1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 06 月 14 日 银行银行 硅谷银行事件后，海外银行风险怎样了？硅谷银行事件后，海外银行风险怎样了？股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000001.SZ 平安银行 买入 2.58 3.04 4.4 3.8 002142.SZ 宁波银行 买入 4.05 4.89 6.5 5.4 600926.SH 杭州银行 买入 2.36 2.90 5.1 4.2 601128.SH 常熟银行 买入 1.21 1.45

2、5.7 4.8 601658.SH 邮储银行 买入 0.94 1.07 5.6 4.9 资料来源：长城证券产业金融研究院 硅谷银行：成于科创，止于交易。硅谷银行：成于科创，止于交易。硅谷银行之所以能够在众多银行中脱颖而出快速发展，在于其独有的科创特色及投贷联动模式。2020 年，受美联储量化宽松以及创投圈投融资异常火爆的影响，硅谷银行负债端存款激增，且被用于配置了大量利率敏感型长久期资产，背离了其主要强项的商行业务，埋下祸根。随着美联储 2022 年开启猛烈加息，存款大量流失的同时，硅谷银行所持长久期资产也开始出现大量浮亏，流动性紧张最终迫使其抛售部分长久期资产，“浮亏”转为实亏导致恐慌性存款

3、挤兑，多年基业一夜坍塌。本次危机与本次危机与储贷危机储贷危机更相似更相似。金融危机背后是经济周期的轮动，并且往往伴随着货币政策的突然转向。我们对比了历史上三次发生银行倒闭潮的金融危机，分别是大萧条（1929-1933）、储贷危机（1980-1994）以及次贷危机（2008-2013），本次危机的诱因与储贷危机类似，都是由于金融机构自身的资产负债表错配导致的流动性危机。从倒闭的几家银行来看，硅谷银行、签名银行、银门银行均在 2021 年将增长的存款大量配置在了长久期资产中，而第一共和国银行则是由于生息资产里边近一半为固定利率按揭贷款，与储贷机构超 60%的资产为固定利率按揭贷款类似。美国银行业危

4、机已趋于缓和，欧洲银行业整体稳健。美国银行业危机已趋于缓和，欧洲银行业整体稳健。美联储融资工具余额正在逐步降低，总体来看，美国银行流动性危机并未进一步扩散，整体呈稳定趋势。然相较于美国大型银行，美国中小型银行存款流出更为明显，且普遍存在资产端浮亏加剧的情况，同时商业房地产的风险敞口更大，需留意后续演变。欧洲银行业整体稳健，不良率处于历史低位，加息幅度相较美国更为保守，但欧洲各国银行在核心资本充足率这一指标的表现上有所分化，需保持警惕。回顾近期欧洲银行的风险事件，瑞士信贷的暴雷主要是由于其内部控制失效及经营状况不佳导致，德银则是因为其在衍生品及房地产的风险敞口引发了市场担忧，但德银在转型以来经营

5、一直保持稳健，总体风险可控。投资建议：投资建议：欧美银行业危机已经趋于缓和，不太可能引起系统性风险，我国金融机构对硅谷银行风险敞口较小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。当前银行板块估值 0.55x23PB，公募持仓比例 2%左右，均位于历史较低水平，对于优质区域银行和全国性头部银行而言，目前估值已具备较强的安全边际和性价比，推荐宁波银行、常熟银行、平安银行、杭州银行、邮储银行。风险提示：风险提示：宏观经济下行；欧美流动性再收紧；地缘政治冲突；鹰派加息。行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 邹恒超邹恒超 执业证书编号：S1070519080001 邮箱： 联系人联系人 林宛慧林宛慧 执业

6、证书编号：S1070122070010 邮箱： 相关研究相关研究 1、供需走弱，等待稳增长政策发力2023-06-14 2、业绩增速低点已过，全年有望逐季回暖2023-05-29 3、银行业整体经营稳健，健全风险预警与化解机制2023-05-26 -17%-13%-10%-6%-2%2%5%9%2022-062022-102023-022023-06银行沪深300行业深度报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1.硅谷银行：成于科创，止于交易.5 1.1 专注科创，声名鹊起.5 1.1.1 硅谷银行介绍.5 1.1.2 硅谷银行主营业务.6 1.1.3