华设集团-公司研究报告-数智化落地开花“AI+设计”扬帆远航-230606（34页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 数智化落地开花，“AI+设计”扬帆远航 Table_Title2 华设集团(603018)Table_Summary 交通设计头部企业，高效统筹快速发展。交通设计头部企业，高效统筹快速发展。公司前身为江苏省交通规划设计院，国内少数具备“公、铁、水、空”综合设计能力的工程设计咨询企业，历经60逾年发展，目前规模位于行业头部，ENR 全球工程设计公司排名前 50。公司主业夯实并积极发力数字化智慧化，呈现双曲线发展模式。2022年实现营业收入 58.4亿元，传统业务占总营收比例超七成，毛利率逐年提升；第二曲线增长加快，其中数字设计、数字

2、建造、智慧交通设计及软件产品销售实现营业收入2.4亿元，同比增长 38.8%，发展势头较猛。受益“交通强国”和新技术迭代，“设计受益“交通强国”和新技术迭代，“设计+AI”或将破”或将破局。局。根据 2019 年中央提出的交通强国建设纲要，到 2035年我国要基本建成交通强国，基本形成“全国 123 出行交通圈”和“全球 123 快货物流圈”。我们判断未来交通领域的投资强度有望继续保持；2023年生成式AI技术的应用有望成为设计行业变革推动者，目前 AI 已初步应用于设计行业，能够提高设计师工作效率，减少机械重复的工作内容，目前设计行业少数龙头公司已率先布局，并已实现产品化，我们判断其中有技术

3、和市场积淀的先行者将率先受益。积极进行数字化转型，“第二曲线”增长拐点来临。积极进行数字化转型，“第二曲线”增长拐点来临。公司第二增长曲线智慧交通板块和数字化产品线逐渐成熟。公司数字化业务增长迅猛，其控股子公司江苏狄诺尼营收 5410 万元，同比增长 159%，近 4 年复合增长率达 80.97%。目前公司的数字设计软件产品已经覆盖全国 80%甲级公路、市政设计院，其中 EICAD 目前已全面实现 SaaS化，服务全国 1000+家设计院，包括交通/城建行业 80%的甲级设计院，完成道路方案设计总里程约 4.3 万公里。公司研发 AIRoad 设计系统，基于AIGC 模型进行训练，形成了交通市

4、政设计领域的 AI内容生成能力，可以应用于设计领域，初步能够提升方案设计效率 78倍，提升整体工作的综合效率 2030%。盈利预测。盈利预测。我们预计 2023-2025年，公司收入64.35/71.24/80.00亿元，同比增速 10.2%/10.7%/12.3%，归母净利润 7.85/8.83/10.04亿元，同比增速14.9%/12.4%/13.8%；EPS 1.15/1.29/1.47元，对应 6 月 6日 9.51 元收盘价 8.29/7.37/6.48x PE。首次覆盖予以“买入”评级。风险提示风险提示 需求不及预期、软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。评级及分析师信息 Tabl

5、e_Rank 评级：评级：买入 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：9.51 Table_Basedata 股票代码：股票代码：603018 52 周最高价/最低价：12.2/7.5 总市值总市值(亿亿)65.10 自由流通市值(亿)63.65 自由流通股数(百万)668.62 Table_Pic Table_Author 分析师：戚舒扬分析师：戚舒扬 邮箱： SAC NO：S1120523020003 联系电话：研究助理：金兵研究助理：金兵 邮箱： SAC NO：联系电话：Table_Report -18%-9%0%9%19%28%2022/062022/092022/122

6、023/03相对股价%华设集团沪深300Table_Date 2023 年 06 月 06 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值盈利预测与估值 Table_profit 财务摘要 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)5,822 5,839 6,435 7,124 8,000 YoY（%）8.7%0.3%10.2%10.7%12.3%归母净利润(百万元)618 684 785 883 1,004 YoY（%）6.1%10.6%14.9%12.4%1