【国金证券】钢铁行业研究：黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化-260705（14页）.pdf

核心数据速览。 螺纹钢均价：3280元/吨（7月3日），周跌31元/吨。 热卷均价：3315元/吨，周跌30元/吨。 中信钢铁指数周跌幅：约5.2%。 日均铁水产量：243.25万吨（年内高位）。 高炉产能利用率：91.30%。 钢企盈利率：42.86%（周降8.22pct）。 焦炭到厂价：1610元/吨（石家庄，+50元/吨）。 PB粉青岛港价：694元/湿吨（-15元/湿吨）。 47港到港：411.34万吨/日（+20.91）。 焦煤总库存：2123.67万吨（-29.06）。 焦炭总库存：999.64万吨（-10.78）。 钢材总库存：开始累积。报告核心数据解读。钢材：价格回落+库存累积。价格：螺纹3280（-31）、热卷3315（-30）、冷卷3809（-20）、中厚板3499（-19）。成材价格延续下行趋势。供给：高炉产能利用率91.30%（+0.22pct），日均铁水243.25万吨（+0.30万吨），仍处年内高位。盈利：钢企盈利率42.86%（-8.22pct），利润被原料提涨和成材下跌共同消化。库存：螺纹378.04万吨（-5.27）、热卷473.40万吨（-0.79）、中厚板114.60万吨（+1.40），总库存开始累积。煤焦：提涨改善利润但顺价受阻。焦炭：石家庄二级冶金焦1610元/吨（+50），抚顺1938元/吨（+50）。焦煤：澳洲中挥发硬焦煤CFR 215美元/吨（-3）。供给：523家炼焦煤矿山开工率66.96%（回落），230家独立焦企产能利用率73.16%（基本持平）。库存：焦煤总库存2123.67万吨（-29.06），焦炭总库存999.64万吨（-10.78），钢厂焦炭库存686.09万吨（基本持平）。铁矿：到港高位压制价格。价格：PB粉694元/湿吨（-15），PB块885元/湿吨（+5）。发运：澳洲269.49万吨/日（-18.17），巴西129.76万吨/日（+17.19）。到港：47港411.34万吨/日（+20.91），供应端压力仍在。库存：47港17461.59万吨（-82.63），钢厂9044.02万吨（+78.57）。报告独有数据价值——指标级与产业链级颗粒度。 五大材价格完整数据：螺纹/热卷/冷卷/中厚板全国均价及周度变化。 产业链利润全貌：钢企盈利率42.86%（-8.22pct）、五大材毛利、长短流程毛利。 开工率体系：高炉91.30%、电炉、焦煤矿山66.96%、焦企73.16%、钢厂焦炭产能利用率。 库存全链条：钢材总库存（会员+社会）、焦煤总库存2123.67万吨、焦炭总库存999.64万吨、47港铁矿17461.59万吨、钢厂铁矿9044.02万吨。 铁矿发运与到港：澳洲/巴西发运日均、47港到港日均。 双焦供需：焦企日均焦炭64.08万吨、钢厂日均47.55万吨、蒙煤通关量、焦煤月度供需。 海运指数：BDI等海运价格指数、铁矿典型航线指数。 废钢：到货量与库存。谁需要这份报告？ 钢铁企业：了解铁水产量、盈利率变化、库存累积趋势、价格走势。 煤焦企业：获取焦炭提涨节奏、焦煤供给恢复进度、库存变化。 铁矿企业：掌握发运到港数据、港口库存、钢厂补库节奏。 大宗商品投资者：获取黑色产业链供需数据、价格走势、核心矛盾判断。 产业链贸易商：了解各环节价格变化、库存水平、利润分配格局。FAQ。Q1：当前黑色产业链的核心矛盾是什么？A1：高铁水（243.25万吨）+低利润（盈利率42.86%）的组合。高产量与低利润的矛盾进一步突出，盈利空间被原料提涨和成材下跌共同消化。Q2：钢材价格走势如何？A2：螺纹3280（-31）、热卷3315（-30）、冷卷3809（-20）、中厚板3499（-19），成材价格延续回落。Q3：焦炭为何还能提涨？A3：供给端支撑——焦煤矿山开工率66.96%（回落），焦煤库存2123.67万吨（-29.06），库存压力不大。但钢厂盈利率快速回落压制顺价能力。Q4：铁矿石价格为何偏弱？A4：PB粉694元/湿吨（-15），到港维持高位（411万吨/日），供应端压力仍在。中期供给宽松（Simandou等）也压制价格弹性。Q5：铁水产量会回落吗？A5：铁水243.25万吨仍处高位，但盈利率42.86%将逐步倒逼减产。钢价反弹需要减产或需求改善配合。Q6：钢铁板块为何跑输大盘？A6：中信钢铁指数周跌5.2%，跑输上证3.8pct，受成材下跌、库存累积、盈利率回落影响。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。完整PDF报告包含内容。 中信钢铁指数vs沪深300/万得全A走势对比。 产业链毛利润、长短流程毛利、五大材毛利。 钢企盈利情况（盈利率42.86%）。 高炉/电炉产能利用率、焦煤矿山开工率、铁矿山产能利用率、焦企/钢厂焦炭产能利用率。 五大材（螺纹/线材/热卷/冷卷/中厚板）价格走势。 国际螺纹钢价格。 铁矿（PB粉/PB块/超特粉）、焦炭（二级/准一级）、焦煤、废钢价格。 螺纹/铁矿/焦炭/焦煤期现价格对比。 海运价格指数、铁矿典型航线指数。 CISA铁钢材旬度产量、钢材库存（会员+社会）。 螺纹/热卷/中厚板/冷卷周度产量。 澳洲/巴西铁矿发运量、中国铁矿日均到港量。 47港铁矿库存、247家钢厂铁矿库存。 焦煤月度供需、蒙煤通关量。 焦企/钢厂日均焦炭产量。 国内焦煤/焦炭库存。 废钢到货量及库存。数据来源说明：本文数据来源于国金证券研究所《黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化》（2026年7月5日）、Mysteel、Wind等。