1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 禽产业链系列研究之五：如何看待禽产业链系列研究之五：如何看待下半年下半年白羽肉鸡白羽肉鸡行情行情走势走势？核心观点核心观点 从祖代鸡更新环节看，当前限制海外引种的主要因素仍为航班较少及海外禽流感疫情，全年引种量仍存一定不确定性，但按照今年前五个月的祖代鸡更新情况，预计全年祖代鸡更新量合计 120-130 万套。展望下半年，在无明显强制换

2、羽与延迟淘汰影响下，去年祖代鸡引种减少导致的商品代苗供给减量影响或逐渐显现，叠加需求复苏，商品代鸡苗及毛鸡价格有望表现景气。养殖端看好后市，父母代鸡苗价格有望维持较高水平。综合来看，23H2 白鸡全产业链景气度值得期待。重要重要结论结论 海外引种仍存不确定性，国内自繁占比提升海外引种仍存不确定性，国内自繁占比提升 根据 Mysteel 农产品数据统计，1-5 月我国祖代鸡海外引种量约20 万套，全年祖代鸡美国引种或 40 万套，再叠加新西兰科宝 40万套及国内品种 40-50 万套，预计全年祖代鸡更新量合计 120-130万套。短期可引种来源仍为美国阿拉巴马州安伟捷旗下品种及新西兰科宝品种，当

3、前限制海外引种的主要因素仍为航班较少及海外禽流感疫情，全年引种量仍存一定不确定性。下半年父母代鸡苗销量或震荡上行，价格预计高位下半年父母代鸡苗销量或震荡上行，价格预计高位 根据前期后备祖代种鸡存栏量变化趋势推算，2023 年 5-11 月父母代鸡苗销量或将震荡增加。供给端看，在产祖代种鸡存栏或底部回升，在生产效率无明显变化情况下，下半年供给有望微增；需求端看，上半年父母代种鸡场盈利较为丰厚，且对后市行情较为乐观，整体需求或较好。综合来看，父母代鸡苗价格下半年有望持续高景气，全年均价有望近 60 元/套。商品代鸡苗销量减量或在商品代鸡苗销量减量或在 7 7 月之后，价格有望逐步走强月之后，价格有

4、望逐步走强 后备父母代苗存栏量与 27 周后商品代苗销量趋势变化较为一致，据此推算商品代鸡苗销量减量或将在 7 月之后逐渐显现；种鸡质量相对欠佳将对鸡苗供应减量起到放大效应；8 月下旬开始随学校陆续开学，需求有望持续上行；历史数据显示鸡苗价格一般在 6 月之后呈现上涨趋势，年底跌价较为明显；强制换羽与种鸡延迟淘汰或将限制商品代苗价走强。综合判断，若无明显强制换羽与延迟淘汰，下半年商品代鸡苗价有望逐步走强。投资建议：投资建议：重点推荐圣农发展圣农发展（种鸡自主可控，养殖与食品双轮驱动），关注益生股份益生股份（父母代鸡苗涨价受益，商品代鸡苗龙头）、民和股份民和股份（受益商品代苗价格上涨，食品板块快

5、速发展）、禾丰禾丰股份股份（白鸡屠宰龙头，成本优势显著）、仙坛股份仙坛股份（白鸡屠宰放量，预制菜发力）、春雪食品春雪食品（聚焦预制菜，新品持续推出）等。风险提示：风险提示：生物安全风险，原材料价格变动风险等。维持维持 强于大市强于大市 王明琦 SAC 编号:S1440521100007 发布日期：2023 年 06 月 13 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -16%-6%4%14%24%2022/6/132022/7/132022/8/132022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/132023/2/132023/3/132023

6、/4/132023/5/13农林牧渔上证指数农林牧渔农林牧渔 行业深度报告 农林牧渔农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录目录 1 上半年行情回顾：供需阶段性错配带动商品代价格超预期上涨.1 2 下半年行情展望：产业链上下游景气度均值得期待.2 2.1 海外引种仍存不确定性，国内自繁占比提升.2 2.2 下半年父母代鸡苗销量或震荡上行，价格预计高位运行.4 2.3 下半年在产父母代种鸡存栏或高位震荡.6 2.4 商品代鸡苗销量减量或在 7 月之后，价格有望逐步回暖.7 投资评价和建议.11 风险分析.12 5V9YoWpXwVhZkZmQqN6M8Q8OpNnNpNnOeRoOpR