1、1智新电子（837212）北交所个股研究系列报告：北交所个股研究系列报告：连接器线缆组件连接器线缆组件企业研究企业研究2023年北交所个股系列报告2摘要摘要一、公司核心产品为消费电子类及汽车电子类连接器，一、公司核心产品为消费电子类及汽车电子类连接器，存在客户集中度过高的风险存在客户集中度过高的风险智新电子成立于2006年，2016年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。智新电子主要从事设计、生产、销售电子元器件、电线、电线连接器、精密注塑件、冲压件等业务。消费电子类、汽车电子类连接器线缆组件是公司的主要收入来源，2022年二者收入占比高达83.06%。其中，消费电子类产品收入占比逐年下降，而

2、汽车类产品收入占比逐年上升。产品毛利率方面，消费电子类、汽车电子类连接器线缆组件的毛利率差异较小。目前，公司拥有歌尔股份、下田工业、日本索尼、共达电声、吉利汽车等知名客户。从前五大客户情况来看，公司对前五大客户的销售占比较高，2020-2022年占比一直超过72%。公司存在客户集中度过高的风险。三、我国连接器市场规模位居世界第一，通信领域是三、我国连接器市场规模位居世界第一，通信领域是第一大应用领域，汽车领域次之第一大应用领域，汽车领域次之电子器件之间实现电流传输、信号传输常常需要使用到连接器。目前，通信、汽车、消费电子、军工等领域的电动化或智能化的渗透率不断提高，对连接器存在庞大的需求量。根

3、据Bishop&Associates的数据显示，2021年全球连接器市场规模为780亿美元，同比增长24%；中国连接器市场规模为250亿美元，同比增长24%，市场规模增速创近五年新高。我国连接器市场规模位居世界第一。2021年，我国连接器市场规模在全球市场中的占比为32%，较2017年增加了4个百分点。从连接器的应用领域分布情况上看，通信领域是第一大应用领域，汽车领域次之。二、二、20222022年，公司营业收入、净利润、毛利率及净利年，公司营业收入、净利润、毛利率及净利率均同比下降率均同比下降2018-2021年，公司营业收入及净利润持续增长，该期间内公司成长性较好。到了2022年，公司下游

4、消费电子行业需求低迷，导致公司消费电子类产品的销售收入大幅下滑，同比下降20.39%，对公司业绩影响较大。尽管目前公司也正积极开拓汽车电子市场，但汽车电子类产品的收入的增幅小于消费电子类产品收入的降幅。2023年一季度，公司净利润同比下降81.54%，业绩仍未得到好转。2018-2021年，公司毛利率相对稳定，且净利率稳中有升。到了2022年，由于原材料价格上涨，公司产品价格调整，公司毛利率同比减少3.4个百分点，净利率同比减少2.13个百分点。四、行业集中度较高，泰科电子、安费诺、莫仕三家四、行业集中度较高，泰科电子、安费诺、莫仕三家市占率合计高达市占率合计高达35%35%，竞争格局相对稳定

5、，竞争格局相对稳定全球连接器市场的集中度较高，泰科电子、安费诺、莫仕三家企业市占率合计高达35%，行业竞争格局相对稳定。其中，莫仕于2013年被Koch工业公司收购。我国本土企业中，立讯精密表现亮眼，在全球市场中的占有率为5%。2022年，主要同行上市企业中，仅胜蓝股份、智新电子营收下滑，其余企业的营收均实现了正增长。主要上市企业的平均毛利率为27.64%，比智新电子的毛利率高出6.9个百分点。TUpZlZcZmUQZuYdYjZ7NdNaQsQnNnPnOjMrRtNiNpOoQ8OqQxOvPnRoMuOqRyR3目录目录摘要摘要-02第一章第一章 公司基本情况公司基本情况-051.1 1

6、.1 主营业务主营业务公司核心产品为消费电子类及汽车电子类连接器，存在客户集中度过高的风险-061.2 1.2 产品介绍产品介绍电子连接器线缆组件的作用是实现多个元器件的连接，实现电信号与数据信号的传输-071.3 1.3 财务情况财务情况2022年，公司营业收入、净利润、毛利率及净利率均同比下降-091.3 1.3 财务情况财务情况公司的研发费用金额持续上升，研发项目基本是以汽车电子类产品为核心开展-10第二章第二章 行业分析行业分析-112.1 2.1 所属行业及产业链所属行业及产业链连接器应用领域十分广泛，下游行业主要有消费电子、汽车、通信、军工等-122.2 2.2 连接器行业情况连接