1、4 疆煤外运竞争力分析 【】Table_Industry 煤炭开采 Table_ReportTime2023 年 6 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES

2、 CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 疆煤外运竞争力分析疆煤外运竞争力分析 2023 年 6 月 13 日 本期内容提要本期内容提要:20212021 年以来，我国煤炭供应持续紧张，年以来，我国煤炭供应持续紧张，煤炭价格整体维持高位，煤炭价格整体维持高位，新疆作新疆作为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，疆煤外运量快速攀升疆煤外运量快速攀升，2 2022022 年年外运量达到外运量达到 8 8000000 万吨，同比增长近一倍万吨，同比增长近一倍。近一段时间，受到煤炭进口量近一段时间，受到煤炭进口

3、量高增及下游需求不及预期的影响，煤价不断下探。由于较长运距与较高运高增及下游需求不及预期的影响，煤价不断下探。由于较长运距与较高运费，疆煤能否继续外运受到广泛关注。费，疆煤能否继续外运受到广泛关注。本文结合本文结合秦皇岛港口价及主要产煤秦皇岛港口价及主要产煤区坑口价区坑口价，对，对疆煤外运竞争力疆煤外运竞争力进行进行分析分析，探究疆煤外运流向及经济性。，探究疆煤外运流向及经济性。从历史价格走势来看，新疆地区煤炭坑口价具备一定的独立性。从历史价格走势来看，新疆地区煤炭坑口价具备一定的独立性。一方面，新疆煤炭价格走势相对秦港(5500k)价格具有一定的独立性。新疆煤炭坑口价在 2021 年以前较为

4、稳定，仅有小幅增长，吐哈矿区坑口价基本维持在 200-250 元/吨左右，准东矿区坑口价基本维持在 200-300 元/吨左右。虽然 2021 年年中有明显增长，但整体价格波动幅度远小于晋陕蒙地区。另一方面，新疆煤炭价格走势相对晋陕蒙坑口价具有一定的独立性。以 50元/吨为单位，回溯秦港价格与晋陕蒙新坑口价数据，我们发现随着秦港价格的上涨，新疆地区坑口价跟随性较差，且与晋陕蒙坑口价差距逐步走阔。与目的省坑口价格相比，当秦港与目的省坑口价格相比，当秦港(5500k)(5500k)价格低于价格低于 6 65050 元元/吨时，疆煤或不吨时，疆煤或不具备外运条件。具备外运条件。至川渝地区：当秦港(5

5、500k)价格低于 940 元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港口价格低于 650 元/吨时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。至甘肃兰州：当秦港(5500k)价格低于 950 元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港口价格低于 650 元/吨时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。至宁夏银川：当秦港(5500k)价格低于 850 元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港口价格低于 700 元/吨时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。至青海格尔木：青海当地煤价比较稳定且较低，吐哈矿区煤

6、炭基本不具备外运条件。至秦皇岛：当秦港(5500k)价格低于1300元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港口价格低于 950 元/吨时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。与外运省坑口价与外运省坑口价+运费相比运费相比，吐哈矿区的煤炭在川渝、甘肃兰州等区域较，吐哈矿区的煤炭在川渝、甘肃兰州等区域较有相对竞争力。有相对竞争力。至川渝地区：在秦港价格（5500k）大致大于 650 元/吨的区间中（不亏本区间），吐哈矿区外运至重庆地区（坑口价+运费）相较晋陕蒙均具备相对竞争力。当秦港价格（5500k）大致大于 1200 元/吨时，准东矿区外运至重庆地区（坑口价+运