健麾信息-公司研究报告-药房自动化龙头全面布局优势突出迎来业绩新增长-230526（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 健麾信息健麾信息(605186)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-05-25 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2023/05/25 6 个月目标价（元）-收盘价（元）40.30 12 个月股价区间（元）26.7447.40 总市值（百万元）5,480.80 总股本（百万股）136 A 股（百万股）136 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）3 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、 12M 绝对收益-7%32%50%相对收益-4%37%53%Table_Report 相关报告 2023 年机械行业投资策略聚焦制造业复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场-20230104 “激”荡六十年，世纪之“光”引领先进制造新时代-20221230 多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期 Table_Author 证券分析师：唐凯证券分析师：唐凯 执业证书编号：S0550516120001 021-20363260 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 药房自动化药房自动化龙头，全面布局优势突出，迎来业绩新增长龙头，全面布局优势突出，迎来业绩新增长 报告摘要：报告

3、摘要：Table_Summary 国内国内“智慧药房第一股智慧药房第一股”，业绩端业绩端稳定稳定向上向上。公司深耕智能化药品管理领域近 20 年，为国内知名的医药物流自动化、信息化、智能化及移动医疗整体解决方案提供商。目前公司已为 800 余家医疗服务机构提供药品智能化管理项目的设计和实施，自动化药房产品在中国一线城市市场占有率超过 80%，位居行业第一。2016-2022 年，公司营业收入由 2.05 亿元增长至 3.22 亿元，CAGR 为 8%；归母净利润由 0.18 亿元增长至 1.16 亿元，CAGR 为 37%，保持稳健增长。我国我国医疗服务质量标准医疗服务质量标准持续持续提升，提

4、升，智能化药品管理智能化药品管理渗透率渗透率有望有望大幅大幅上上涨涨。近年来，随着药品品种、数量的迅速增加和医疗服务质量标准的逐步提升，传统的药品管理模式已经无法满足患者对医院发药效率的要求，医疗服务机构自动化管理升级需求强烈。目前，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为 20%；静配中心自动化设备渗透率约为 5%，对标美国 97%的医院均配备了自动发药设备；静配中心已实现 40%-50%智能化技术渗透率，仍有较大差距，市场空间广阔。加速加速拓展拓展 To-G 政府合作政府合作，横向布局，横向布局多元化多元化出海业务。出海业务。2021 年公司获得湖北省基层医疗车项目，合同金额共计约 1.96

5、 亿元，实现了公司医院市场业务下沉和“To-G”批量模式的良好开局，并以此成功获得 6900 万元的“钟祥卫健智慧医疗一体化项目”，成功开启 To-G 政府合作新业态。同时，公司积极开拓海外市场，2022 年与阿吉兰科技在沙特首都利雅得新设合资公司，成功出海沙特将打开欧美市场，成为公司新增长曲线。新零售药店市场广阔，有望成为业绩新支柱。新零售药店市场广阔，有望成为业绩新支柱。随着人们购药习惯改变，叠加“互联网+医疗健康”政策推动下，医药新零售 O2O 模式快速发展，2021 年全国药店 O2O 市场规模已达到 202 亿，同比增长 110%。连锁药店及美团均纷纷参与智慧药房的建设，作为智能化药

6、品管理领域的国内领头羊，公司已战略性布局医药零售市场，先后与高济医疗、益丰大药房、叮当快药、第一医药、老百姓大药房等医药零售领域的龙头达成战略合作，优先布局，享受市场红利。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：药房自动化需求的不断提升，公司产品力及品牌优势明显、布局全面，将充分受益于行业渗透率提升。预计公司 2023-2025 年将实现归母净利润 1.81/2.18/2.68 亿元，同比增长 56.5%/20.3%/22.9%，对应 PE 分别为 31X/26X/21X，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：自动化设备渗透率不及预期；零售药店新模式发展不及预期；海外业务拓展不及预期