菲尔特-新三板公司研究报告：聚焦金属材料过滤的首批专精特新“小巨人”科技研发提升竞争力-230525（17页）.pdf

1、新三板公司研究报告新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 菲尔特菲尔特（873577.NQ）2023 年 05 月 25 日 日期 2023/5/24 当前股价(元)12.60 一年最高最低(元)15.47/10.50 总市值(亿元)6.73 流通市值(亿元)4.41 总股本(亿股)0.53 流通股本(亿股)0.35 近 3 个月换手率(%)0.03 聚焦金属材料过滤的首批专精特新“小巨人”，科技研发提升竞争力聚焦金属材料过滤的首批专精特新“小巨人”，科技研发提升竞争力 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S07905

2、22080007 主要看点：研发投入主要看点：研发投入 8%，科技为核助力产品市场占有率与行业地位提升，科技为核助力产品市场占有率与行业地位提升 菲尔特主要从事金属纤维及其制品中的过滤过滤方向，以纤维毡为代表，广泛应用于环保、有色冶炼、新能源、化工、机械和交通运输等领域。将自主研发作为核心发展战略，是第一批国家级专精特新“小巨人”，截止 2022 年取得 41 项专利，主导制定不锈钢纤维烧结滤毡国家标准。此外，在研项目“5 微米高精度纤维毡”过滤性能优于进口纤维毡。2022 年实现营收 1.5 亿（+37.7%），归母净利润 2226 万（+21.7%）。公司情况：隶属西北院，公司情况：隶属西

3、北院，2022 年生产人员翻倍，持续发力过滤领域年生产人员翻倍，持续发力过滤领域 成立于 1993 年，国内较早从事金属纤维及其制品研发并批量生产的单位之一，前身西北有色金属研究院粉末冶金研究所，当前为上市公司西部材料下属子公司，陕西省财政厅实际控制。现已形成年产金属纤维 500 吨（国内同行规模龙头惠同新材产能 418.20 吨/年）、年烧结滤材 30 万平方米的生产能力。2022 年高温除尘领域项目以及纤维毡销售订单增多，主营产品滤器实现营收 7321 万，纤维毡 3738 万，已广泛应用到各种高温烟气除尘领域，此外在柴油车尾气净化领域与煤化工用领域布局。行业情况：以行业情况：以化纤熔体过

4、滤、燃烧器为化纤熔体过滤、燃烧器为下游代表，竞争玩下游代表，竞争玩家各有专长家各有专长 金属纤维具有金属色泽，表面光亮，既保持了原有金属的导电、导热、耐腐蚀、耐高温等特性，又具有类似于化纤的柔软性。以化纤熔体过滤、工业环保、燃烧化纤熔体过滤、工业环保、燃烧器、防护织物器、防护织物为代表的四大下游领域发展空间大，市场需求持续增加。依据弗若斯特沙利文数据，2021 年全球与中国金属纤维及制品市场分别为 13.5 亿美元与26.52 亿人民币，2021-2026 年 CAGR 分别为 7.2%与 9.4%。同行玩家在各自领域有所专长，菲尔特、美国颇尔、强纶新材聚焦过滤赛道；贝卡尔特、惠同新材为综合性

5、企业拥有全产业链生产能力；日本精线侧重不锈钢线为基础的金属纤维。当前国内多数企业采取价格竞争手段，菲尔特近年规模逐渐回升，全球市场占有率 1.15%逼近惠同新材，注意成本端管控。估值对比：可比公司估值对比：可比公司 PE(TTM)36.4X 选取金属纤维及制品行业技术与规模领先的惠同新材；主营钛材料及制品的宝钛股份，不锈钢材料及制品的宝色股份进行估值比较。从估值来看，可比公司PE(TTM)均值 36.4X。鉴于所属金属纤维材料及制品行业发展空间大，公司专精过滤赛道，积极研发投入提高市场竞争力，扩张新市场，建议关注。风险提示：风险提示：原材料价格风险、竞争加剧风险、市场开拓不及预期的风险 相关研

6、究报告相关研究报告 北交所北交所研究研究团队团队 新三板研究新三板研究 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 新三板公司研究报告新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/17 目目 录录 1、主要看点：第一批专精特新“小巨人”，科研助力市场开拓.4 2、公司情况.5 2.1、跟踪：2021 年 5 月进入创新层，科研进展积极，生产人员翻倍.5 2.2、发展概况：成立于 1993 年，现有年产金属纤维 500 吨产能.5 2.3、股权结构：西部材料为控股股东，陕西省财政厅实际控制公司.6 2.4、主要产品：专注金属纤维制品细分品类