【研报】计算机行业：从Palo Alto看中国网络安全厂商发展方向-20200512[18页].pdf

1、 2020.05.12 从从 Palo Alto 看中国看中国网络安全网络安全厂商发展方向厂商发展方向 李沐华李沐华(分析师分析师) 010-83939797 证书编号 S0880519080009 本报告导读：本报告导读： 未来中国私有云和混合云的渗透率会快速提升，私有云安全的需求也会随之提升，推未来中国私有云和混合云的渗透率会快速提升，私有云安全的需求也会随之提升，推 荐相关头部上市公司。荐相关头部上市公司。 摘要：摘要： 未来中国私有云和混合云的渗透率会快速提升，私有云安全的需求未来中国私有云和混合云的渗透率会快速提升，私有云安全的需求 也会随之提升，推荐相关头部上市公司。也会随之提升，

2、推荐相关头部上市公司。与美国对于公有云的高接 受程度不一样，中国在相当长的时间内还是会以私有云和混合云为 主，产品形态上，除了多了一个云安全管理平台软件以外，其他的安 全产品物理形态与传统安全产品没有太大区别， 因此我们认为还是传 统的头部全产品线综合厂商具备竞争优势， 推荐安恒信息、 启明星辰、 绿盟科技、南洋股份（天融信） ，深信服，受益标的：山石网科。 Palo Alto Networks 是全球安全厂商领导者。是全球安全厂商领导者。自 12 年上市以来保持 持续高速增长和营收全球领先的规模化发展直至成为目前全球网络 安全领导者、 全球市值最大的网络安全企业， 这与公司持续高投入经 营是

3、分不开的。近 10 年平均增速达到 81.84%，上市至今净利润仍在 亏损，19 年净利润仍为负 8190 万美元，19 年其净利润同比增长 32.98%，可见亏损在快速收敛，企业的盈利能力快速提升。 Palo Alto Networks的下一代安全平台包含的三项重要防护核心包括的下一代安全平台包含的三项重要防护核心包括 新一代防火墙，新一代云端威胁检测和新一代终端安全软件。新一代防火墙，新一代云端威胁检测和新一代终端安全软件。下一 代防火墙代表了传统边界防护， 云端威胁检测代表了云安全， 终端安 全管理软件代表了终端安全， 公司的布局是比较全面的云边端安全布 局。 Palo Alto 的成长

4、之路，对中国网安厂商有借鉴意义，但是中国公司的成长之路，对中国网安厂商有借鉴意义，但是中国公司 必须要走出自己的新路。必须要走出自己的新路。Palo Alto 本身的安全理念非常超前，产品 布局也很完整， 但它收入的起飞主要是因为公有云安全收入的快速增 长，在国内，这个发展路径可能会有一些差异，主要是国内外公有云 厂商对于安全生态的理解差异。 风险提示：风险提示：行业发展不及预期的风险，行业竞争加剧的风险 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 相关报告 计算机医院互联互通建设市场空间仍超 过百亿 2020.05.04 计算机互联网医疗厂商未来目标瞄准医 保门诊统筹资金 2020.04.30

5、计算机大型甲方集团如何看待 IT 趋势之 二 2020.04.28 计算机操作系统的历史演进和未来趋势 2020.04.27 计算机对计算机公司而言，渠道可能是 胜负手 2020.04.27 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 计算机计算机 行业专题研究行业专题研究 2 of 18 目目 录录 1. Palo Alto：全球网络安全领导者 . 3 1.1. 公司靠下一代防火墙起家 . 3 1.2. 通过并购丰富产品线，公司成为综合型安全厂商 . 6 1.3. 收入持续保持稳定增长 . 9 2. 云边端三

6、位一体的核心竞争力 . 10 3. Palo Alto 展示了网安公司如何走向云端 . 11 4. 中国网安厂商将打造私有云版 Palo Alto . 12 5. 投资建议 . 16 6. 风险提示 . 17 nMtMqRmPrMrQxOmOwOsOuM6MaO6MnPpPmOqQfQrRqNkPmNsR6MoOuMuOmRuNxNoOoN 行业专题研究行业专题研究 3 of 18 1. Palo Alto：全球：全球网络安全网络安全领导领导者者 1.1. 公司靠公司靠下一代防火墙起家下一代防火墙起家 公司靠下一代防火墙起家，公司靠下一代防火墙起家，它它也成为公司此后安全策略的核心，由此证也成