计算机行业AIGC系列报告（四）：聚焦落地AIGC赛道披沙简金-230526（58页）.pdf

1、证券研究报告一行业深度报告一计算机信息技术聚焦落地，AIGC赛道披沙简金AIGC系列报告（四）刘玉萍周翔宇CMSm招商证券2023.5.26S1090518120002S1090518050001#page#要点概览本篇报告系统地解析了AIGC产业链的投资机会，结合海内外发展情况对每个环节甄选标的的要素进行了思考总结，除了二级市场标的外，我们也对一些一级市场初创公司进行了梳理，以期构建AIGC产业一二级市场的投资图谱。大模型的竞争要素是什么？我们从思考AIGC带来的技术变革意义，以及为什么是OpenAI引领此次变革出发，对比当前国内外通用大模型，总结了几个主要的竞争要素：模型规模、训练效率、使

2、用便利性、商业模式等，目前GPT-4多方面领先；国内的大模型目前在使用效果上和GPT-4仍有差距，算力资源是额外需要考感的一个竞争要素，当然，专业的AI人才是必备的基础条件ISBew于OUyN（二）中，我们详细测算了大模型训练及推理需要多少算力，英伟达在全球AI算力环节竞争格局最为突出。数据是大模型的“饲料”，水件美其ounuu业工MaaS垂直场景化赋能百业。通用大模型是高技术、高资本壁坐的，我们预计未来大概率会头部集中，但垂直行业的场景化开发需求可能派生出丰富多样的垂直小/专模型。大模型的轻量化赋能IOT端也是一个重要的趋势，如具身智能将跨界变革带来众多行业机遇。应用是被赋能还是被覆？GPT

3、的生态化意味着重新定义人机交互界面/应用入口的重新洗牌，什么样的应用能不被颠覆而是有AIGC+的商业前景？我们概括为两类：一是提升生产工作放率的通用工具，应用场景对生成结果准确度要求不高，AIGC对内容供给速度有实质性的提升，可将人从基础/重复性工作中解放；二是可能改变行业格局的场景应用，我们也概括为“有场景的C端，有数据的B端”，即要求个性化生成和高频时效交互的C端场景，和行业差异化、专业化要求高的垂直B端，通过垂直长尾数据来建立竞争壁坐。投资建议：全球AIGC产业蓬勃发展，当前算力和部分应用环节已进入实质落地阶段，我们建议聚焦国内外有“落地”的AIGC产业链环节，优选竞争格局突出的标的，应

4、用侧重点推荐金山办公、科大讯飞、彩讯股份、同花顺，算力侧重点推荐寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息，数据服务重点关注星环科技；同时AIGC的发展也伴随着数据安全等风险问题，监管必与发展同行，监管服务重点关注美亚柏科。CMS招商证券#page#目录口OpenAI引领AI产业变革，大模型百花齐放AI的发展历程：识别类一通用AGI为什么AIGC是一次重大的技术变革？为什么是OpenAI引领此次变革大模型的竞争要素？口AIGC风摩一二级市场，标的选择大浪淘沙口风险防微杜渐，监管与发展同行口投资建议CMS 招商证券#page#1.1什么是AIGC？AIGC定义：AI-GeneratedContent，

5、基于预训快以下同题我今天有些发业练大模型、对抗式生成网络（GAN）等AI技术，通过数据/信息的运算，并通过适当的泛化能编程代写邮件家当然可政力生成相关内容的技术。生成类识别类（a)Object Clas（b）Generic Object DeBo创作分东内机行福（c）S（d）ObjectPrompt：带着宇航员头盔，在深夜跳望窗外的浇熊墙上还有一幅画了鲜花的画CMS招商证券NovelAI、招商证券#page#1.2为什么AIGC是一次重要技术变革？机器用数据/信息解决问题人类认知探索世界2022年决策行动AIGC大模型元年IT发展数据量指数级增长AI发展好OpenA1加速数据产生提高数据处理效

6、率帮助“思考”2019年2013年思考5G商用数4G商用据2010年移动互联网普及好2006年88iPhone4推出亚马逊第一次出售1994年数据/信息弹性云计算资源1990年aws1974年中国接入互联网全球互联网普及第一台PC诞生Microsof GoogleIBM长具求民s人工书能五联网云计算PCI服务浴时间轴CMS 招商证券资料来源：信息论精范中#page#1.2摩根大通基于ChatGPT推出用于政策讯息解析的AI模型23年4月，摩根大通发布基于ChatGPT语言模型的Robo-Fedwatchers模型，用于分析美联储释放出的政策讯息，探明政策信号的“感鸽”信号，并从中寻找潜在交易信