环保工程及服务行业：全球碳减排加速能源转型&循环再生为根本之道-230605（96页）.pdf

1、【东吴环保东吴环保】全球碳减排加速，能源转型全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道循环再生为根本之道证券分析师：袁理执业证书编号：S0600511080001联系邮箱：证券分析师：任逸轩研究助理：陈孜文、朱自尧二零二三年六月五日证券研究报告 行业深度 环保工程及服务2目录目录目目 录录国内：国内：“1+N”“1+N”政策体系日渐完善，碳配额合理收紧政策体系日渐完善，碳配额合理收紧CCERCCER重启在即重启在即碳中和投资框架碳中和投资框架：前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用碳交易迎三大变化碳交易迎三大变化，全国碳市场平稳运行配额合理收紧，全国

2、碳市场平稳运行配额合理收紧CCERCCER重启在即，需求提升利好可再生能源、林业碳汇、甲烷利用重启在即，需求提升利好可再生能源、林业碳汇、甲烷利用海外：欧盟减排目标加码，碳关税海外：欧盟减排目标加码，碳关税20262026年开征年开征&覆盖范围折中覆盖范围折中欧盟减排目标加码，配额递减加速碳价高涨欧盟减排目标加码，配额递减加速碳价高涨欧盟碳关税欧盟碳关税20262026年开征，覆盖范围年开征，覆盖范围&免费配额退出时间折中免费配额退出时间折中对标欧盟看我国碳市场发展：碳价、市场规模及调控机制展望对标欧盟看我国碳市场发展：碳价、市场规模及调控机制展望减排成本增加可控？能源减排成本增加可控？能源转

3、型转型&循环再生为根本之道循环再生为根本之道产业链自主可控，关注半导体产业国产化中配套环保设备机遇产业链自主可控，关注半导体产业国产化中配套环保设备机遇风险提示风险提示VWsUkY8VjZVUuY8ViY9PbP9PsQpPmOnOkPoOqOkPnNoQ7NmMyRuOnQpPuOoOrM32030年碳达峰，年碳达峰，2060年碳中和目标已定年碳中和目标已定数据来源：各部委网站，固废观察，东吴证券研究所习近平：习近平：2030实现碳达峰，实现碳达峰，2060实现碳中和实现碳中和气候变化成为全球性难题，碳中和是追求高质量可持续发展的必由之路。气候变化成为全球性难题，碳中和是追求高质量可持续发展

4、的必由之路。碳中和不仅是生态要务，更是突破发展瓶颈的关键。温室气体减排规划部署已久，多次宣示“3060”碳达峰碳中和目标彰显决心。图：碳达峰碳中和纳入十四五规划，各部门积极出台行动方案图：碳达峰碳中和纳入十四五规划，各部门积极出台行动方案4数据来源：Wind，东吴证券研究所中国碳排放全球占比中国碳排放全球占比31%居首位，电力行业碳排放占比超居首位，电力行业碳排放占比超40%中国二氧化碳排放量持续提升，中国二氧化碳排放量持续提升，2021年达年达98.94 亿吨占比亿吨占比30.93%。2005年，中国超越美国成为全球最大的碳排放国。近年来，中国二氧化碳排放增速放缓，至2021年中国二氧化碳排

5、放量达105亿吨，占世界二氧化碳总排放总量的31.06%。电力行业碳排放占比超电力行业碳排放占比超40%，清洁能源替代需求迫切。，清洁能源替代需求迫切。2019年，我国电力、冶金、采矿及交通运输行业的碳排放占据主力，占比分别为47.39%、18.92%、11.35%、7.48%，合计占比达85.14%。图：图：2021年中国二氧化碳排放量占比增至年中国二氧化碳排放量占比增至30.93%图：图：2019年中国分行业碳排放结构年中国分行业碳排放结构数据来源：Wind，东吴证券研究所中国碳排放居全球首位，电力行业占比最高中国碳排放居全球首位，电力行业占比最高47.39%18.92%11.35%7.4

6、8%2.77%1.75%1.67%1.58%7.08%生产和供应的电力、蒸汽和热水黑色金属冶炼及压延加工业非金属矿产运输、仓储、邮电服务城市石油加工、炼焦化学原料和化学制品农村其他0%5%10%15%20%25%30%35%1965196819711974197719801983198619891992199519982001200420072010201320162019美国二氧化碳排放量占比英国二氧化碳排放占比中国二氧化碳排放占比日本二氧化碳排放占比5碳减排成“十四五”主旋律，碳减排成“十四五”主旋律，“1+N”政策体系日渐完善”政策体系日渐完善政策端：碳中和政策端：碳中和“1+N”政策体