奥拓电子-公司研究报告-核心视讯业务稳健修复XR数字内容打开增量-230613（29页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心视讯业务稳健修复，XR 数字内容打开增量 奥拓电子(002587)深耕智能视讯行业多年，深耕智能视讯行业多年，“硬件“硬件+软件软件+内容”内容”三位三位一体一体 公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过 70%的全球大型国际机场、超过 7 万个银行网点、超过 2,900 多个通信运营商网点以及超过 40 间中大型 XR 虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务

2、优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC 数字场景技术，充实数字资产平台。订单需求订单需求显著受益于影视、出行显著受益于影视、出行、文旅复苏、文旅复苏，业绩，业绩修复势头可期修复势头可期 公司目前服务影视、金融及通信、广告、教育及政企、租赁、文旅夜游、数字内容等多个赛道，有望受益于各子行业需求复苏。1）影视：重点布局 XR 虚拟拍摄技术，XR 影棚及 LED 影院有望成为重要增长点，市场空间超百亿。2）金融及通信：长期绑定头部国有金融及通信企业，提供硬件及智能网点、数字画像等服务，我们测算银行网点产品应用市占率超过 30%。3）广告、文旅及租赁：公司为机场等大型交通枢纽、文旅演出、地标

3、建筑等提供 LED 展示及裸眼 3D 解决方案，前期需求受疫情影响表现低迷，2023 年以来出行、文旅、演出等修复势头强劲，订单需求有望上行。子公司子公司发力发力数字内容数字内容领域领域，探索探索 X XR R 直播间、直播间、虚虚拟人拟人及及 A AI I 生成生成技术技术 子公司创想数维是公司发力数字内容赛道的重要抓手，上市公司持股 51%。子公司在上市公司的一体化解决方案中提供数字内容，积极布局 AIGC 数字场景自动化生成平台，探索 AI 生成3D 模型技术，降低上市公司数字制景成本。具体业务上看，子公司将 XR 虚拟拍摄技术拓展至小型化轻量化的直播间MetaBox，服务 MCN、企业

4、、主题摄影等客户的直播展示需求；同时为金融等长期客户提供虚拟数字人等数字内容服务。2022年新签订单金额约 2300 万元，其中 XR 虚拟直播间 1100 万元，虚拟数字人约 900 万元。23Q1 新签订单金额约 1140 万元，同比+460.68%。投资建议投资建议 预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 12.5/17/20 亿元，实现归母净利润分别为 1.1/1.7/2 亿元，EPS 分别为0.17/0.25/0.30 元，6 月 13 日收盘价 8.15 元，对应当前股价的 PE 分别为 49/32/27 倍。与可比公司相比，公司提供一体化解决方案、积极探索科技创新，考

5、虑到 XR 及 AI 技术带来的合理溢价，首次覆盖，给予“增持”评级。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：目标价格：目标价格：最新收盘价：8.15 Table_Basedata 股票代码：股票代码：002587 52 周最高价/最低价：8.86/4.23 总市值总市值(亿亿)54.99 自由流通市值(亿)42.96 自由流通股数(百万)508.95 Table_Pic 分析师：赵琳分析师：赵琳 邮箱： SAC NO：S1120520040003 分析师：李钊分析师：李钊 邮箱： SAC NO：S1120522010001 -10%9%29%49%69%88%20

6、22/052022/082022/112023/022023/05相对股价%奥拓电子沪深300Table_Date 2023 年 06 月 13 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 风险提示风险提示 行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。盈利预测与估值盈利预测与估值 财务摘要 2021A2021A 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入(百万元)966 924 1,250 1,700 2,000