1、1惠丰钻石（839725）人造金刚石粉体企业研究人造金刚石粉体企业研究2023年北交所个股系列报告2摘要摘要一、公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料一、公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料惠丰钻石成立于2011年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。惠丰钻石是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品有金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。其中，金刚石微粉的销售占比最大，2022年金刚石微粉的销售占比为55.47%；金刚石破碎整形料的销售金额不断提高，2022年金刚石破碎整形料销售占比为40.58%，较2021年提高了16.61个百分点。公司的下游客户

2、主要是消费电子配件厂商、光伏金刚石线锯厂商、陶瓷加工工具厂商、石油勘探工具厂商，前五大客户中主要有蓝思科技（300433）、黄河旋风（600172）、美畅股份（300861）、奔朗新材（836807）等上市企业。三、公司成长性较好，但毛利率、净利率下滑严重三、公司成长性较好，但毛利率、净利率下滑严重2018-2022年，公司营业收入复合增长率为37.80%，净利润复合增长率为19.94%。整体来看，2018-2022年，公司业绩增长情况较好。2022年，公司营收同比增长96.71%，净利润同比增长31.76%。公司毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的利润影响较大。2022年毛利率为29.50%，

3、较2018年下滑22.15个百分点；2022年净利率为17.39%，较2018年下滑11.26个百分点。现金流量方面，公司的收现能力较弱，五年平均水平仅为53.40%；另外，公司经营活动现金流量净额波动较大，2022年经营活动现金流量净额为-4,302.01万元，同比下降269.84%。二、公司前十大股东齐集公募、私募、国资，备受市场追捧二、公司前十大股东齐集公募、私募、国资，备受市场追捧公司实控人为王来福、寇景利，二人为夫妻关系。广发基金、河南润柘、天科合达、金长川资本等股东为公司的战略配售投资者。其中，河南润柘投资集团有限公司由柘城县财政局100%持股，惠丰钻石的注册地为河南省商丘市柘城县

4、；公司已进入天科合达（第三代半导体制造商）的供应链体系。除此之外，公司前十大股东中还有华夏基金、泰康基金等公募基金，惠丰钻石备受公募基金、私募基金、下游客户、国资青睐。四、金刚石粉体应用领域广泛，下游需求较大四、金刚石粉体应用领域广泛，下游需求较大根据中国磨料磨具工业年鉴的数据显示，2021年我国金刚石单晶产量为162亿克拉，同比增长12%。由于金刚石具有硬度高、耐磨性好等特点，主要是在“切、磨、钻、抛”等工序中使用。金刚石广泛应用于光伏、半导体、消费电子、石油勘探、建材加工、珠宝加工等领域，金刚石对其他战略性新型产业具有重大的支撑作用。未来，随着下游战略性新型产业不断发展，金刚石市场空间有望

5、进一步扩大。BVlY2ViYfW4WkZ3UnV8Z6M8Q9PoMnNnPmPfQqQoQlOnNpNaQpPuNxNsPqPNZnQrM3目录目录摘要摘要-02第一章第一章 公司基本情况公司基本情况-061.1 1.1 主营业务主营业务公司主营金刚石微粉和金刚石破碎整形料，前五大客户以上市企业客户为主-071.2 1.2 产品介绍产品介绍金刚石微粉是指粒径细于54微米的金刚石颗粒，金刚石是自然界中最坚硬的物质-081.3 1.3 股权结构股权结构公司前十大股东齐集公募、私募、国资、下游客户，备受市场追捧-091.4 1.4 财务情况财务情况2018-2022年，公司业绩增长情况较好，但公司

6、毛利率、净利率下滑严重-101.4 1.4 财务情况财务情况存货周转速度慢，资产减值风险较大；公司的收现能力较弱，五年平均水平仅为53.40%-11第二章第二章 行业分析行业分析-122.1 2.1 所属行业及产业链所属行业及产业链金刚石粉体的上游为人造金刚石单晶，金刚石粉体下游应用领域广泛-132.2 2.2 金刚石行业情况金刚石行业情况我国是全球的金刚石产业大国，目前我国金刚石行业产量约占全球总产量的95%-142.3 2.3 下游光伏行业情况下游光伏行业情况硅片产量继续实现了高速增长，未来景气度高，对金刚石的需求也将进一步提升-152.4 2.4 下游消费电子行业情况下游消费电子行业情况