1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/33 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 浩欧博浩欧博(688656)公司首次覆盖报公司首次覆盖报告告 2023 年 06 月 12 日 过敏自免两翼齐飞过敏自免两翼齐飞，行稳致远进而有为，行稳致远进而有为 浩欧博（浩欧博（688656.SH）首次覆盖报告）首次覆盖报告 报告要点：报告要点：我国过敏检测和自免我国过敏检测和自免检测渗透率较低，未来成长空间广阔检测渗透率较低，未来成长空间广阔 我国过敏检测市场从 2017 年的 4 亿元增长到 2022 年的 8.3 亿元，复合增速达到 15%，增长相对较快。整体来看，中国有 3 亿

2、以上过敏疾病患者，假设未来渗透率达到 10%，市场规模有望达到 22.5 亿元，过敏检测在我国处于刚起步阶段，检测率与发达国家差距巨大，潜在市场广阔。目前我国自身免疫性疾病患者数量达到 5000 万，假设渗透率达到 20%，则预计市场规模有望达到 40 亿元，2020 年我国自免检测市场规模为 15 亿元，未来仍有较大成长空间。过敏检测龙头，业绩有望持续快速增长过敏检测龙头，业绩有望持续快速增长 公司在国内过敏检测产品领域处于领先地位，检测产品覆盖 69 种 IgE 过敏原及 80 种食物特异性 IgG 过敏原。目前公司不断加大研发投入，截止 2022年末，公司已经取得注册证进行销售、正在注册

3、及立项研发阶段的过敏原合计 94 种，预计随着过敏原种类的增加，公司行业地位有望进一步巩固。同时，公司率先推出定量检测方法，优势显著，报告期内取得化学发光过敏原检测产品 4 项医疗器械注册证，公司目前化学发光过敏原及自身免疫检测项目共计 85 项注册证，预计未来过敏检测有望继续保持较快增长。率先推出化学发光自免检测率先推出化学发光自免检测，加速进口取代可期加速进口取代可期 我国自免检测市场主要被海外公司占据，占比达到 80%，未来进口取代空间较大。公司自免检测产品包括酶联免疫法（诺博克）、纳米磁微粒化学发光法（纳博克）和间接免疫荧光法三大类，其中公司在化学发光技术平台相较进口厂家和传统方法学更

4、有优势，纳米磁微粒全自动化学发光技术可以实现精确定量，具有高灵敏度、高精密度和绝对优势的检测效率及测试通量，操作简单，收入占比快速提升，进口替代动力十分充足，有望成为新的增长点。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司是我国过敏和自免检测龙头企业，过敏检测行业领先，有望继续保快速增长，自免检测率先推出化学发光自免检测，加速进口取代可期。预计 2023-2025 年，公司归属母公司股东净利润分别为 0.93、1.11 和 1.34 亿元，EPS为 1.48、1.77 和 2.13 元/股，对应 PE 分别为 24、20 和 16 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 研发不及预期风

5、险，产品降价风险，竞争格局恶化风险等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)317.71 320.39 385.18 458.52 547.30 收入同比（%）43.20 0.84 20.22 19.04 19.36 归母净利润(百万元)86.19 41.65 93.04 111.47 134.17 归母净利润同比(%)52.24 -51.68 123.37 19.81 20.37 ROE（%）11.19 5.34 10.90 12.01 13.21 每股收益（元）1.37 0.66

6、1.48 1.77 2.13 市盈率(P/E)25.62 53.02 23.74 19.81 16.46 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|首次推荐首次推荐 当前价：35.57 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：45.51/29.2 A 股流通股（百万股）：18.06 A 股总股本（百万股）：63.06 流通市值（百万元）：642.33 总市值（百万元）：2242.98 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 马云涛 执业证书编号 S0020522080001 电话 021-51097188 邮箱 -24%-14%-3%7%18%6/139/1