1、工业机器视觉深度报告工业机器视觉深度报告-兼具高成长和成熟技术的兼具高成长和成熟技术的AIAI应用赛道应用赛道证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告发布日期：2023年5月24日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：阎贵成分析师：阎贵成SAC编号：S1440518040002SFC编号：BNS315分析师：于芳博分析师：于芳博SAC编号：S1440522030001分析师：吕娟分析师：吕娟SAC编

2、号：S1440519080001SFC编号：BOU764分析师：金戈分析师：金戈SAC编号：S1440517110001SFC编号：BPD352 核心要点核心观点核心观点:工业机器视觉是高技术壁垒、商业模式成熟、国产替代迅速、行业快速发展的优秀赛道。行业端，工业机器视觉是高技术壁垒、商业模式成熟、国产替代迅速、行业快速发展的优秀赛道。行业端，3C电子是最主要的行业，新能源行业增速电子是最主要的行业，新能源行业增速最快，受益于质量管控政策和行业高增速。技术端，大模型和最快，受益于质量管控政策和行业高增速。技术端，大模型和3D视觉等视觉等AI技术将打开更多工业场景，推进标准化，助企业降本增效。我们

3、认为随着中国技术将打开更多工业场景，推进标准化，助企业降本增效。我们认为随着中国制造业的智能化转型，机器视觉会深度赋能工业全流程，建议关注制造业的智能化转型，机器视觉会深度赋能工业全流程，建议关注1）算法成熟、产业链布局完整；）算法成熟、产业链布局完整；2）下游增速快、品类拓张能力强的两类公司。）下游增速快、品类拓张能力强的两类公司。1.高技术壁垒赛道，产业链上游价值量高。高技术壁垒赛道，产业链上游价值量高。工业机器视觉是集光学成像、人工智能、自动化控制等多方面技术于一体的行业，具有很高的技术壁垒，同时相较于其他AI赛道，具有更成熟的技术和商业模式。工业机器视觉产业链上游为零部件及软件算法，中

4、游为视觉装备及方案，下游为具体的应用场景与行业。上游的零部件及软件算法占机器视觉80%的价值量。2.技术、产业、政策三重利好，助推我国机器视觉产业发展。技术、产业、政策三重利好，助推我国机器视觉产业发展。技术端，3D视觉技术、深度学习逐渐成熟，工业机器视觉有望在更复杂的工业检测场景中实现渗透。AI大模型的提出，将推进软件的标准化进程，帮助企业降本增效。产业端，随着制造业智能化转型的需求，机器视觉设备的渗透率将。3.国产厂商技术逐渐成熟，国产替代正当时。国产厂商技术逐渐成熟，国产替代正当时。近年来国产厂商的市场份额呈上升趋势，2021年国产厂商占据了近50%市场份额，在中低端元件等市场中已经具有

5、较强竞争力。同时国产厂家通过技术研发、投资并购等式积极布局高端零部件市场，部分产品已经具备一定国际竞争力。例如，康耐视在中国的机器视觉业务呈现出增速放缓趋势，2020/2021/2022的同比增速分别为46%/19%/13%。4.下游应用需求明确，下游应用需求明确，3C电子是最主要机器视觉市场，新能源涨势迅猛逐步成为主要增长市场。电子是最主要机器视觉市场，新能源涨势迅猛逐步成为主要增长市场。受益于在3C电子更多环节逐步渗透以及产线持续迭代带来的稳定需求，3C机器视觉稳健增长；新能源行业受益于明确的质量管控需求，机器视觉在更多环节应用，且行业增速和竞争格局更优，GGII预计2021-2025的中

6、国锂电机器视觉市场规模CAGR达到45.11%。5.建议关注两类公司：建议关注两类公司：1）软件算法成熟、解决方案能力强，产业链布局完整的公司软件算法成熟、解决方案能力强，产业链布局完整的公司，建议关注凌云光和奥普特关注凌云光和奥普特。凌云光自研底层视觉软件算法、视觉系统/装备，同时向价值量更高的基础器件拓展，如相机、专用镜头、图像传感器等。奥普特是国内光源及光源控制器龙头，同时自研镜头、相机、视觉控制系统等。随着国产替代的进一步加速，公司凭借技术壁垒将逐步巩固优势。2）下游增速快，品类拓张能力强的公司，建议关注精测电子、中科飞测、天准科技下游增速快，品类拓张能力强的公司，建议关注精测电子、中