【研报】机械行业：加配工程机械！专题挖机及泵车涨价背后-20200412[23页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2381 沪深 300 指数 3769 上证指数 2797 深证成指 10298 中小板综指 9729 相关报告相关报告 1.挖机 Q2 销量有望超预期；激光器需求 触底-周报 ，2020.4.6 2.新能源车补贴延 2 年，持续力推锂电设 备龙头-锂电设备行业点评 ，2020.4.1 3.政策逆周期加码，4 月挖机销量有望超 预期-工程机械行业点评 ，2020.3.30 4.预计挖机 4 月销量大增；疫情-锂电设备 专题-机械军工周报 ，2020.3.29 5.聚焦国内市场确定性、一季报业绩优异

2、板块-2020-03-2. ，2020.3.22 王华君王华君 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519030002 赵晋赵晋 联系人联系人 赵玥炜赵玥炜 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070001 丁健丁健 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519060005 ding_ 加配工程机械加配工程机械！专题：挖机及泵车专题：挖机及泵车涨价背后涨价背后 投资建议投资建议 【本月重点推荐】三一重工、【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、恒立液压、先导智能、晶盛机电、华测检测先导智能、晶盛机电、华测检测 【核心组合】【核心组合】三一重工、恒

3、立液压、先导智能、晶盛机电、北方华创、华测 检测、捷昌驱动、杰瑞股份、锐科激光、内蒙一机 上周报告：上周报告： 【徐工机械】【徐工机械】控股股东完成混改评估；挖掘机 3 月增长超预期。 【晶【晶 盛机电】盛机电】一季报预增，期待半导体大硅片突破； 【杰瑞股份】【杰瑞股份】油服龙头砥砺前 行；2020Q1 业绩翻倍超预期； 【海特高新】【海特高新】获 B737-800 客机改货机 STC； 期待半导体突破。 本周专题本周专题：工程机械涨价背后的旺盛需求及供应瓶颈解析工程机械涨价背后的旺盛需求及供应瓶颈解析（详见附录三）（详见附录三） 核心结论：核心结论：挖掘机和混凝土泵车提价一方面反映国内需求旺

4、盛，另一方面反映 核心零部件供应存在瓶颈。3 月中下旬基建复工加速，预计 4 月迎来房地产及 市政工程复工加速期，周期偏后的混凝土机械和起重机有望迎来较高增速。另 一方面，国内外零部件产能受限，国产替代加速。根据调研，上游零部件排产 很满，并且高毛利零部件不断突破，在主机厂内份额逐渐提升，有望带动上游 零部件企业利润率的大幅增长。持续推荐三一重工、恒立液压等。持续推荐三一重工、恒立液压等。 核心观点：聚焦（核心观点：聚焦（1）受海外疫情影响小、市场主要在国内的确定性）受海外疫情影响小、市场主要在国内的确定性/低估值低估值 板块：工程机械； （板块：工程机械； （2）Q1 业绩优质的板块，持续看

5、好半导体业绩优质的板块，持续看好半导体/光伏光伏/锂电设锂电设 备。备。 1) 工程机械工程机械：三一本周宣布小挖提价 10%，中大挖提价 5%，混凝土泵车系列产 品提价 5-10%，侧面印证需求旺盛。3 月中下旬以来，基建复工加速，项目赶 工期增加设备需求等因素影响下，各类工程机械供不应求。并且由于海外疫情 爆发，欧洲发动机、液压件以及重卡底盘厂家相继停工或减产，短期对行业供 应链有影响，利好国产替代。目前来看四月订单需求旺盛，预计上半年毛利率 有望提升，挖掘机 4 月同比有望增长 50%，混凝土泵车销量有望增长 20%。 2) 成长板块：聚焦光伏、锂电、半导体设备、检测，成长板块：聚焦光伏

6、、锂电、半导体设备、检测，布局布局欧美消费升级欧美消费升级反弹反弹 【锂电设备锂电设备】疫情对欧美影响有所扩大，全球电动化趋势不变，需求放量预 计后延、格局有望重塑。持续推荐先导智能先导智能。 【光伏设备】【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅 生长设备晶盛机电晶盛机电、金刚线切片机龙头。 【半导体设备半导体设备】国内国产替代确定性强，大基金二期开始实质投资，长江存 储产能利用率达 73%。持续推荐半导体设备龙头北方华创北方华创等。 【检测检验】【检测检验】复工加速、趋势好，龙头市占率提升空间大。推荐华测检测。华测检测。 【泛制造业】【泛制造业】激光器行业需求触底，