【中国银河】海外汽车市场研究：5月马来西亚市场疲软，预计全年销量同比-8%-260702（3页）.pdf

1、行业点评报告 汽车行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 5月马来西亚市场疲软，预计全年销量同比-8%海外汽车市场研究 2026 年 07 月 02 日 核心观点 事件：马来西亚汽车协会（MAA）数据显示，2026 年 5 月汽车行业总销量为61250 辆，同比下降 12%、环比下降 15%。本次销量走弱在预期之内，主要原因是当月工作日缩减，叠加燃油补贴政策前景不明朗。2026 年 5 月销量疲软，符合市场预期：2026 年 5 月马来西亚汽车市场总销量同比下滑 12%、环比下滑 15%。本月销量走弱符合市场预期，主要受当月工作日减少、燃油补贴政策存在不确定性

2、两大因素影响。环比维度来看，5月仅有丰田（环比+9%）、捷途（环比+3%）实现销量正增长。丰田销量回暖主要得益于全新雅力士 Cross 车型于 2026 年 5 月上市，据马来西亚陆路交通局数据，该车型当月上牌量达 1278 辆。捷途品牌市场渗透率持续提升，市场份额从 2025 年的 0.3%提升至 1.2%。与此同时，日系车企整体市场份额有所收缩：丰田年初至今市场份额从 2025 年全年 12.3%降至 9.2%，本田从8.8%下滑至 6.3%。2026 年年初至今汽车累计销量同比下滑 1%，共计 315476辆；绝大多数品牌销量普遍走弱，仅宝腾、马自达、比亚迪三家企业实现逆势增长。其中宝腾

3、市场份额提升 7.8 个百分点至 26.3%，马自达市场份额提升0.3 个百分点至 1.5%。预计 2026 年全年马来西亚汽车市场销量为 75.5 万辆：预计 2026 年全年马来西亚汽车市场销量为 75.5 万辆，同比下降 8%。今年前 5 个月累计销量315476 辆（同比-1%），整体走势与全年预测基本吻合。虽然往年下半年行业季节性需求通常强于上半年，但在通胀压力持续压制下，我们预计 2026 年下半年市场需求依旧偏弱。6 月各大车企开启促销活动有望对销量形成支撑，新能源汽车渗透率持续上行：尽管 6 月工作日偏少，但各大品牌加大降价促销力度，有望对本月销量形成支撑。马来西亚新能源汽车

4、5 月销量环比回落 15%，共计 5038 辆（同比仍上涨 21%）。在 4 月销量冲高后，宝腾、比亚迪两大品牌 5 月新能源车型销量均出现下滑。今年前 5 个月新能源汽车销量占行业总销量比重达 8%（2025 年全年占比仅 5.5%），新能源汽车高增长态势有望延续。从吉隆坡国际车展（KLIMS）现场情况来看，新能源车型参展比重大幅提升，印证马来西亚新能源汽车渗透率持续上行的行业趋势。马来西亚针对整车进口（CBU）新能源汽车出台收紧政策，利好本地散件组装（CKD）模式的新能源车企，将进一步推动汽车产业本土化生产。宝腾 QV-E 车型自 2026 年 2 月起销量逐步回暖，5 月交付量从 4 月

5、的 52 台提升至 80 台。随着该车型推出全款购车方案、产业本土化优化落地叠加 6 月价格调整，未来 QV-E 车型有望为品牌贡献可观销量增量。投资建议：马来西亚汽车市场容量可观，新能源渗透率较低，提升空间广阔，以比亚迪为代表的中国自主品牌在当地市场认可度逐渐提升，有望引领马来西亚新能源车转型，当地市场短期低迷不改新能源渗透率持续提升趋势，新能源汽车增量明显，中国自主品牌有望充分受益，推荐新能源全球化领先的比亚迪、吉利汽车。汽车行业 推荐 维持评级 分析师 石金漫：shijinman_ 分析师登记编码：S0130522030002 秦智坤：qinzhikun_ 分析师登记编码：S013052

6、5070003 相对沪深 300 表现图 2026 年 07 月 01 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河汽车】行业双周报_汽车_淡季承压，新能源汽车下乡有望带来修复 2.【银河汽车】行业深度_汽车_2026年度中期策略：从周期筑底迈向高端、智能、国际化新篇章 3.【银河汽车】行业双周报_汽车_比亚迪发布 4nm智驾芯片，宇树 IPO 过会 -10%0%10%20%30%40%2025/7/22025/8/22025/9/22025/10/22025/11/22025/12/22026/1/22026/2/22026/3/22026/4/22026/5/22026/6/2SW