NIFD：2023Q1地方区域财政报告-财政空间收窄地方偿债压力加重（19页）.pdf

1、中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸 王蒋姜2022 年 4 月地方区域财政NIFD季报主编:李扬殷剑峰王蒋姜2023 年 5 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年

2、度 2 月份发布。I 财政空间收窄，地方偿债压力加重 摘摘 要要 2023 年第一季度财政特征主要表现为一般公共预算收支同增，政府性基金预算收支同降。其中一般公共预算中收入增速缓慢，支出增速较快，一般公共收入增速主要以非税收入为支撑。第一季度财政支出主要集中在医疗卫生和社保就业民生支出、科技创新和乡村振兴以及债务付息支出三个方面，在促进经济发展的同时化解债务压力。政府性基金收支增速同降，反映土地和房地产市场持续冷却。政府债务整体发行较快，发行增速和债务存量增速居高，但净融资能力较低，偿债压力较大。第一季度央地财政空间同步收窄，中央财政表现为一般公共财政减收增支，政府性基金增收减支，地方财政表现

3、为一般公共财政增收增支，政府性基金减收减支。综合来看，第一季度地方一般公共财政收支增速均高于中央，中央政府性基金收支增速均高于地方。反映在赤字上为中央顺差收窄，地方赤字扩张。中央财政收支顺差缩小，主要表现为一般公共财政收支顺差的缩小和政府性基金收支顺差的扩大；地方财政收支逆差扩大，主要表现为一般公共财政赤字的扩张和政府性基金赤字的缩小。从债务上来看，中央政府债务水平稳定，但地方政府债务压力持续加重。第一季度多地财政增收增支，地方政府一般公共财政收支 本报告负责人：本报告负责人：殷剑峰 本报告执笔人：本报告执笔人：殷剑峰 国家金融与发展实验室副主任 王蒋姜 国家金融与发展实验室宏观金融研究中心助

4、理研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 II 均保持正增长，但地方财政收入回升并没有改善地方财政压力。多地土地财政持续低迷，土地出让金大幅下滑，进一步缩减地方可用财政空间。地方债务发行加速，债务存量增速持续上升，债务空间收窄，同时隐性债务管控更加严格，多地进入偿债高峰，债务还本付息压力较大。2023 年积极财政政策要加力提效，“加力”重在对于财政资金的统筹，“提效”主要是提高财政资金使用效率，最大化发挥财政

5、支出和引导作用。第二季度财政收支趋势延续，地方财政压力会持续加重。一般公共财政收支增速预计同增，但政府性基金收支增速持续负增长，不过降幅可能会收窄。2023 年债务进入集中偿付高峰期，债务压力集中于地方政府，还本付息压力会进一步加重。目 录 一、第一季度财政持续前置发力.1（一）全国一般公共收支同增，政府性基金收支同降.1（二）政府债务发行加速，偿债压力剧增.4 二、央地财政空间同步收窄.5（一）中央公共财政收入收缩，地方土地财政持续下滑.5（二）中央顺差收窄，地方赤字扩张.6（三）中央债务水平稳定，地方债务压力加重.7 三、地方财政增收增支，债务压力加剧.8（一）多地财政增收增支，赤字上升.

6、8（二）多地土地财政持续低迷，财政空间缩减.11（三）地方债务发行加速，债务空间收窄.12 四、第二季度：财政回暖，债务压力持续.13 1 一、第一季度财政持续前置发力（一）（一）全国全国一般公共收支同增，政府性基金收支同降一般公共收支同增，政府性基金收支同降 2023 年年财政政策财政政策重在加力提效重在加力提效，财政支出方向更加精准，助力疫后经济稳财政支出方向更加精准，助力疫后经济稳定复苏。定复苏。第一季度第一季度财政持续前置发力，财政持续前置发力，以一般公共财政为主要发力点以一般公共财政为主要发力点。第一季度第一季度财政财政特征特征主要表现为主要表现为一般公共预算收支同增，政府性基金预算