【华鑫证券】计算机行业点评报告：FTAI Aviation（FTAI.O）：业绩增长强劲，航改燃业务进展顺利-260625（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2525 日日 FTAIFTAI AviationAviation（FTAIFTAI.O O）：业绩增长强劲，业绩增长强劲，航航改燃业务改燃业务进展顺利进展顺利 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 联系人：陈明璋联系人：陈明璋 S1050125120006 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-10.4-6.7-2.1 沪深 300 0.4 8.9 24.8 市场表现市场表现

2、资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：阿里（BABA.N）：Qwen3.6-Plus 登顶国内编程大模型榜首2026-06-18 2、计 算 机 行 业 周 报：ClaudeFable5 和 Mythos5 发布，KimiK2.7Code 推出2026-06-16 3、计算机行业周报：Gemma412B开 启 本 地 多 模 态 AI 新 时 代，MiniMaxM3 正式发布2026-06-11 2026 年 4 月 29 日，FTAI 发布 2026 年第一季度业绩。公司总营收 8.3 亿美元（同比增长 65%），净利润 1.34 亿美元（同比增长 49

3、%），调整后净利润 3.26 亿美元（同比增长21%）。投资要点投资要点 业绩增长强劲，业绩增长强劲，航空产品业务航空产品业务表现突出表现突出 2026 年第一季度，公司总营收 8.3 亿美元，同比增长 65%，净利润 1.34 亿美元，同比增长 49%，调整后净利润 3.26 亿美元，同比增长 21%。公司航空产品业务实现 7.4 亿美元收入，同比增长 104%，实现 2.23 亿美元调整后净利润，同比增长 70%。表现尤为突出。航空业务进展顺利，航空业务进展顺利，未来未来景气度景气度确定性高确定性高 为支撑航空业务的开展，公司修订并拓展了信用协议，得到了 15 家借款人的支持，整体可用规模

4、从 4 亿美元扩大到20.3 亿美元。公司主持设立的机队基金第一期 SCI I 规模从 25 亿美元扩大到 35 亿美元，以支持部署更多的飞机。从行业调研看，目前航空发动机维修租赁以及机队运营赛道景气度较高，未来有望持续 与杰瑞股份合作，与杰瑞股份合作，航改燃业务航改燃业务落地确定性增落地确定性增强强 公司宣布与杰瑞股份合作，以推进 2027 年部署 100 台航改燃业务目标（将 CFM56 航空发动机改为用于数据中心的燃气轮机）。杰瑞股份为全球领先的油汽装备公司，FTAI 与其的合作有望推动业务进展，增强业务落地的确定性。目前北美因 AI 基建对电力设备需求度较高，公司开展的该项业务增长潜力

5、较大。-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 投资建议投资建议 AI 产业发展目前仍在前中期，未来 AI 模型和应用对算力需求难以预估，对应的电力需求巨大。北美 AI 基建电力板块仍然是值得中长期关注的重要赛道。FTAI 凭借在航空发动机领域的深耕，切入航改燃赛道，成长空间巨大，且主业增长强劲，建议重点关注。风险提示风险提示 （1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）业务增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。证券研究报告证券研究报告 请

6、阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 AI&AI&互联网互联网组介绍组介绍 谢孟津：谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。费强：费强：曼彻斯特大学硕士，2023 年加入华鑫证券研究所。陈明璋：陈明璋：清华大学理学和工商管理学士，阿尔伯塔大学博士后，2025 年加入华鑫证券，研究方向为 AI 模型应用和算力硬件。证券分析师承诺证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了