传媒互联网行业VR深度报告：硬件和内容良性循环VR生态加速构建-230607（40页）.pdf

1、创造财富 担当责任股票代码：601881.SH 06881.HK中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.硬件和内容良性循环，VR生态加速构建传媒互联网行业VR深度报告岳铮：S0130522030006报告日期：2023年06月07日创 造 财 富/担 当 责 任2投资概要摘要摘要：在VR领域，软硬件相互促进，协同发展的飞轮效应已经初步形成。硬件作为承载内容和应用传播的基础，近年来技术不断迭代升级，新品频出，出货量大幅上涨。我们认为开发者端与二创共同发力新作品频

2、出，应用商店快速扩张，海外市场VR消费逐渐起量，随着VR生态巨大潜能逐步释放，有望拉动硬件销售增长，国内市场前景可期。以SAM为代表的AI模型进入VR行业将产生颠覆效应：硬件端突破算力瓶颈，优化游戏画面；生态端降低开发成本，丰富交互体验，有望实现潜在增收。在发展在VR行业软硬件相辅相成，共同发展的大背景下，我们认为VR的破局之道在于：其一，根据自身的竞争优势，量体裁衣，寻找自身的刚需应用场景。在拥有了刚需的应用场景后，设备出货量与内容生态就顺势得到发展；其二，根据不同目标群体对VR硬件进行功能性的分化，从而使各个类型的设备在各自的领域产生较强的口碑效应，使得VR硬件在全线上出货量以及硬件保有量

3、进一步提升。当硬件基数足够大时，就能够吸引优秀的内容创作者和应用厂商入场自发参与VR生态链的内容创作，从而形成良性循环，促进整个行业的爆发。因此，长期我们看好在VR方向有战略布局的相关公司。投资标的：投资标的：1.VR硬件上游厂商（立讯精密、兆威机电、杰普特等）；2.已经在VR有布局的游戏企业（恺英网络、宝通科技、名臣健康等）；3.VR内容相关企业（光线传媒、华策影视等）；4.应用场景相关企业（风语筑、锋尚文化等）。OZtViWaXnVTWrVcZiY6MdN6MtRpPsQoNeRmMsMjMnNxO6MrRwPwMqNqRxNoPsR目录创 造 财 富/担 当 责 任2.内容扩张为引，带动

4、硬件起量2.1开发者端与二创端共同发力，构建良好内容生态2.2 VR Demo为VR早期内容开发提供支持2.3 应用商店新品上架频率高，优秀作品频出2.4 App Lab体量快速扩张，激活创作者热情2.5 VR轻娱乐：构筑前期用户增量2.6.1 VR游戏：海外市场逐渐起量，核心变现地位渐显2.6.2 VR游戏：国内市场尚未铺开，未来前景可期2.7 VR景区：市场修复空间大，AIGC催化行业爆发5.投资建议及重点推荐标的4.硬件与内容兼备下，市场爆发如何破局？4.1.1 刚需应用场景的出现将催化VR市场破局4.1.2 潜在刚需应用场景：MR办公4.1.3 潜在刚需应用场景：信息辅助4.2 硬件功

5、能性分化3.内容增长与硬件起量互相带动，拉动VR生态3.1 爆款新品刺激市场3.2 应用内容与硬件数量相辅相成，共同增长3.3 SAM颠覆AI+XR，软硬件齐赋能1.硬件出货为基，承载内容传播1.1 硬件技术迭代，新品密集发售1.2 新品或拉动海外出货量，国内出货量大幅上涨1.3 对比主机，VR硬件出货量前景看好1.4.1 一体机未来将成主流，便于承载多样化内容1.4.2 Apple Vision Pro：7年打磨行业标杆级硬件配置1.4.3 Apple Vision Pro：打造内容生态，颠覆交互模式1.5 技术迭代推进消费者体验不断升级创 造 财 富/担 当 责 任1.硬件出货量为基，承载

6、内容与应用的传播创 造 财 富/担 当 责 任51.1硬件技术迭代，新品密集发售从硬件设备来看：从硬件设备来看：2018年以来VR产品硬件技术迭代加速，已经在显示分辨率、芯片、光学模组等各个核心部件完成了技术迭代。同时各大厂商加速布局VR头显市场，基本每年都会有两款以上的大厂新品发售。2023年，除2月22日正式开售的PSVR 2以外，6月5日，Apple的首款MR设备Apple Vision Pro问世，同时据Meta消息，Quest 3的研发也正在进行，推测可能在2023年下半年的Meta Connect大会上正式发布。近年近年VR设备的关键技术迭代与新品的发售情况设备的关键技术迭代与新品