家用电器行业深度解析618系列报告（一）：618大幕开启龙头优势彰显-230528（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.05.28 618 大幕开启，龙头优势彰显大幕开启，龙头优势彰显 深度解析深度解析 618 系列报告（一）系列报告（一）蔡雯娟蔡雯娟(分析师分析师)李汉颖李汉颖(研究助理研究助理)樊夏俐樊夏俐(研究助理研究助理)021-38031654 010-83939833 021-38676666 证书编号 S0880521050002 S0880122070046 S0880121060057 本报告导读：本报告导读：618 大促开启，龙头公司在预售表现和营销投放上的优势都相对扩大，看好龙头公司大促开启，龙头公司在预售表现和营

2、销投放上的优势都相对扩大，看好龙头公司竞争力的持续提升。竞争力的持续提升。摘要：摘要：活动维持活动维持 20222022 年年节奏，平台补贴有所提升。节奏，平台补贴有所提升。2023 年 618 大促节奏维持 2022 年趋势，整体活动时间保持一致，但此次大促各个阶段的内容更加丰富。2023年天猫和京东整体折扣和门槛与2022年差异不大，但增加了低价直降活动；抖音折扣相较之前更大。各个平台对于商家/用户的补贴均加大。在消费回暖节奏具备不确定性的背景下，各平台希望通过性价比布局、无门槛折扣等多种方式争取存量用户、做大客户规模，从而激发消费活力。保盈利为首要思路，龙头竞争优势扩大。保盈利为首要思路

3、，龙头竞争优势扩大。各个企业折扣力度相对谨慎，石头科技、科沃斯、追觅、极米等多款产品 618 到手价和大促前到手价相同，核心在于维持利润的稳定性。我们统计了各家电品牌参与预售的产品预定数量（时间截至 5 月 27 日 10:00），发现部分品类的龙头市占率提升明显。此外，通过统计各品牌小红书种草笔记数量，我们发现不同品牌间的投放节奏有所分化，龙头投放力度较大。龙头厂家由于具备更强的品牌力、渠道力和资金实力，更有能力在逆势中扩张。预计后续无论是在消费者心智还是在平台流量获取成本层面，龙头企业的优势也将显著保持，品牌力在财报中的变现将愈发得到体现。内容平台方兴未艾，品牌价值有望提升。内容平台方兴未

4、艾，品牌价值有望提升。在传统电商之外，家电厂商也在抖音等社交电商、小红书等内容平台积极布局。飞科、倍轻松等公司均在抖音上打造了爆款，带动公司规模增长。抖音、小红书等也在积极发力布局站内变现，小红书近期大力发展达人直播带货，上线团购功能，抖音推出一家主打低价的自营店，同时持续加码货架电商。随着电商渠道竞争加剧，自带流量的品牌方将更受平台青睐，品牌价值有望进一步提升。投资建议：此次大促各厂商仍把保盈利作为核心思路，各大平台加投资建议：此次大促各厂商仍把保盈利作为核心思路，各大平台加大补贴扩大性价比布局，逆势之下，龙头公司在营销投放和预售表大补贴扩大性价比布局，逆势之下，龙头公司在营销投放和预售表现

5、层面的现层面的优势均在扩大，看好龙头公司竞争力的持续提升。优势均在扩大，看好龙头公司竞争力的持续提升。建议关注解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝新宝股份（股份（2323 年年 PEPE：13.00X13.00X）；经营效率提升叠加产品结构改善的小熊小熊电器（电器（26.68X26.68X）、持续深化高端转型的飞科电器（飞科电器（28.00X28.00X）、清洁电器龙头科沃斯（科沃斯（21.05X21.05X）和石头科技（石头科技（20.53X20.53X）、智能微投龙头极米极米科技（科技（19.77X19.77X）。风险提示：风险提示：各平台投放转换率表现不及预期、整体

6、消费环境疲弱 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 家用电器业行业“以价换量”，部分品牌趋势向好 2023.05.25 家用电器业4 月社零同比涨幅扩大，家空内销表现较好 2023.05.22 家用电器业4 月彩电销售延续恢复态势，Q1 投影销量延续增长 2023.05.22 家用电器业618 大促在即，头部厂家新品频出 2023.05.20 家用电器业家空内销强势增长，白电线下零售全面复苏 2023.05.19 行业事件快评行业事件快评 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 家用电器业家用电器业 行业事件快评行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅