氢能源行业系列报告之四~示范城市群扩容篇：氢能示范城市群扩容临近川渝鄂竞争实力强劲-230605（35页）.pdf

1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 环保 2023 年 06 月 05 日 氢能示范城市群扩容临近 川渝鄂竞争实力强劲 看好氢能源行业系列报告之四-示范城市群扩容篇 相关研究 证券分析师 查浩 A0230519080007 傅浩玮 A0230522010001 研究支持 傅浩玮 A0230522010001 莫龙庭 A0230121050001 联系人 傅浩玮(8621)23297818 本期投资提示：川渝鄂相比其他候选城市群在政策+产业链发展+下游应用方面都有一定基础与潜力，在第三批示范城市群扩容中具备竞争力。我们分析了川渝、湖北、福建、浙江、山西以及山东等地区的氢能政策、财政实力

2、、产业链基础等各种影响氢能行业发展的因素，综合各种因素，我们认为川渝鄂相比其他地区更有竞争力入围第三批燃料电池示范城市群。川渝地区在地理位置、氢能资源、产业链体系建设等方面具有巨大优势，而湖北省氢能科研实力较强，政府在政策上也给予很大力度支持，并且，湖北省依靠自身成熟的传统汽车产业链做配套来扶持氢能产业链建设，使得川渝鄂地区的竞争力提升。与此同时，其他福建、浙江、山西地区则在产业链基础、政策扶持、财政支持等方面有待补强补链。虽然，山东自身综合实力不输于川渝鄂，但山东的将不作为第三批进入城市群，而是平行于现有的示范城市群发展。在氢能政策方面，各候补城市群则根据自身的资源禀赋来制定氢能规划，但不足

3、以说明其氢能产业的综合竞争力。随着示范城市群建设的不断推进，5 大示范城市群之外的众多省市也积极发布推动氢能产业发展的相关政策，并且明确量化目标、重点任务以及结合本省市地区的特色实施路径：1）川渝地区以成都内江重庆为发展轴建设成渝氢走廊，以成都为核心发展氢能产业，带动内江、自贡、乐山等沿线城市打造坚实的产业链，预期到 2025 年川渝地区的氢车推广数量在 6500 辆，并建设加氢站 90 座；2）湖北省将利用本省积累的长期造车经验与夯实的产业基础来发展氢能，目标到 2025 年，推广氢车 3000 辆，并建设加氢站 35座以上；3）山西省将由长治市牵头太原、大同、吕梁等城市发展氢能产业，目标到

4、 2025 年燃料电池汽车保有量超 1 万辆；4）浙江省由嘉兴市牵头绍兴、金华、舟山等多个下级市区来积极部署氢能发展规划，目标到 2025 年，推广氢车 5000 辆，并建设加氢站 45 座以上；5）福建立足本省产业发展现状以及资源禀赋，到 2025 年，推广氢车 4000 辆，并力争建设加氢站 40 座；6）山东省在示范城市群体系外，并独立发布“氢进万家”政策，目标 2025 年推广万辆氢车，并积极建设氢能高速网络。在财政实力与产业链基础方面，财政实力是一方面，但关键看城市群扩容还需决心+产业链基础建设。首先，在财政实力方面，浙江、湖北及山东财政实力较强，并且赤字率较低，反观川渝地区合并财政

5、实力排第四，赤字率高企，或将成为其发展氢能产业的顾虑，但不成为阻碍，因为城市群的决心和自身氢能产业链的完善程度是关键。川渝地区实现氢能产业上-中-下游全产业链覆盖，多家标杆企业推动当地氢能应用，综合实力强劲。山东省产业链体系也很完备，在制储运氢气、燃料电池零部件以及整车方面都布局有大量相关氢能企业。湖北省作为氢能发展历史较久的省份，早早布局企业，不仅在产业链各个环节都有企业推广氢能应用，并且有传统汽车产业链做配套，更有高校参与氢能相关技术研发，人才储备殷实，有力支持湖北氢能可持续发展。相比之下，浙江、山西、福建省产业链实力较弱，有进一步“强链补链”的发展空间。投资逻辑：1）制氢环节：我们认为可

6、再生能源制氢是未来的主流趋势，也是全球各国所倡导的终极能源，碱性水电解制氢与 PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源、中国旭阳集团；2）氢管网建设环节：随着“西氢东输”氢能掺氢+纯氢管道建设纳入全国“一张网”建设体系，未来我国将大规模投入建设氢能管网，并对相关设备进行采购，建议关注石化机械、冰轮环境、开山股份；3）储运环节：受益于燃料电池的带动，我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的国富氢能（未上市）、奥扬科技（未上市）、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来 2