1、2023年全球化工行业并购展望重振势头简介化工行业并购调研结果ESG 在与当前首要任务冲突下保持增长势头按细分领域化工行业并购洞察按地区化工并购洞察2023年并购展望概述主要联系人尾注0105091113182023012023年全球化工行业并购展望|简介简介正如我们在 2022年全球化工行业并购展望（2022年展望）中所述，化工行业并购活动在2022年伊始便呈现出可持续上年强劲势头的乐观前景。然而，在市场情绪看似乐观的情形下，2022年出现的诸多不利因素对全球化工行业产生重大影响，导致当年全球并购交易量在2021年创下10年新高后下降了21%。除2020年受全球新冠肺炎疫情初始爆发影响外，2

2、022年是自2013年以来全球化工行业并购交易量表现最为疲软的一年（见图1）。与疫情前五年（2015年 2019年）的平均交易量相比，2022年化工行业并购交易量缩减了近12%。012023年全球化工行业并购展望|简介022022年第一季度，化工行业并购交易开局强劲，交易量达158宗，但2月底欧洲地缘政治紧张局势带来的不确定性及其对能源价格的影响，很快导致许多化工企业对并购的态度变得更为谨慎。当年油价出现接近创纪录水平的波动，美国西德克萨斯中间基原油（WTI）价格达到124美元/每桶，布伦特原油（Brent）价格在3月达到133美元/每桶，之后在12月回落至每桶70 80美元的水平。1 同样，

3、天然气价格上涨导致许多化工企业在产品消费需求相对强劲的情况下作出暂停其在某些欧洲地区生产的艰难抉择。22022年能源价格的波动及其对下游原料成本的影响，继续使许多化工企业难以作出包括并购在内的长期投资及发展运营规划。影响化工行业并购活动的另一大不利因素是中央银行提高利率以应对通货膨胀所采取的激进政策。美联储在2022年将联邦基金利率提高了425个基点。同样，欧洲央行在2022年进行了四次加息，使欧元区利率自2014年以来首次终结负利率。3 加息的同时，2022年两家央行资产规模缩减，进一步加剧财政紧缩。而这也导致贷款市场放缓，许多直接贷款人和并购资本贷款方收紧了贷款额度，并要求并购方提供更多的

4、股权担保。4 正如我们在 2022年展望 中所述，私募基金作为并购方在2021年参与了85宗交易，在化工行业并购中扮演着非常重要的角色。与企业并购方相比，信贷市场的收紧对潜在私募基金并购参与者的影响更大，其在2022年开展的并购交易量缩减了近40%（见图3）。图1：2012年 2022年全球化工行业并购活动-50100150200250010020030040050060070080020122013201420152016201720182019202020212022交易量交易量交易额（十亿美元）图2：2012年 2022年化工行业并购统计来源：Deloitte Development L

5、LC根据S&P Capital IQ数据分析。数据范围：2012年1月1日至2022年12月31日。20122013201420152016201720182019202020212022交易量609537635612650637600 585 501 688 541 交易额（十亿美元）41.8 31.8 77.8 145.8 231.1 46.4 72.4 178.3 34.6 103.6 84.6 2023年全球化工行业并购展望|简介03在利率走高和全面量化紧缩的背景下，许多人开始质疑经济是否会或何时会出现放缓乃至衰退。5 2022年下半年，许多化工企业遭遇了需求下滑，并由此带来的收入和利

6、润下降，一些企业甚至宣布裁员。6 在此种情况下，许多化工企业在2022年侧重于应对需求波动和持续的供应链中断，同时控制成本，由此不再那么关注并购。上述这些不利因素使买卖双方之间产生了价值/价格的错位，由此导致许多潜在买方和卖方在能源价格、利率和经济前景趋于明朗或稳定之前，对交易按下了暂停键。这也导致了化工企业不再把过多的赌注下在大型并购交易上，使得2022年超过10亿美元的并购交易比2021年少了一半（见图4）。同时，化工行业并购市场的参与者在开展交易的方式上变得更有创意。例如，朗盛和安宏资本（Advent International）组建了一家合资企业，收购了荷兰皇家帝斯曼集团的工程材料业务