1、汽车：全面迈进高阶智驾新阶段汽车：全面迈进高阶智驾新阶段分析师：分析师：王强王强JimmyJimmy（中央编号：中央编号：BGJ404BGJ404）.hk请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明国投证国投证券券(香港香港)有限公司有限公司研究部研究部2026年年6月月23日日2目录目录1.行业概况行业概况2.智能驾驶3.公司推荐4.风险因素请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明22026/6/23XVRVzQoNuNrOrOrQrOtPsN6M9RaQmOpPmOoQfQoOrPjMmOtNaQrRzQvPsOmMxNrRmO3乘用车销量乘用车销量 26年前4月，中国乘用车累

2、计销量806万辆，同比下降6.7%。是近五年来的首次下滑，从月度增速上看已经逐渐改善。在内需总量承压的背景下，出口已成为车企唯一的业绩增量来源。销量下滑主因：1.政策断档与透支效应显现，低价车需求受损最深。2025年底新能源汽车购置税全额免征政策到期，2026年起调整为减半征收，导致大量价格敏感型客户在2025年底集中下单，透支需求。2.宏观经济压力下，中低收入群体消费能力不足。3.燃油车市场的加速萎缩。国际油价持续高位运行大幅推高了燃油车的使用成本，潜在用户因此推迟了购车计划。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明32026/6/23资料来源：wind；国投证券国际整理资料来源：w

3、ind；国投证券国际整理乘用车销量乘用车销量月度销量增速月度销量增速4新能源持续高增长新能源持续高增长 自2015年后，中国新能源汽车产销量为全球第一。26年前四月，新能源乘用车累计销量达到400万辆，同比持平。渗透率不断创新高，26年4月已达到58.1%。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明42026/6/23资料来源：wind；国投证券国际整理新能源乘用车销量新能源乘用车销量渗透率渗透率资料来源：wind；国投证券国际整理5出口销量出口销量 26年前4月中国乘用车出口销量272万辆，同比增长68.8%。新能源乘用车出口销量131万辆，同比大幅增长118.8%。出口大幅增长因为：

4、1.地缘冲突推升全球油价，显著加速了海外消费者从燃油车向新能源切换的意愿。中国品牌凭借成熟的三电技术、完善的供应链和规模效应，成为全球新能源供给端最具性价比的选项，精准承接了这一需求外溢。2.中国汽车出口模式升级，整车出口模式，转向海外建厂、技术输出及代工等多元化模式。3.海外市场的高定价带来丰厚利润，企业出海积极性高。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明52026/6/23资料来源：wind；国投证券国际整理资料来源：wind；国投证券国际整理乘用车出口销量乘用车出口销量新能源出口销量新能源出口销量6目录目录1.行业概况2.智能驾驶智能驾驶3.公司推荐4.风险因素请参阅本报告尾部

5、免责声明请参阅本报告尾部免责声明62026/6/237智能驾驶智能驾驶 L1级至L2级提供安全功能、驾驶辅助功能，并改善使用者体验，广获消费者认可。L3级至L5级则提供自动驾驶功能。当前，智能驾驶正处于从L2向L3跨越的关键节点，即智驾从部分功能升级为场景应用，如高速、城市内、停车场。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明72026/6/23资料来源：弗若斯特沙利文；国投证券国际整理8行业规模行业规模 根据弗若斯特沙利文的数据，2024年全球自动驾驶的市场规模为310亿美元，预计到2030年将达到15530亿美元，2024年至2030年的年复合增长率为92%。2024年中国自动驾驶的

6、市场规模为121亿美元，预计到2030年将达到6828亿美元，2024年至2030年的年复合增长率为96%。2024年全球L4级及以上自动驾驶市场规模为10亿美元，预计到2030年将达到14640亿美元，2024年至2030年的年复合增长率为238%。L4級及以上自動駕駛將在各種應用場景中形成商業化。在所有应用场景中，自动驾驶出租车坐拥万亿规模的出行市场，预计将占据相当大的市场份额，并显示出最大的增长势头。其他还包含自动驾驶小巴、自动驾驶货运车和无人驾驶环卫车。请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明82026/6/23资料来源：弗若斯特沙利文；国投证券国际整理资料来源：弗若斯特沙利文