是最大市场。十四五期间，政策将推动“北斗”融合创新和“北斗”时空应用的不断发展，实现融合创新，与各

4、行各业的信息化、智能化系统实现应用融合，卫星导航产业景气度有望不断高涨。根据卫星导航定位市场的巨大发展空间及政策支持，公司导航定位芯片及天线等核心基础产品的领先优势，北斗星通有望迎来在芯片及数据服务相关产品方面营收的持续增长。超低功耗消费级定位芯片超低功耗消费级定位芯片 10mW，达国际一达国际一流水平，有望实现国产化替代。流水平，有望实现国产化替代。根据 IoT Analytics 发布的物联网企业支出跟踪更新报告显示，2022 年全球企业物联网总支出增长 21.5%至 2010 亿美元，预计 2023 年全球物联网市场规模将增长 19%。报告预测，从 2022 年到 2027 年，全球物联

5、网市场规模将以 19.4%的复合年增长率增长，并在 2027 年达到 4830 亿美元。物联网快速扩张，相应拉动消费类定位芯片的需求放量，而低功耗、高精度、小尺寸的 GNSS 定位芯片在物联网消费类应用中凸显优势。北斗星通子公司芯与物自主研发的多款单频、双频物联网高精度低功耗 GNSS 定位芯片，面向全球应用。其中，双频多系统定位芯片可同时支持 BDS、GPS、GLONASS、Galileo、QZSS 及 NAVIC 定位系统，基于 L1+L5 双频联合定位，可实现出色的多径抑制能力，从而有效改善产品在高楼间、树荫下以及城市峡谷场景的定位效果，广泛适用于物联网消费类应用领域，尤其在可穿戴设备、

6、共享单车、智能手机、定位卡等应用场景展现出了优异的能力。公司开发的面向物联网、消费类领域的超低功耗双频定位芯片在保证精准定位的同时，双频跟踪功耗可低至 10 毫瓦，处于业界领先水平。预计有助于推动实现消费类定位芯片的国产 买入买入（上调上调评级）评级）股票信息股票信息 行业 国防军工 2023 年 6 月 14 日收盘价（元）30.18 总市值（百万元）15,475.84 流通市值（百万元）11,773.91 总股本（百万股）512.78 流通股本（百万股）390.12 近 3 月日均成交额（百万元）297.23 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 付浩付浩 执业证书编号：S107052